2020年中国天然气管网设施行业格局及行业投资机遇分析[图]

    一、管网基础设施建设亟待加速：未来中国油气管道行业将迎来独立的加速建设时代

    我国作为全球最大的发展中国家，对油气资源的消费加大，但是我国油气管道密度相较于欧美国际仍有着较大的增长空间。在中国天然气消费快速增长的前提下，中国油气管道里程增速下滑，管道运输能力瓶颈一定程度限制了天然气行业发展，国家推进管网独立，实现销售与管输分开，未来中国油气管道行业将迎来独立的加速建设时代。

    就天然气管网输送业务流程来说，一般包括以下内容：

    （1）获取资质。天然气销售商需要从监管机构获取相应的执照，然后方可与管道运营企业及其他市场参与者进行相关商业行为；

    （2）预定输气量。天然气销售商与管道运输企业签订输气合同，预定相应站场在特定时间段内的进气量及下载量（实际的日指定量应不大于预定的气量）。欧盟现已开放了预定输气量的二次交易平台，如果客户预定的输气量与其预期的日指定量差距较大，可以通过二次交易平台将其预定的输气量交易；

    （3）协商日指定。客户必须在前一天向管道运营方通报其第二天的输气计划，明确说明每个站场每个小时的进气和下载计划，从而使管道运营企业能够及时制定相应的运行方案。一般情况下，客户进行日指定之后至该日6点之前的几个小时内，有权根据实际情况对日指定进行一次变更；

    （4）日指定审核确认。管道运营企业对客户提交的日指定进行审核，确保指定量与其之前预定的管道输气量无冲突，并且检查管道工况是否具备输送条件；同时还需要与上下游进行沟通，保证顺利交接。在审核结束后，管道运营企业会及时通知客户审核结果，告知其日指定被接受或者驳回；

    （5）保持系统平衡。为了保证注入和流出管网的天然气总量相等，保持管网进出平衡，管道运营企业引入了相应的措施对系统进行平衡。其主要方法是对实际输气量与指定量存在较大偏差的用户进行经济性惩罚，用以支付管道运营方在维持管网的合理管存或调用储气库注采气时产生的成本；

    （6）计费。在输气工作完成后，客户需按照管道运营企业开具的费用清单支付管输费。管输费的组成一般有以下几个部分：一是站场进气/分输能力的预订费用；二是针对实际输送气量的计费（热值计量）；三是当指定量超出之前预定的站场进气/分输能力时，如管道运营企业安排了输送，则需要收取相应的惩罚性费用；四是用户数据管理及维护的费用；五是平衡输气系统所产生的费用。

中国天然气管网

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    相关报告：智研咨询发布的《2019-2025年中国天然气管道行业市场深度调研及投资战略分析报告》

    天然气作为一种清洁能源，在全球的利用程度逐步提高。近年来我国加强能源结构调整，降低能源利用过程中带来的环境污染，降低煤炭消费比例，天然气在我国的消费量逐步增长，消费增速远超产量增速。

    2013-2018年中国的天然气产量呈逐年增长趋势，增速呈波动变化。2018年，中国天然气产量为1602.70亿立方米，较2017年同比增长9.2%。2019年1-3月，我国天然气产量达到439.8亿立方米，同比增长9.4%。2013年我国天然气表观消费量达到1692亿立方米，同比增长15.02%;2018年我国天然气消费量为2803亿立方米，同比增长18.12%。2019年1-3月，中国天然气消费量为770亿立方米，同比增长11.60%。对比我国产量与消费量来看，我国天然气的供给量明显小于需求量，进口的依赖逐渐增强。

2012-2019年Q1中国天然气产量、消费量统计情况

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    我国自2006年成为天然气净进口国，随着我国对环境保护意识和保护力度的加强，进口数量逐年增加，2018年我国继成为第一大石油进口国以外，天然气进口数量超过日本，成为世界第一大进口国。按照天然气消费量与国内产量的缺口进行对外依存度计算，2018年我国天然气进口依存度达到42.82%，2019年1-3月，我国天然气消费量较产量多出330.2亿立方米，对外依存度提升至42.88%。

2012-2019年Q1中国天然气进口依存度情况

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    能源安全和稳定供应是我国油气产业发展的第一要务。近年来，伴随我国油气消费量和进口量增长，油气管网规模不断扩大。我国正着力扩大陆上通道输送能力，拓展新的进口通道，实现油气进口“海陆、东西、南北”整体协调平衡，有效降低外部风险，确保油气资源供应稳定。

