2019年上半年火电行业市场数据分析，煤价顶部或已出现[图]

    1.1-4月动力煤最佳时期，供需完美配合

    1-4月地产数据较好，叠加年初矿难导致供给收缩，同时库存也低，导致煤价淡季大幅上涨。

房地产开发数据较好

数据来源：公共资料整理

    相关报告：智研咨询发布的《2019-2025年中国火电行业市场监测及未来前景预测报告》

煤炭矿难，生产增速大幅下降（万吨）

数据来源：公共资料整理

    2.供需虽好，但库存却不断增加

    1-6月电厂和港口库存已超去年同期20%~25%。

CCTD主流港口库存+20%，增幅扩大（万吨）

数据来源：公共资料整理

重点电厂库存+25%，增幅扩大（万吨）

数据来源：公共资料整理

    2019年1-4月水电多增350亿度，等效于少消耗1500万吨煤。假设水电和去年持平，煤炭库存会减少5%，而1-6月电厂和港口库存已超去年同期20%~25%。

各月水电发电量占比

数据来源：公共资料整理

    三驾马车的压力：1、发电增速并未因地产好转而好转；2、打黑抑制用电需求；3、贸易摩擦不确定性大。

2019年地产新开工和施工面积加速

数据来源：公共资料整理

    发电量：经济下行拖累强于地产推动(%)

数据来源：公共资料整理

    3.需求的分析：煤价顶部或已出现。

    需求开始回落，供给开始释放，煤价顶部或已出现。

需求来源

数据来源：公共资料整理

煤炭产量和需求增速

数据来源：公共资料整理

    4.供给分析：煤炭供给一直增加，预计未来仍将增加

    1）截至2019年5月底已经批了1.94亿吨产能；2）陕西矿难导致煤炭产量同比大降，但通过产能臵换，部分先进煤矿产能或将核增；3）山西、内蒙仍然保持增量态势。

吨煤利润高位，投资冲动一直存在

数据来源：公共资料整理

产量增速回升，19年初矿难影响终将减小（%）

数据来源：公共资料整理

本文采编：CY353