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2019年上半年中国化纤行业运行基本情况、企业盈利能力及2019年行业运行预测析[图]

2019年10月18日 14:01:13字号:T|T

    2019年上半年,我国经济环境严峻复杂,特别是外部挑战和不确定因素增加,化纤行业面临的下行压力加大。总体来看,需求端延续走弱,供需矛盾凸显;市场行情整体呈现先扬后抑的走势,6月低位反弹;行业盈利状况明显下滑,运行质量大体平稳,但风险已然显现;产业链“一体化”程度进一步加深,产业链利润再分配;投资增速回落至负增长,新增产能同比减少。

    一、化纤行业运行基本情况

    1、化纤行业生产情况

    1~6月化纤产量2803.65万吨,同比增长12.05%。其中,涤纶、锦纶和粘胶短纤三大类产品的产量增速均超过10%。增速约在8%。

2019年1~6月化纤产量情况

数据来源:公开资料整理

    相关报告:智研咨询发布的《2019-2025年中国化纤行业市场供需预测及发展前景预测报告

    2、化纤行业需求情况

    在纺织服装内销增长趋缓,出口压力明显加大的情况下,终端市场表现弱势,贸易摩擦影响持续,叠加国内纺服高库存,下单谨慎性增加。产业链末端的矛盾仍在持续发酵,织机加弹开机率回落明显。化纤下游主要产品产量虽然仍能维持增长态势,但与2018年1~6月相比,棉混纺纱、化学纤维纱、棉混纺布、帘子布的增速有不同程度的下降。

    从化纤出口方面来看,1~6月,我国化纤出口240万吨,同比增长7.31%,增速比上年同期提高0.43个百分点。但受中美贸易战的影响,我国对美出口化纤同比减少37%,占出口总量比例下降3.4个百分点。

2019年1~6月我国化纤产品出口情况

数据来源:公开资料整理

    二、中国化纤企业盈利能力呈现两极分化特征,粘胶、氨纶利润下滑

    2018年,中国化纤行业实现主营业务收入7989.58亿元,同比增长12.42%;实现利润总额393.89亿元,同比增长10.31%。行业利润的增加,从市场层面来说,主要归功于产品价格的上涨和下游需求的跟进,但其本质是供给侧结构性改革取得一定成效,供求关系得到改善,另外新产品开发也在加快,在品牌、品质、品种方面均有提升。2018年,行业亏损面18.23%,比2017年扩大了5.21个百分点,亏损企业亏损额同比也大幅增加37.6%,反映出企业盈利能力两极分化特征明显。

    从2019年一季度数据来看,化纤行业主营业务收入2058亿元,同比增长16.21%;实现利润总额51.34亿元,同比减少19.60%。此外,行业亏损面30.52%,亏损企业亏损额同比增加64.97%,盈利两极分化特征持续。涤纶、人纤和锦纶三大行业利润总额同比均出现明显减少,同比分别减少45.88%、14.60%和17.53%。

2018年中国化纤行业利润总额及同比增长情况

数据来源:公开资料整理

2018年中国化纤行业亏损企业亏损金额及同比增长情况

数据来源:公开资料整理

2019Q1年中国化纤行业利润总额及同比增长情况

数据来源:公开资料整理

2019Q1年中国化纤行业亏损企业亏损金额及同比增长情况

数据来源:公开资料整理

    化学纤维涵盖涤纶、粘胶短纤、氨纶、锦纶等子行业。2019H化纤行业实现收入2,052.26亿元,同比增长17.82%;归母净利润108.48亿元,同比增长26.63%。除粘胶外,其他子行业的营业收入和业绩均实现较增长。化纤行业毛利率为10.74%,同比增加0.32个百分点。

2019H化纤板块营业收入及同比增长情况

数据来源:公开资料整理

2019H化纤板块归母净利润及同比增长情况

数据来源:公开资料整理

2019H化纤板块毛利率及毛利率变动情况

数据来源:公开资料整理

2019H化纤板块期间费用率及期间费用率变动情况

数据来源:公开资料整理

    受益大炼化投产,涤纶板块业绩大幅增长。2019H涤纶板块营业收入为1,838.75亿元,同比增长19.99%,归母净利润为97.34亿元,同比增长31.51%。恒力石化2,000万吨/年炼化一体化项目于上半年全面投产,为公司营收和利润增长贡献巨大。

