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2018年酒精饮品总消费量达到681亿升,次高端白酒进入稳健扩容期[图]

2019年08月29日 14:09:48字号:T|T

    一、啤酒:销量总体稳定,消费中档偏低

    1.产销量已度过高速发展时期

    我国啤酒行业经过多年高速发展,从产销量数据来看目前已经步入成熟阶段。据数据显示,我国啤酒市场总消费量在2013年见顶达到539.4亿升,随后开始下滑,至2018年我国啤酒市场总消费量降至488亿升(包括大量小型区域性啤酒酿造商),但是仍然占全球啤酒总消费量的四分之一,是全球第一大啤酒消费市场。

    中国啤酒市场消费量(单位:亿升)

数据来源:公共资料整理

    相关报告:智研咨询发布的《2019-2025年中国烈酒市场调查分析及投资前景预测报告

    1980至1987年,全国啤酒行业的年均增长率达到35%,1988至1997年,我国啤酒年平均增长速度仍高达13.6%。1999年,全国啤酒产量突破2000万吨。随后15年间,增速近6%。我国啤酒生产在连续多年增长后至2014年产量首次现负增长,一方面与当年经济环境、气候环境有关,另一方面也与行业发展规律密切联系。自2014年啤酒产量连续下滑,今年以来出现边际改善迹象。预计未来我国啤酒总产销量将呈现小幅上涨的趋势,行业竞争格局将以存量市场竞争为主。

    1999-2018年我国啤酒产量情况(单温:万千升)

数据来源:公共资料整理

    2.啤酒消费水平中档偏低

    由于啤酒在我国属于舶来品,长期以来形成了低价消费品的属性和基因,因此拉格啤酒(也即工业啤酒)是我国啤酒市场主要的销售类型。而拉格啤酒又分为淡色拉格(经济型)、深色拉格(中档)及博客(高档)。

    我国经济型拉格啤酒销售比重高于其他国家

数据来源:公共资料整理

    3.成本短期难有大幅改善

    由于原料占啤酒生产成本的比重较高,因此原料价格波动会直接影响企业的经营业绩。通常原料价格会受到产量、监管、市场需求及政治环境等不可控因素影响,倘若原料成本的增加长期影响啤酒生产企业的经营业绩,龙头企业一般会将成本转嫁给消费者。啤酒生产企业大多采取总部和区域集中采购及生产企业自采相结合的综合采购模式,其中大麦的采购来源主要是进口,包装材料国内采购,因此包材成本价格波动主要受国内供需关系的影响所致。

    瓦楞纸(高强)全国市场价(单位:元/吨)

数据来源:公共资料整理

    中国玻璃价格指数

数据来源:公共资料整理

    铝锭(A00)全国市场价(单位:元/吨)

数据来源:公共资料整理

    打包易拉罐(上海)平均价(单位:元/吨)

数据来源:公共资料整理

    4.酒精饮品市场结构稳定,不具有绝对可替代产品

    在我国酒精饮品市场中,2018年酒精饮品总消费量达到681亿升,其中啤酒占据71.7%,烈酒24.6%,而葡萄酒仅占3.7%。对于不同类型的酒精饮品我们认为可替代性不强,因此不构成直接竞争关系。

    中国酒精饮品市场结构

数据来源:公共资料整理

    5.产品日趋高端,带动吨酒价格提升

    数据显示,中国啤酒市场高端及超高端类别的消费量占比已由2013年的10.9%升至2018年的16.4%,且预期该趋势将会持续。尽管当前增长强劲,但高端及超高端类别的占比仍然大幅低于成熟啤酒市场,表明伴随经济持续发展高端及超高端类别啤酒消费市场增长空间巨大。

    中国高端及超高端啤酒消费趋势(单位:亿升)

数据来源:公共资料整理

    中国高端及超高端啤酒消费趋势(单位:十亿美元)

数据来源:公共资料整理

    虽然在高端化的进程中国产品牌基因不如进口品牌,但在渠道、消费市场等方面却略胜一筹。在国内啤酒行业尚不能拥有主动定价权的环境之下,优化产品结构、提升高端产品销售比例,成为当下全行业的发展方向。

    二、次高端白酒:进入稳健扩容期,行业集中度有望提升

    次高端规模 2023 年有望扩容至近千亿,5 年 CAGR 约 20%。行业恢复性高增长叠加渠道加库存,2015-2018年次高端规模增长至400亿元。次 高端白酒(成交价300-600元/瓶)在2015-2018年迎来了高速的发展阶段,三年收入 CAGR为38%。

    2016-2018年次高端出厂端收入复合增速38%

数据来源:公共资料整理

    随着居民 收入的增长,白酒行业的增长更多来源于均价的提升,预计未来5年行业规模达到 7600亿元,CAGR约7%。其中高端酒格局最优,量价齐升;次高端酒提价能力弱 于高端,放量为主,提价为辅,量增来自于中端酒向上升级;中端酒量微增、价微 增,量增来源于低端酒向上升级,价增来源于结构升级;低端酒量跌价升,价升来 自于结构升级。

    白酒行业销量基本到达天花板,收入保持双 位数较快增长

数据来源:公共资料整理

    主力消费人口下滑会导致未来销量继续下 降

数据来源:公共资料整理

    次高端受益消费升级,预计未来5年规模有望近千亿,复合增速20%左右。预计在渠道红利边际减弱后,次高端行业未来5年销量增速放缓。但次高端价位 段已经成为政商务主流价格带,且在龙头培育下开始向民间蔓延。

    18年人均GDP超过9000美元,消费升级提 速拐点显现

数据来源:公共资料整理

    次高端 CR5 为 56%,行业增速换挡后集中度有望提升。2018年次高端行业CR5为56%,前五大龙头均为全国性品牌。参与次高端行业竞 争的主要可以划分为全国性品牌和地产酒两大阵营,其中全国性品牌主要包括剑南 春、洋河梦之蓝、郎酒红花郎、水井坊、汾酒青花、舍得酒等老名酒,也包括泸州 老窖和茅台集团旗下的一些系列酒品牌。地产酒品牌多是地产酒旗下推出的升级产 品,因地产酒主力价格带一般位于100-200元或者100元以下,但近几年次高端的 高速增长使地产酒纷纷大力推广其次高端产品。

    2018年次高端CR5为56%,剑南春为行业龙头,市占率超过20%

数据来源:公共资料整理

    渠道红利边际减弱,行业增速换挡后集中度有望提升。2017年底以来,各主要次高端白酒企业 预收款增速相继回落,渠道端已经进入比拼实际动销的阶段。当渠道扩张红利衰减 后,行业的分化会在未来几年逐渐的显现,集中度有望提升。

次高端酒企预收款增速见顶回落,渠道端开始比拼实际动销

数据来源:公共资料整理 

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