2019年海外需求超预期，2020年国内外增量可期。2019年因国内政策落地较晚，需求前低后高，全年预计装机37-38GW。2020年政策机制理顺叠加成本下降，竞价、平价项目增量可期，叠加消纳空间充足，预计2020年国内需求45GW左右。海外2019年持续高景气，需求超预期，全年装机预计90GW以上。2020年，政策主导传统光伏大国装机增长，美国ITC退坡抢装，欧洲完成2020年可再生能源目标加速装机，印度市场加速完成规划目标。新兴及平价市场放量增长，乌克兰、土耳其、荷兰、墨西哥等新兴市场叠加平价需求释放，海外2020年海外装机100-105GW。2019年全球装机预期120-130GW，2020年全球装机预期140-150GW，增量可期。
全球光伏新增装机量预测（GW）
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2019年1-9月份我国新增光伏装机仅15.99GW，同比下降超过53.7%，主要原因一方面是因为光伏新政出台时间较晚，上半年装机有限。一方面是因为根据政策，平价项目和竞价项目在今年年底并没有强制并网要求，产业界对组件价格的降价预期处于观望的状态，试图找寻可获最佳收益的并网时间。考虑到国内装机有可能在最后两个月有所起色，预计光伏全年新增装机在25GW左右。
我国光伏年度装机容量及预测GW
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一、需求：国内外需求稳定增长，全球次第进入平价时代
国内：2020年思路定调，装机增量可期
2019年政策姗姗来迟，需求集中于Q4季度释放
2019年光伏采取新管理办法，并且为了避免再次出现“531”新政在毫无预期的情况下颁布，而大幅冲击行业，能源局就2019年光伏管理办法多次征求意见并修改。最终于2019年5月30日正式颁布《2019年光伏发电项目建设工作方案》。2019年管理方案将光伏项目重新分类管理，方案
要点如下：总体思路：财政部定补贴额度、发改委定电价上限、能源局定竞价细则、企业定补贴强度、市场定建设规模。
补贴总额：30亿，不含扶贫，其中，户用7.5亿
项目类型：户用、扶贫、同电站、工商业分布式、专项工程及示范项目
分类管理：除户用和扶贫外，全部竞价
户用：（1）补贴总额7.5亿，预计支撑规模3.5GW；（2）18年结转项目可申请补贴，预计占用0.5GW；（3）全年固定电价0.18元/kWh，不竞价；（4）月度结算，超出额度后次月月末后并网项目停止发放补贴。
扶贫：专项管理，不占用30亿补贴额度
竞价项目：（1）于2019年7月1日前统一申报；（2）类型包括：普通地面电站、工商业分布式、专项工程及示范项目；（2）修正规则，实则为依照补贴降幅排序，降幅越大排序越前；（3）明确建设期间，逾期2个季度内，则补贴逐季降低0.01元/kWh，2个季度以上取消补贴资格。
政策姗姗来迟，19年装机前低后高。由于上半年国内处于政策真空期，需求较淡。且规模较大的竞价项目7月1日申报，预计9月逐步启动，预计于Q4大规模集中释放。因此2019年全年装机走势呈现先低后高趋势，1-9月光伏并网规模仅为16.12GW，同比下滑53.3%。
1-9月国内需求同比下滑，主要是政策发布较晚所致
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竞价规模22.8GW，19年可建设规模50GW。7月11日，国家能源局公布2019年光伏发电项目国家补贴竞价结果，拟将22个省（区、市）的3921个项目纳入2019年国家竞价补贴范围，总装机容量22.79GW项目。预计对应使用补贴额度17亿元，低于拨付金额22.5亿元，因此真实需求规模尚未完全释放。我们认为其原因主要系申报手续较为复杂，申报窗口期短，多数项目配套文件未落实所致。但由于竞价项目外，有户用、扶贫、平价、领跑者、“十二五”遗留项目及配套特高压项目，能源局文件中指出：2019年可建设规模50GW，年内可并网规模40-45GW。
目前，国企电站陆续招标，揭示国内需求逐步启动。考虑到光伏部分并网政策叠加惯性项目，我们认为竞价项目将于2019年开工，但部分并网结转至2020年一季度，因此预计19年内并网37-38GW。
2020年光伏政策思路定调，执行机制理顺利于有效释放市场需求
2020年政策思路基调不变，补贴与平价项目并行。我们认为2020年光伏将延续2019年有补贴项目与无补贴项目并行机制。有补贴项目大概率延续2019年竞争配置的方式，即规定总补贴规模，采取全国范围内竞争申报，直至补贴金额用完为止。
