2019年韩国5G行业发展现状、驱动因素及三大运营商竞争格局分析[图]

    一、韩国5G发展现状

    1.韩国为全球第一个商用5G国家，5G发展全球领先

    2019年4月5日，韩国正式开启5G商用网络，随后美国、瑞士、英国也陆续开始商用5G。截止至6月底全世界5G用户数约213万人，其中韩国占77.5%即165万人，超过排名第二的英国10倍，超过美国16倍。

    截至2019Q3，全球5G连接数499万，韩国5G连接数318万，占比全球超过63%。预计到2019年年底，韩国5G连接数达到484万，5G连接占连接总数（不含IOT）8.1%。

韩国及全球5G连接数

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    相关报告：智研咨询发布的《2020-2026年中国5G产业发展态势及投资风险评估报告》

韩国5G连接数预测

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    2.韩国三大运营商5G基站建设速度快，网络覆盖率高

    韩国2019年4月初开通5G网络，截至9月底，韩国全国已经部署逾九万个5G基站，与半年前增加了接近一倍。三大运营商平均每周建设3000个5G基站。

韩国运营商5G基站建设数量

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    二、5G发展驱动因素

    1.韩国国土面积小，人口高度集中

    韩国的国土面积仅为10.021万平方公里，大概相当于中国的江苏省，实现5G全面覆盖所需要的基站数量较少。

    韩国是世界上人口密度最高的国家之一，人口分布很不均匀，且高度集中在首尔、釜山等城市，首尔都市圈人口2560万，占到国家总人口的49.8%，高度集中的人口分布带来运营商建网成本的降低。韩国的城市化率为85%以上，也大大降低了建网难度。

韩国首都圈人口占比

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    2.韩国政府高度重视并积极推动5G建设

    韩国早在2013年开启5G产业研发，并力促5G担当经济增长的引擎。韩国政府无论是在5G研发机构设立、长远规划、促进战略以及研发投入等方面，均非常积极，相关政策制定也更加明确。

    韩国政府强调5G将成为引领未来新产业成长的一大动力。在3G和4G时代，韩国率先实现CDMA和LTE的商用，带来了韩企在半导体和手机行业处于领先地位，并在互联网、游戏等新兴产业取得瞩目成绩。韩国全球率先5G商用，力图在领跑5G商用化进程中，构筑全球领先优势，并将产业成功案例输出海外，推动本国科技产业发展。

    为了鼓励迅速建成全国性的5G网络，韩国政府宣布将把网络建设的税费降低3%。韩国政府宣布将在2022年之前投资30万亿韩元(约人民币1787亿元)，以建立一个覆盖全国的5G通信网络。

    3.韩国本土厂商在产业链上具备良好布局

    三星电子在5G通信设备和终端上具有领先的端到端产业链布局和一定的技术优势。在通信设备市场上，三星电子全球网络份额由2017年的3.2%提升到了2018年的5.0%，在5G技术和标准方面也具有一定的话语权，三星电子提出要在5G时代目标是拿下全球网络通信设备20%的市场份额，并且强调80%的利润要来自非韩国本土的海外市场。2019年第一季度在全球5GRAN销售额份额中，三星电子占37%。华为以28%的成绩紧随其后，紧随其后的是爱立信（27%）和诺基亚（8%）。

2019年第一季度在全球5GRAN销售额份额

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    三、三大运营商竞争格局

    1.市场营销费用大幅增加，导致利润率受损

    2019年5月韩国运营商竞争激烈，运营商陷入“补贴恶战”，导致营销费用大幅增加，利润率受损。

    20192QSKT(Parent)/KT(Parent)/LGU+的营业利润同比下降25.3%/37.9/29.6%，营销费用分别同比上升3.7%/20%/11.2%。8月末起竞争有所减缓，政府发放信号要求运营商避免过热竞争，运营商下调补贴额度。

韩国三大运营商无线业务收入（单位：万亿韩元）

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三大运营商营业利润(单位：十亿韩元）

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    2.5G流量DOU实现约3倍增长，但无限量套餐DOU仍待提高

    韩国5G推出半年以来DOU实现了近3倍流量增长，随着5G用户渗透率的提高，有望驱动更多的内容制作厂商创新5G新内容，流量有望进一步提升，驱动运营商利润提升。

    从用户数据流量使用的具体情况来看，2019年2Q5G用户DOU达到22.5GB，是4G的2.6倍；5G无限量套餐用户消耗26.2GB/月，4G无限量套餐用户为22.4GB/月，增长趋势并不显著，我们认为在一定程度上是由于4G无限量套餐的高价值用户升级5G带动DOU增长，5G流量提升缺乏长期动力。

韩国LTE和5G用户月平均流量使用情况（GB）

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    3.5G流量增长驱动三大运营商ARPU值环比回升

    2017年韩国发布“移动通信费用减免方案”，下调家庭通讯费用，9月起针对普通手机用户的基本费用优惠幅度从20%扩大到25%；中长期推动实行“普遍话费制”，韩国政府希望通过方案的实施达到每年最多减免4.6万亿韩元通信费用的效果。

    新政策的推行使得SKT、KT和LGU+的ARPU值在近两年持续下滑，EV/EBITDA均为2-3倍，估值处低位。但近期5G套餐的推出和流量需求的增加，三大运营商的ARPU值环比均有所回升，且三家公司管理层均预计ARPU值有望在4Q实现同比正增长。

三大运营商ARPU值环比上升

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