    目前我国油气管网遇到的问题包括：（1）总体规模偏小、我国单位油气消费和单位国土面积对应的管网里程与发达国家相比差距较大；（2）布局结构不合理、东北、西北、西南地区除进口通道外，管道整体偏少，网格化程度低，联络线和区域管网发展缓慢；（3）建设难度不断加大，体制机制难以适应，投资主体较少，设备进入难度较大，设施各自独立，互联互通需要进一步加强，公平准入存在困难，区域垄断特征显现。按照我国经济发展及能源安全战略，管网建设仍在路上。根据《中长期油气管网规划》，到2020、2025年，全国油气管网里程分别为16.9、24.0万公里，“十三五”、“十四五”期间油气管道里程年均复合增速分别为8.6%、7.3%；天然气管道里程分别为10.4、16.3万公里，“十三五”、“十四五”期间天然气管道里程年均复合增速分别为10.2%、9.4%。

油气管道里程（万公里）

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油气管道里程结构（%）

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    2004年，西气东输管道建成标志着我国油气管道建设进入快速发展期。我国陆续建成了西气东输、陕京管道系统、川气东送等长距离、大输量主干管道，天然气需求广泛分布、点多面广、跨区调配等需要，需加快启动新一轮天然气管网建设，到2025年逐步形成“主干互联、区域成网”的全国天然气基础网络。

我国天然气管道里程规划

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    一直以来，中国油气管网的建设都滞后于经济社会的发展，中国三大石油公司等上游公司各自建设油气管网，客观上造成油气管网的重复投资，同时纵向垄断有碍于市场公平和效率提升。国家管网公司成立后，有望引入国家投资基金及民营资本，拓宽管网建设的资金来源，释放管网投资建设的巨大潜力。

    二、国家管网公司有望重构行业竞争格局

    1、国家管网公司渐行渐近

    2019年以来，国家石油天然气管网公司的组建渐行渐近。仅2019年3月，多条重要官方渠道确认了国家油气管网公司组建的信息。

2019年3月国家油气管网公司相关信息

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    根据预测，国家油气管网公司将从管资产向管资本转变，预计分三阶段进行：（1）中国石油、中国石化及中国海油将旗下管道资产及员工剥离，并转移至新公司，再按各自管道资产的估值厘定新公司的股权比例；（2）新管网公司获注入资产后，拟引入约50%社会资本，包括国家投资基金及民营资本，新资金将用于扩建管网；

    （3）新管网公司将寻求上市。

    2、“X+1+X”的新格局

    目前我国基干天然气管网主要包括西气东输系统、陕京系统、川气东送系统及联络线等。截至2017年底，我国天然气长输管道总里程7.7万公里。其中，中国石油、中国石化、中国海油分别占比69%、8%、7%，中国三大石油公司合计市场份额84%。

    我国跨省天然气长输管线主要由中国石油、中国石化等下属13家管道公司经营。根据天然气价格改革中的管输费改革措施，上述公司的管输价格均已核定（详见表5）。除跨省天然气长输管道外，省内天然气管网亦承担了天然气管输职能。截至2018年底，我国广东、上海、浙江等21个省（市、区）成立了省级天然气管网公司；其中，湖南、江西、山东等省还成立了多家省级管网公司。我国天然气省网公司大多由当地能源集团或投资集团控股，部分管网公司有天然气上游供应商参股。我国区域管网的典型运营模式包括统购统销、允许代输和开放型运营模式，其中前两者目前在我国天然气市场占据主导地位。

我国省网公司分布图

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广东省天然气管网公司

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浙江省天然气开发公司

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    国家管网公司将扮演连接上下游参与主体的角色，提升行业竞争活力（尤其是上游）。从长期角度来看，天然气行业产业链结构有望形成“X+1+X”的格局。在多气源、多参与主体，上下游形成充分竞争的条件下，天然气市场化推进有望加速。

国家管网公司成立前后天然气行业运行流程图

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    国家管网公司的组建，将有利于油气行业基础设施的资源整合和优化配置，提升运行调率。从“提质增效”的角度考虑，国家管网公司的成立契合国企改革加速推进的背景；管网公平开放将有效激活能源市场竞争，还原油气能源的商品属性；通过引入社会资本等方式拓宽管网建设资金来源，管网建设有望全面提速。