预计2020年国内需求同比提升，预计增量10GW以上，新增装机规模45GW左右。由于政策细节尚未明确，我们的预测主要是政策环境、成本驱动、消纳空间三个维度来看：
政策环境稳定，全年装机稳定：相较于2019年政策迟迟未落地导致上半年成为需求真空期，2020年竞价项目申报有望提前启动，并且根据2019年的申报经验，预计企业报价更加合理、审批制度简化，2020年补贴额度有望足额使用，预计能够支撑大于2019年的竞价规模，预计2020年竞价项目增量5GW以上。
高效驱动降本，全国次第平价：随着成本进一步下降，平价需求增长。组件价格进一步下降，叠加非技术成本下降，可建平价项目扩容。近期华能集团陕西定边60MW光伏电站成功并网发电，是我国二类资源地区首个平价上网光伏项目。标志着，我国II类资源区已实现发电侧平价。预计随着组件价格继续下降，全国将次第平价，平价项目也将成为2020年重要增量。我们预计平价项目增量为5-10GW。
组件价格下降激发平价需求
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消纳压力解除，增量空间提升：2018年12月发改委、能源局引发《清洁能源消纳行动计划（2018-2020年）》，提出2020年平均弃风弃光率降至5%及以下。随着存量消纳问题的逐步改善，为光伏需求增长奠定良好的消纳基础。2019年上半年，我国弃光率已经降至2.4%，提前实现2020年目标，预计2020年新增装机无需为存量项目腾让消纳空间，利好2020年装机空间。
2019年上半年全国弃光率2.4%，创新低
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2020-2025进入平价加速周期平价上网区域充分，潜在市场充足。分布式光伏单位造价成本低，有望率先平价。在2018年光伏电站的成本构成中，组件仍是主要成本，分别占据分布式光伏和集中式地面电站总成本的48%和41%。从成本演化趋势来看，组件成本仍是未来潜在降幅最大的部分。2018年分布式光伏造价成本为4.18元/W，地面光伏系统造价成本为4.92元/W，预期两者将始终维持0.6-0.8元/W的价差。差价主要是由于分布式光伏管理费用（前期管理、勘察、设计及招标等费用）和一次设备费用（箱变、主编、开关柜、升压站）较低。
地面光伏系统造价成本
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分布式光伏系统造价成本
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项目收益率有保证，局部平价时代已经到来。根据全国各地脱硫煤电价与平均光照小时数数据，在不同的工程造价成本（4.5元/W-3元/W）下，计算项目IRR。以最低IRR=6%为标准，判定该地区是否满足平价上网条件。根据测算，在工程造价成本为4.0元/W的条件下，只有四川、陕西、山西、宁夏、湖北、贵州、甘肃、安徽的全部或者部分地区平价上网存在难度。平价上网收益较好的地区有山东、四川西北部、辽宁、吉林、黑龙江、河南、河北、广东。预期这些优质地区将成为分布式平价市场的率先增长区域。
平价条件下，全国各地域全额上网光伏电站造价成本与项目IRR关系测算
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发电侧平价后，我国理论年装机空间100GW以上。我们通过构建能源平衡表，在全局角度下，满足用电供需平衡。模型中，主要由火电、水电、风电、光伏及核电供给电力，满足全社会用电需求。根据能源平衡表测算，光伏2020年实现平价上网后，每年新增装机约合在100GW以上。同时，分布式渗透率提升至50%以上，市场空间巨大。
海外：19年边际改善显著，新增与替代需求共振
降本增强海外竞争力，电力需求诱导装机。光伏在海外已经成为发电成本最低的发电方式，其增长逻辑是：欠发达地区电力需求装机与发达地区老旧火力电站替代。印度、中东等地区，光照条件优异，人均电量不足，光伏成为最优选择，装机规模增长迅速。美国、欧洲等光伏大国电力设施换代，可再生能源占比顺势提升，光伏市场将继续稳健增长。预期2019年全球装机120-130GW，未来五年内全球新增光伏装机增速维持在10%-20%。
2019-2020年海外需求确定性增长
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全球光伏装机呈现强国维持，新兴市场多点开花的局面。2019-2021年中国，欧洲，美国，印度将维持占有全球新增装机量的32%-34%，13%，10-11%，9-10%。其他国家地区装机规模占比将从29%提升到32%，主要由于光照资源好的新兴国家装机规模会大幅度提升。