2019H化纤行业上市公司经营情况

股票简称
营业收入(亿元)
同比(%)
归母净利润(亿元)
同比(%)
毛利率(%)
毛利率变动(%)
期间费用率(%)
期间费用率变动(%)
东方盛虹
122.97
16.32
7.96
10.84
11.66
(1.72)
4.48
(2.34)
恒天海龙
4.08
22.05
0.03
31.70
16.13
4.38
8.85
0.68
恒逸石化
417.29
4.90
12.77
2.94
5.26
1.29
2.61
0.79
华西股份
16.99
38.12
3.35
241.81
6.82
(7.29)
18.38
2.06
海利得
19.91
12.94
1.60
(12.83)
18.82
(4.04)
9.11
(1.19)
*ST尤夫
16.10
(15.57)
0.16
(32.87)
19.86
(4.21)
21.10
0.55
荣盛石化
394.92
7.63
10.46
(8.66)
5.91
(0.81)
3.37
0.34
恒力石化
423.33
60.04
40.21
113.62
17.42
2.85
4.99
(1.69)
江南高纤
5.38
(13.77)
0.26
(12.99)
9.37
(1.52)
3.64
(1.66)
桐昆股份
246.33
31.90
13.90
2.16
11.47
(3.77)
4.18
(1.53)
新凤鸣
163.29
13.34
5.88
(27.56)
7.95
(2.37)
4.20
1.02
苏州龙杰
8.14
0.75
0.75
(0.73)
15.82
(1.26)
6.20
(0.26)
涤纶
1,838.75
19.99
97.34
31.51
10.07
0.33
4.21
(0.19)
皖维高新
30.92
10.55
1.76
100.12
21.89
5.18
12.81
0.31
维纶
30.92
10.55
1.76
100.12
21.89
5.18
12.81
0.31
吉林化纤
13.17
1.81
0.71
(10.18)
21.38
6.18
14.09
6.17
新乡化纤
24.48
13.33
0.68
191.61
13.97
4.00
8.43
0.98
澳洋健康
17.19
(33.56)
(1.89)
(1026.46)
8.29
0.91
17.86
10.13
南京化纤
4.05
(26.77)
(0.07)
86.76
11.60
4.73
19.92
5.55
粘胶
58.89
(10.69)
(0.58)
(187.56)
13.80
4.09
13.24
5.01
华峰氨纶
21.00
(4.75)
2.37
(4.42)
23.99
(0.07)
10.88
0.63
泰和新材
12.69
27.29
0.94
(6.33)
17.19
(2.91)
8.81
0.03
氨纶
33.69
5.23
3.31
(10.76)
21.43
(1.40)
10.10
0.31
美达股份
15.51
(17.04)
0.02
(90.93)
6.52
(2.26)
6.68
0.02
光威复材
8.36
28.51
3.10
44.73
51.90
2.85
17.60
2.17
中简科技
1.15
15.39
0.53
18.67
79.87
2.01
27.48
(3.00)
神马股份
64.99
13.58
3.00
(21.26)
10.52
(3.87)
6.28
(0.37)
其他纤维
90.01
7.90
6.65
0.37
14.56
(2.04)
7.67
0.05
合计
2,052.26
17.82
108.48
26.63
10.74
0.32
4.85
(0.08)

数据来源:公开资料整理

    三、2019年化纤行业运行预测

    (一)行业运行背景

    2019年,全球经济虽然将继续保持扩张,但面临的风险在上升,增长势头将减弱。中国经济运行同样面临下行压力,预计中国经济继续保持平稳增长,增速有可能比上年略有回落。

    压力之下,预计纺织行业主要运行指标增速将较2018年有所回落,出口增长压力尤为突出。纺织行业推动高质量发展的内在需求更为迫切,必须着力提高生产效率和抗风险能力,方能继续保持平稳发展态势。

    在全球经济增长趋缓的大背景下,石油需求增长乏力,同时原油供给面仍然适度宽松,但目前油价已是低位,缺少大幅上涨下跌的动力。原油市场受地缘政治因素影响越来越明显,油价存在因地缘政治引起阶段性反弹的可能性。总体波动幅度预计不会超过2018年。

    (二)化纤行业运行预测

    2019年,化纤行业特别是聚酯涤纶行业依然处于投产高峰期,供应量的增加,相对于需求的不乐观,使得2019年的市场供需矛盾将会逐步突出化。同时,由于2018年基数较大的原因,2019年部分运行指标增速将放缓。

    不过考虑到目前产业集中度较高,大企业的话语权明显增强,市场的恶意无序竞争减弱,因而行业各项指标的下滑速度也是相对有限的,不排除因为中美贸易战再有缓和迹象、2019年第二轮环保督查启动、织造印染向中部地区转移开车备货等事件刺激阶段性的需求。

    预计2019年,化纤行业平均开工率比2018年有所下降,产量继续维持最近几年5%左右的增速;出口量进一步小幅增长;经济效益情况弱于2018年。企业竞争力差距进一步拉大,头部效应和细分为王效应继续显现。

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