    三、国家管网公司成立，投资机会几何？

    1、上游：非常规天然气及勘探开发设备及类公司有望受益

    （1）上游放开竞争，资本性支出更倾向于勘探开采，设备公司受益。以上游代表公司中石油为例，中国石油近年来资本性支出结构中，天然气与管道占比约10-11%，勘探与生产占比约75-78%。随着管道业务剥离，中国石油的天然气生产商角色更加清晰，资本性支出计划有望向勘探与生产方向倾斜，进而增加天然气产量，也契合《国务院关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》对于加大天然气生产的相关要求。在上游企业加大勘探、开采的背景下，从事该类业务的设备工程公司将受益。

中国石油资本性支出（亿元）

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    （2）管网建设、开发力度增加、公平准入，均使非常规天然气企业受益。近年来，以煤层气和页岩气为代表的非常规天然气产量增速显著。煤层气近年的开发力度和产量均不及页岩气。虽然煤层气开发起始时间较早，资源量也超过页岩气，但我国煤层气近年来的开发力度和产量均不及页岩气。主要原因为管网利用率不及预期：1）煤层气开发区域缺乏输气管道；

    2）无法输送至下游用户而被迫排空，影响了企业扩大生产的积极性；3）煤层气开发不公平准入情况一直存在。

煤层气产量有望完成“十三五”目标

数据来源：公开资料整理

页岩气产量有望完成“十三五”目标

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    2019年3月，山西省人民政府办公厅发布《促进天然气（煤层气）协调发展的实施意见》（晋政办发〔2019〕14号），提出以加快天然气（煤层气）产供储销体系建设为目标，扩大资源有效供给、提升输配保障能力、提升储气调峰能力，促进消费结构优化。重点领域及改革问题包括：（1）有序放开煤层气勘查开采准入，实行勘查区块竞争出让制度和更加严格的退出机制；（2）建立上下游天然气（煤层气）价格联动机制，推行季节性差价、可中断气价等差别化价格政策；（3）建立省内管网向第三方市场主体公平开放机制和监管体系，完善管网公平接入机制；（4）有序推进相关企业战略性重组，培育燃气行业旗舰龙头企业。

    综上所述，从增加勘探开采水平、提升管网建设以及公平准入角度，叠加能源战略安全背景下国产气增储上产的预期，管网公司成立，非常规天然气及勘探开发设备类公司有望受益。

    2、中游：促进互联互通，管网投资建设类公司优先受益

    国家管网公司成立后，跨省管输业务建设及运营将主要由国家管网公司承担，管网建设的责任主体将更为明确。根据我国《中长期油气管网规划》：到2025年逐步形成“主干互联、区域成网”的全国天然气基础网络的目标，建设进度低于预期的可能性将降低。

    中石油一直以来是我国油气生产、进口和管网建设的核心部门，近5年油气管道单位资本开支平均值约0.15亿元/公里。根据《中长期油气管网规划》指引，“十四五”期间我国油气管道里程增长7.1万公里，按油气管道单位资本开支平均值约0.15亿元/公里测算，预计“十四五”期间我国年均管道投资年均资本开支约2000亿元/年。

中石油管道资本开支

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    管网公司成立后，管网建设的责任主体将更为明确，采用政府把控的管输费作为未来收益来源作为融资基础，其经济测算将更清晰，项目执行进度将更可靠。

    3、下游：量增逻辑清晰

    现阶段天然气发展的驱动力，即环境约束，仍未弱化。中短期看，考虑到《打赢蓝天保卫战三年行动计划》的颁布以及《北方地区冬季清洁取暖规划（2017-2021年）》的实施，预计2020年前天然气需求尚未减弱。从长期来看，在能源结构调整背景下，《加快推进天然气利用的意见》强调逐步将天然气培育成为我国现代清洁能源体系的主体能源之一，并提出至2020年和2030年、天然气在一次能源消费结构中的占比力争达10%和15%左右的目标。燃气公司量增逻辑清晰可见。下游燃气公司的核心业务为售气和接驳。随着燃气行业市场化水平提升及上下游价格联动机制的建立，城燃公司将享受稳定的毛差和接驳费用，价格压力大幅减弱。此外，由于城燃公司的toC端优势，增值服务等将成为潜在利润增长点。