2019-2021年新兴市场快速增长
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海外市场繁荣，国内优质产品出口骤增。中国光伏海外出口正值增速爆发时期，2019年一季度出口总计29GW,同比提升70%，Q2-Q3组件欧规模17GW以上，同比增速分别为102%、70%。海外高景气验证，同时因为Q3海外假期，需求较淡，预计Q4海外需求再迎旺季，出口规模进一步增长，2019年海外需求预计90GW。
海外组件出口放量，验证海外高景气
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美国：201退坡，透支因素解除
2018年美国新增装机规模预计11.7GW，主要系2016年抢装透支叠加贸易摩擦约束进口组件成本所致。但随着光伏成本的进一步下降、税率进一步下降、以及ITC即将到期，有望看到以南美为主的光伏装机进一步增长。预计2019年美国新增装机12GW，2020年有望达到15GW。2019-2024年美国市场需求有望达到14-18GW。
美国光伏装机量预计持续增长
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ITC延期，政策红利加组件价格下降激发新增需求。2019年7月25日，国会通过决议，投资税收抵免(ITC)政策确定将延期五年，并在五年内保持30%的税收抵免。我们认为，美国市场短期，第五批双反税率大幅下降，成本降幅极大，短期内刺激美国光伏市场装机量快速提升。中期，ITC延期确定5年，装机预测可能平缓，年复合增长率将维持高位。长期，多重因素（技术提升、规模效应、电网消纳能力、土地、资金成本、行政审批等非技术成本共振）光伏装机成本持续降低，光伏的新开工建设成本持续低于传统发电形式，装机和发电占比同步提升。
欧洲：冲刺2020年RE目标，装机动力强劲
短期可再生能源目标促动抢装，MIP取消提升光伏性价比。欧盟2020可再生能源目标期限在即，MIP取消后成本降低具备竞争力，光伏抢装为市场注入新活力。2020年欧盟整体可再生能源在全部能源消费占比达20%，且成员国根据各国国情设立特定的强制性2020可再生能源目标。2030年欧盟整体可再生能源在全部能源消费占比达32%。而截止2017年，欧盟可再生能源比例已超过17.5%，欧盟28个成员国中，11个成员国已实现2020目标。
2017年仅11国完成2020年目标
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欧盟成员国可再生能源发电比例目标
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2013年起欧洲对中国产品进行双反和MIP（MinimumImportPrice)，其主要影响欧洲市场组件可得性。2018年8月31日，欧盟委员会发布声明称，对中国双反和MIP制度在9月3日午夜正式结束。MIP取消后欧洲组件价格大幅下降，且中国对欧洲出口重回增长。MIP取消后，欧洲组件价格大幅下降。2018年9月MIP结束后，中国低价高效的组件更具备竞争力，欧洲市场购买组件成本大幅再降。双反之后，11月组件价格已下滑至19欧分，较最低限价30欧分下行30%。
中国出口欧洲光伏组件价格MIP后大幅下降
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欧盟光伏现货市场组件价格变化趋势（单位：欧元/W）
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中长期后补贴时代内生需求增长。技术驱动光伏装机成本持续降低；后补贴时代，上网电价政策向招投标制度过渡，光伏装机回归市场逻辑；南欧国家迈入发电侧平价时代，PPA不断涌现；新兴市场崛起，持续提供增长动力。
成本快速下降，市场重回市场逻辑：光伏产业技术驱动降本，2010年-2018年法国、德国、意大利、英国等国家度电成本降幅70%以上。部分南欧国家已经实现发电侧平价，前期依赖补贴政策驱动，目前逐步转向平价驱动，光伏增长回归市场逻辑。随着光伏成本进一步下降，预计需求持续稳定增长。RE100增量可观：全球超过125家大公司已经加入了“可再生能源100计划”（RE100），致力于企业电力实现100%可再生能源供应。对可再生能源购买协议(PPAs)的需求增加，为无补贴光伏项目的落地提供了关键支持。预计RE100公司需要至少额外的67TWh可再生能源，以实现2030年可再生能源供应的承诺。如果全部折合成光伏，则新增装机规模为57GW。
