2019年上半年中国钢铁行业市场供需现状分析[图]

    一、2019年1-6月全国钢材产量为58689.8万吨，同比增长11.4%；2019年1-6月全国生铁产量为40421.4万吨同比增长7.9%

    2019年1-2季度全国钢材产量有所增长，2019年6月全国钢材产量为10709.9万吨，同比增长12.6%。2019年1-6月全国钢材产量为58689.8万吨，同比增长11.4%。

2019年1-6月全国钢材产量及增长情况

数据来源：公开资料整理

2019年1-6月全国钢材产量统计数据

数据来源：公开资料整理

    2019年1-2季度全国粗钢产量有所增长，2019年6月全国粗钢产量为8753.3万吨，同比增长10%。2019年1-6月全国粗钢产量为49216.9万吨，同比增长9.9%。

2019年1-6月全国粗钢产量及增长情况

数据来源：公开资料整理

2019年1-6月全国粗钢产量统计数据

数据来源：公开资料整理

    2019年1-2季度全国生铁产量有所增长，2019年6月全国生铁产量为7013.9万吨，同比增长5.8%。2019年1-6月全国生铁产量为40421.4万吨，同比增长7.9%。

2019年1-6月全国生铁产量及增长情况

数据来源：公开资料整理

2019年1-6月全国生铁产量统计数据

数据来源：公开资料整理

    2019年1-2季度全国铁矿石产量逐渐增长，增长12.77%。2019年6月全国铁矿石产量为7313.4万吨，同比增长12.1%。2019年1-6月全国铁矿石产量为40694.3万吨，同比增长5.6%。

2019年1-6月全国铁矿石产量及增长情况

数据来源：公开资料整理

2019年1-6月全国铁矿石产量统计数据

数据来源：公开资料整理

    二、2019年H2需求展望：地产预期差或最大

    1、2019H1：供需表现均超预期

    2019年上半年，钢铁行业供需均有超预期，呈现供应超预期增加，表观消费超预期强的供需两旺态势。结合各下游主要分项，钢铁需求超预期仍集中在地产板块，基建伴随财政支撑放缓脉冲减弱，家电下半年或有亮点，汽车暂未走出低迷态势。货币环境偏宽松，地产需求预期差有望延续，整体韧性不容小觑。

统计局粗钢产量及增速

数据来源：公开资料整理

螺纹钢周度表观消费量（农历季节性）

数据来源：公开资料整理

五大钢材品种库存季节性（农历）

数据来源：公开资料整理

螺纹库存季节性（农历）

数据来源：公开资料整理

    2019年以来，伴随环保限产压力放松，粗钢产量不断攀高。2019年4月，全国粗钢日均产量283.4万吨，刷新日均高点，单月同比增速12.7%。如此高的产量，却并未对钢价造成太大压力。钢材现货价格4-5月份维持4000元/吨高位，降库维持正常季节性速度。根据1-4月份产量和库存变化倒推，粗钢表观累计消费增速高达7.7%。

    2、地产下半年或仍存预期差，基建取决于财政节奏

    地产和基建分别占钢材需求比例约30%和20%。上半年以来，地产需求尤其是地产开工持续超预期，支撑钢材供需两旺。基建发力较早，但持续性仍待观察。对于螺纹、线材等长材品种，下游需求集中分布于房地产开发和施工阶段。因此，长材需求核心指标集中房屋新开工面积。上半年房地产新开工维持高位，1-4月份房屋新开工面积累计增13%。但根据拿地数据等行业领先指标，下半年开工数据或面临一定下滑压力。因此，尽管房屋销售开始回暖，但市场对下半年房地产需求仍存担忧。期货市场持续远月深度贴水结构反应市场这个担忧。但伴随货币环境边际宽松，房地产市场韧性再度显现。1-4月份房屋销售累计增速13%，房企拿地热情升温，土地溢价率拐头向上。考虑核心指标销售、拿地边际上逐步改善，下半年需求下滑速度预计可控，房地产韧性仍将是需求最有可能超预期的因素。

全国房屋销售面积累计增速

数据来源：公开资料整理

一、二、三线房价环比变化

数据来源：公开资料整理

土地成交溢价率

数据来源：公开资料整理

拿地数据领先新开工9个月

数据来源：公开资料整理

    2018年11月-2019年2月，在发改委项目集中批复+地方债提前投放等一系列财政政策支撑下，市场对基建托底一度寄予厚望。但从水泥、挖掘机等周边印证指标来看，自4月末以来，基建的托底作用或阶段性放缓。我们曾在年报中提过，现存基建项目主要源自2-3年前的项目批复，决定基建需求力度的核心因素在于财政资金支持。

    我们从两个维度考察基建力度：一是财政资金释放；二是水泥、挖掘机等微观行业指标。财政方面，从地方债投放力度来看（占所有基建资金比例10%），今年财政力度有一定前置：去年1-4月份专项债累计完成年度目标仅有12%，今年1-4月份已经完成33%。下半年财政支持力度或有所减弱。微观指标方面，我们用水泥-钢筋产量增速差来跟踪地产和基建需求差异。水泥需求中，房地产、基建和农村用占比为1/3:1/3:1/3；钢筋中，地产和基建占比2/3：1/3。水泥-钢筋产量差异可近似理解为房地产（钢筋）和基建（水泥）需求增速差。这一指标自2017年下半年以来持续为正，2019年价差虽有所缩窄，但地产增速仍然高于基建需求增速。挖机数据结构与水泥相似，房地产、基建、其他分别占比1/3:1/3:1/3。小松挖机利用小时数自4月份开始增速回落，侧面印证基建脉冲4月份略有放缓。

专项债累计投放量占年度目标系数

数据来源：公开资料整理

水泥-钢筋产量增速差额

数据来源：公开资料整理

    相关报告：智研咨询发布的《2019-2025年中国钢铁行业市场专项调研及投资前景分析报告》