2019年前三季度中国水电营业收入、水电发电量及水力发电行业市场竞争格局与发展趋势分析[图]

    根据国家统计局数据，2019年1-9月水电发电量同比增长8%，比1-6月累计同比增速回落3.9个百分点；1-9月利用小时数同比增加187小时，比1-6月份利用小时同比增幅增加18小时；2019年前三季度水电板块收入1465亿元，同比增长16%。扣非归母净利润357亿元，同比增长12%，利润增速放缓，主要由于第三季度长江流域较往年来水偏枯，发电量同比增速下滑所致。其中，第三季度水电板块收入同比增长18%，扣非净利润同比增长4.9%，均较前一季度水平有所下降。

2015-2019年前三季度收入及同比

数据来源：公开资料整理

2015-2019年前三季度扣非归母净利润增长

数据来源：公开资料整理

2015-2019年Q3水电营业收入同比

数据来源：公开资料整理

2015-2019年Q3水电扣非归母净利润

数据来源：公开资料整理

2016-2019.8水电发电量

数据来源：公开资料整理

2019年1-9月水电利用小时同比增加187小时（小时）

数据来源：公开资料整理

    前三季度水电板块毛利率42%，同比减少2.2个百分点，主要是发电量同比降低所致；经营活动现金流686亿元，同比增长8%；投资活动现金流净流出额159亿元，同比减少46%；资产负债率58%，同比下滑3个百分点，财务费用率9.5%，同比下降1.7个百分点。

水电前三季度毛利率同比降低2.2个百分点

数据来源：公开资料整理

2015-2019.9水电前三季度经营现金流同比增长8%（亿元）

数据来源：公开资料整理

    一、格局

    2019年前三季度水电公司长江电力、华能水电、桂冠电力、国投电力发电量分别增长-2%/36%/-2%/8%，由于来水偏枯，长江电力、华能水电、国投电力发电量增速均较前一季度有所下滑，桂冠电力业绩好转是由于控股火电厂发电量同比增幅继续提高，水电发电量同比降幅收窄所致。

重点水电公司发电量（亿千瓦时）

数据来源：公开资料整理

水电大省水电1-9月发电量及同比（亿千瓦时）

数据来源：公开资料整理

    二、趋势

    截止2018年年底，中国各类电源装机容量189948万kW，相比2017年增加11986万kW，增长6.7%。中国主要可再生能源发电装机容量72896kW，占全部电力装机容量的38.4%。预测，截至2019年底，全国发电装机容量20亿千瓦左右，同比增长6%。

2011-2019年全国发电装机容量及增速预测

数据来源：公开资料整理

    根据调查数据统计，2019年1-2月，全国规模以上电厂水电发电量1352亿千瓦时，其中四川、云南和湖北位列前三，水电发电量分别为369亿千瓦时、305亿千瓦时、152亿千瓦时，合计占全国水电发电量的61.09%。

2019年1-2月中国水力发电量区域占比

数据来源：公开资料整理

    中国水力资源技术开发量为6.87亿kW，截止2018年年底，中国水电总装机容量达到35226万kW。其中常规水电32227万kW，抽水蓄能电站2999万kW，水电装机容量占全国发电总装机容量的18.5%。预测，截至2019年年底，水电装机容量将达3.6亿千瓦。

2011-2019年水电总装机容量及增速预测

数据来源：公开资料整理

    水力发电和其他发电方式相比，具有很好的调峰能力。这不仅能给电力调度带来方便，同时也能带来很好的经济效益。相对的，一些库容量小的水库电站的调节性能差，也给电网的运行带来了不小的困难。因此，开发具有多年调节性能的大中型或特大型水电站，特别是流域开发的龙头水电站，能推动水力发电的快速发展，充分发挥水电的调峰优势。

    在市场经济条件下，发电成本和上网电价的高低是影响水力发电发展快慢的决定性因素。水力发电的成本与其他发电方式相比是最低的，但由于水力发电的建设初期投资大，偿还银行贷款的负债压力大，导致水电站投产发电后制定的上网电价过高，影响了水力发电的发展，并且当电力工业实行“厂网分开、竞价上网”的改革后，使得这个矛盾更加突出。因此，未来将进一步合理规划水力发电电价。

    水力发电的技术改造主要是针对水轮发电机组进行增容改造，从而提高发电量和发电效率，保证发电机组的安全运行。水力发电的技术改造具有投资少，见效快，回报大的优点。而电力机组设备运行的可靠，设备自动化水平的提高，调节能力的增强，都有利于电力系统的安全，提升经济效益。就目前阶段，我国水力发电的技术改造具有很大的潜力。

    相关报告：智研咨询发布的《2020-2026年中国水电行业市场运营格局及投资策略探讨报告》