欧洲光伏电站成本快速下降
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欧洲RE100企业的可再生能源需求（TWh）
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PPA催生新的光伏商业运营模式：欧洲光伏PPA在2017-2019年内取得了重要进展，主要集中在西班牙、意大利和葡萄牙等国。累计光伏PPA签约规模达4.174GW，平均PPA协议价格在31欧元/MWh到45欧元/MWh间。随着成本下降及创新模式应用，欧洲企业PPA的潜力巨大，近年增长趋势显著。
欧洲已签署光伏PPA
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欧洲公共事业公司对光伏长期PPA的需求
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2018年欧盟装机量8.2GW，欧洲整体装机量11.3GW。预计2019年欧洲装机量达16.9GW，未来五年欧洲装机量共计124GW。
欧洲光伏装机量预计持续增长
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印度：装机潜力无限，需求逐年攀升
印度为电力缺口大国，光照资源禀赋较好。17年印度人均用电量1122千瓦时，仅为世界平均水平的1/3，近2.4亿人处于缺电状态，年均电力缺口约13%。预计2018-2040年印度电力市场总需求维持约5%的复合增速，2040年总需求达3288TWh。而印度绝大多数邦年均光照2000小时以上，光伏度电成本较低。
印度光资源丰富
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印度近30%地区缺乏供电设施覆盖
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2019年印度光伏新增规模13.5GW。其中，公用事业10.9GW，屋顶光伏2.4GW，离网项目0.3GW。随着印度组件税收政策理顺，以及组件价格持续下降，预计2020-2022年印度每年光伏新增装机有望达到15GW的规模。
19年印度公用事业新增装机超过10GW
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预计印度装机18-22年年均新增装机14-15GW
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二、供给：高效产品居绝对主流，推动降本刺激平价需求
单晶占比过半，高效产品居主流
各环节全力提效，高效趋势不止。全产业链降本增效成为行业主逻辑。整体看来，成本下降路径可分为两类：一是，工艺优化带来的生产成本下降，如多晶流化床法，金刚线切割，连续投连等技术；二是，效率提升摊薄单位造价带来的成本下降，如单晶硅片，PERC电池，叠瓦技术等。目前工艺优化带来的成本下降逐渐进入尾声，提升效率成为各企业重点研发方向，高效产品市占率不断提升。
产业链各环节成本下降的主要途径
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硅片：单晶成为绝对主流，大尺寸硅片助力降本
单晶替代趋势明晰，2020年单晶渗透率有望达79%。相比多晶硅，单晶硅片内部无晶界、有效面积高，因而光电转换效率高。目前市场主要以单晶扩产为主，并且通过不断规模化及高效化，单晶成本持续下降，并保持后端合理价差，促使产业配套产能稳定扩充。从运营端看，高效单晶产品性价比优势凸显，单晶市占率已从2015年15%提升至18年26%，渗透率增长迅猛，且预期2019年达到62%，占比过半，2020年预期达到79%，趋势确定。
单晶市占率不断提升，2019年有望达到62%
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PERC电池渗透率迅速提升
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龙头企业竞相提升硅片尺寸，硅片大型化渐成势。自2018年起，硅片龙头企业引领硅片尺寸升级，2018年晶科率先提出G1（158.75mm方形）硅片，2019年隆基、中环相继发布M6（166mm）及M12（210mm）单晶硅片新产品硅片面积提升3%-80%，将有效摊薄硅片及后续工艺成本，推动组件端性价比提升及成本下降。
