2019年前三季度中国能源消费情况、能源进口情况、能源市场表现情况及2019年中国能源消费总量预测分析[图]

    一、能源消费情况分析

    在全球宏观经济下行、中美贸易战打打停停的大背景下，19年我国经济下行压力较大，工业库存周期筑底。2019年前三季度和当季度GDP增速分别为6.2%/6%，分别环减0.1pp/0.2pp整体经济降中趋稳，仍在筑底阶段。能源消费与宏观经济形势相关性较高，但从19年能源消费数据来看，受益于宽松周期的开启，我国能源消费仍然保持了较好的增长趋势，行业整体营收仍在稳定增长。

我国GDP同比增速不断下行

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    相关报告：智研咨询发布的《2020-2026年中国能源化工行业市场竞争现状及投资价值评估报告》

    原油消费增速稳中有升。2019年1-9月，我国原油消费5.1亿吨，同比增长7.59%。民营炼化的投产成为2019年石油石化行业最轰动的新闻，恒力石化、浙江石化将带来4000万吨/年的炼能增长，促进原油消费进一步增加。2019年1-9月汽柴煤消费同比增长仅有1%/-10.8%/3.1%。工业化工品消费成了拉动原油消费的主力，化工行业仍处于类库存周期当中。

2019前三季度原油表观消费量及增速

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    天然气消费增速加快。2019年1-9月，我国天然气消费2241亿立方米，同比增长10.3%，继续维持在10%以上的较高增速。集中煤改气的热潮之后，天然气消费的增长趋于稳定，增速较去年同期下降7.4个百分点。但天然气作为清洁替代能源，在工业和居民生活中的消费占比不断提升，且符合我国的能源结构，未来增长趋势确定。

    2018年，在全国经济平稳发展、结构调整与转型升级持续推进的作用下，全年天然气消费超预期增长，消费量达到2803亿立方米。同比增长18.1%，创下增速世界纪录。

2010-2018年中国天然气消费量情况

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    煤炭消费稳中有升。2019年以来，我国经济继续转型调整，1-8月煤炭销量19.9亿吨，同比增长1.9%。煤炭需求方面，前三季度我国火电发电量3.80万亿千瓦时，同比增长0.5%；生铁产量6.12亿吨，同比增长6.3%。

2019前三季度煤炭销量增速

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    能源开采行业整体处于景气下行周期当中，营收增长盈利下滑。19年1-9月Brent原油价格冲高回落持续震荡，均价64.8美元/桶，较去年同期下降6.7美元/桶。但几大炼化一体化项目的投产使得原油加工总量上升，弥补了油价下跌的影响。同时上游油气公司勘探开发资本开支明显增加，油服行业订单增多贡献较大营收增幅（20.3%），板块整体营收5.23万亿元，同比增长6.23%。增速较去年同期增速下降较多，但仍维持正增长态势。

    但是油价的下跌影响了主要油气公司的盈利水平，同时新增产能的释放也导致行业竞争加剧。比如民营炼化的投产带来较多的炼油产能，同时国内乙二醇、PTA、PX等主要化工品19年新增产能较多，产品价格不断下滑。具体体现就是能源开采板块整体利润总额的同比下滑：19年前三季度能源开采板块实现利润总额2983亿元，同比下降14.5%。行业整体景气度呈现下滑态势，但板块也出现分化，能源设备与服务子板块实现利润总额69.6亿元，同比大增107%，板块景气修复趋势已经明朗。

能源开采板块营收变化（单位：亿元）

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能源开采板块利润总额变化（单位：亿元）

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能源开采板块毛利率变化（%）

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能源开采板块净资产收益率变化（%）

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    从子板块销售毛利率和净资产收益率来看，整体呈现出稳中略有下降态势，能源设备与服务板块持续修复表现亮眼。具体来看，受到原油价格二季度冲高回落保持震荡影响，19Q3石油天然气板块毛利率18.98%，同比、环比分别下降2.18/0.26个百分点。煤炭与消费用燃料板块整体趋稳，19Q3销售毛利率和净资产收益率分别为28.2%和3.1%，行业增长源自消费量的提升。能源设备与服务板块自17年来就处于景气回升当中，截止至19Q3行业在15-16景气低谷的积压订单也已经基本完成。19Q3净资产收益率1.71%为近5年来最高水平。

    二、能源进口不断提高

    2018年，我国能源进口量约为9.7亿吨标准煤，其中原油占66%，天然气占16%，煤炭占18%。我国的对外依存度再次提高，达到21%。其中我国原油净进口量达到4.6亿吨，同比增长10%。原油对外依存度达到71%;我国天然气净进口量达到1200亿立方米，同比增长32%，天然气对外依存度达43%。我国继2017年超过美国成为最大原油进口国后，2018年，我国又超过日本成为最大天然气进口国。

2018年中国柏油和天然气对外依存度情况

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2018年中国能源进口结构

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    三、能源市场表现情况分析：板块涨幅靠后，板块分化明显

    2019年以来，大盘迎来反弹，截止11月1日，上证指数上涨18.62%，沪深300指数上涨31.28%。Wind能源指数上涨10.62%，跑输沪深300指数20.66个百分点，位居11个板块涨跌幅榜第9位，整体表现不佳。

2019年至今A股各板块表现（截止11月1日）

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    行业也出现明显分化，能源设备与服务板块中就出现了较多表现优异的油服公司，比如杰瑞股份、中海油服等。年初至今涨幅前五名分别为美锦能源（+152%）、杰瑞股份（+100%）、山煤国际（+95%）、中海油服（+75%）、潜能恒信（+58%），跌幅较大的前五名企业分别为上海石化（-16.6%）、陕西黑猫（-19.5%）、伊泰B股（-21.4%）、ST中天（-39.2%）、ST仁智（-63.3%）。

    四、预计2019年能源消费总量进一步提高，非化石能源和天然气是主要驱动力

    2019年，我国能源消费结构中，非化石能源和天然气仍是拉动能源消费增长的主导力量，占一次能源消费的比重继续提高;煤炭消费量将略有减少，占一次能源消费的比重继续下降;石油占一次能源消费比重保持稳定。

    预计2019年全社会用电量增长5.8%左右。煤炭需求量39.5亿吨，电力行业仍是影响煤炭消费量的主要行业。石油消费量约为6.2亿吨，同比增长1.6%。天然气消费增速有所放缓，全年消费量约为3100亿立方米，同比增长10.4%。

2019年中国能源需求情况预测

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