目前市场主流企业推出的大尺寸硅片产品，面积较M2提升显著
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大硅片提升组件功率，推动成本下降。根据测算G1/M6/M12硅片面积分别提升3%、12%、81%，对应P型组件（72片版型）功率增益达到4%、13%、53%，非硅成本可下降1.5%、3.8%、20%。极大程度推动行业成本的下降，光伏降本路径切实可行，潜力十足，平价时代光伏回归电力属性后，成本下降将提升光伏竞争力。
大尺寸硅片提升组件功率及转换效率
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大尺寸硅片降低组件非硅成本
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大尺寸硅片渗透率提升，趋势明确。行业降本趋势叠加产业链设备升级改造，预计大尺寸硅片市占率将逐步提升。2020年G2、M4及M6占比从15%提升到60%，2021年成为绝对主流。其中，G1由于兼容性较好，预计占比较大，占比从2019年11%提升到2021年85%。
大尺寸硅片渗透率迅速提升
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电池：PERC仍为主流，N型研发加码
PERC电池成主流，高效产品加速平价。PERC电池转换效率高，产线兼容性好，性价比高，在平价趋势下成为行业首选。2018年单晶PERC产品比例迅速提升至33%，且预计2019年PERC比例达到47%，成为增速最快的西风领域。我们预测未来高效电池市场上，基于效率导向准则，PERC电池、N型硅电池、IBC和MWT电池以及未来更高效的HIT和HBC电池将依次渐进式成为市场主流。海外市场对单晶偏好显著，主要系高效产品在终端应用后加速度电成本下降。
降本增效共同准则，HJT、TOPCon并行发展。单晶PERC电池即将进入性能提升瓶颈期，主要是P型电池存在本征性缺陷造成光致衰减效应（LID）。而N型电池杂质浓度低，无光衰，光电转化率与稳定性优势明显，有希望替代P型电池。在目前市场上，N型电池以HJT和TOPcon技术呈现并行发展的局面。通威、上澎、晋能等布局HJT技术，中来，林洋等PERT厂商偏向TOPCon。短期来看N型技术经济性较弱，市场大规模上仍然以PERC为主。但是市场对组件效率和稳定性的要求会不断提高，N型是提高电池效率的确定趋势。目前HJT/TOPCon电池的量产转化效率在22%-23%，市场占有率在4%，预期2023年转化效率可以提升到24%以上，市场占有率达到25%。
N型电池接力，实现转换效率突破
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组件：多元化组件技术，助力功率提升
组件技术兴起，推动组件功率提升。随着高效需求增长，下游组件厂家提出新型组件技术，来接力效率提升。其中，半瓦+多主栅技术成为多数厂家的选择，2019年逐步起量。叠片技术近半年成为组件新主流技术，在技术成熟度提高后或于在2020年迎来放量。
组件技术多样化
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2018年光伏产品出口总额161.1亿美元，同比增长10.9%。组件出口41GW，同比增长30%。2019年前三季度，组件出口总规模约为50GW，同比增加约22GW，增幅高达80%。我们预计2019年海外需求增速将保持高速增长，2020年仍将维持较快速增长，估计需求在100GW以上。全球总需求在140GW左右
组件出口规模（MW）
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相关报告：智研咨询发布的《2020-2026年中国光伏发电行业市场现状调研及未来发展前景报告》
智研咨询 - 精品报告
2024-2030年中国光伏行业发展现状调查及市场分析预测报告
《2024-2030年中国光伏行业发展现状调查及市场分析预测报告》共十二章，包含2024-2030年光伏行业前景及趋势预测，光伏行业发展战略研究，研究结论及发展建议等内容。
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