中国酒店市场发展分析：受旅游业快速发展的影响，酒店行业受益多[图]

    高铁通达性提升+自驾游崛起+假期不断碎片化，推动周边游市场大力发展。高铁“四纵、四横”通车后，各地之间的通行时间在高铁建成后缩短。

    随着中国中产阶级的崛起，人们的旅游消费越来越高，消费升级带动需求增加，同时，高端消费下沉，大众消费中端化，中端酒店发展空间巨大。

    入境游、国内游增长平稳，民航8月份旅客运输量同比增长12%，仍增速高于去年同期；出境游方面，中国国际航线整体客运量8月同比增速为13.8%，同比增速环比略有放缓（5、6、7月单月同比增长分别达到19.9%、16.4%和14.1%），但较去年同期增速（2.6%）仍处于相对高位。

    一、集团酒店

    国内三大酒店集团平均房价亦开始步入提升阶段：锦江2017Q3出租率增速为3.77%，较低点2015Q4回升9.04个百分点；华住2017Q3出租率增速为4.49%，较低点2015Q2增长10.42pct；如家2017Q3出租率增速为1.99%，较低点2015Q2回升5.92个百分点。目前国内三大酒店集团出租率已处于高位，2017Q3华住、如家、锦江分别达到93%、89%、84%。

2010-2017Q3三大酒店集团价格及增速

数据来源：公开资料整理

    2018年Q2，行业龙头锦江境内酒店受新店培育期影响RevPAR增速略有放缓，同比增长6.97%；华住增速与Q1基本持平，为13.2%（剔除桔子公司并表影响约同增10%+），首旅家如家RevPAR同比增速则提升1.6pct至5.6%。

    从2018Q3来看，结合我们对酒店龙头的持续跟踪，在升级提升和结构改善的情况下，同时考虑暑期延迟影响，结合锦江RevPAR表现，7月行业龙头RevPAR增速有所放缓（锦江7月RevPAR同增3.95%），8月增速较7月有所回升（锦江8月RevPAR同增6.15%，暑期放假延迟预计8月补充释放）。

    2018Q4，考虑上海进出口博览会将于11月5-10日在上海国家会展中心举行，预计会对11月上海区域酒店带来有利支撑。目前上海已构建起“7+1”个住宿保障圈层，对10月26日至11月14日的20天实施房价最高限价申报。考虑11月是酒店的传统淡季，虽然进口博览会期间对酒店进行限价，但本身价格预计仍有望处于相对高位，且出租率有望明显提升，从而有利于上海区域酒店RevPAR表现。

    二、星级酒店

    从重点省市来看，北京星级饭店8月平均房价551.00元，同比上涨7.10%，平均出租率为78.60%，同比上升2.50个百分点。综合来看8月北京星级酒店RevPAR值433.09元，同比上涨9.78%。从1-8月累计值来看，平均房价532.50元，同比上涨6.50%，平均出租率为70.30%，较去年同期上升3.30个百分点。综合来看1-8月北京RevPAR值值374.35元，同比上涨10.01%。

    上海星级饭店8月平均房价702.95元，同比上涨4.24%，当月星级饭店平均出租率为70.71%，同比下滑1.52个百分点。综合来看8月上海星级酒店RevPAR值497.06元，同比上涨2.66%。从1-8月累计值来看，上海市星级饭店平均房价728.94元，同比上涨3.77%，平均出租率为66.62%，同比下滑1.37个百分点。看综合来看1-8月上海RevPAR值485.62元，同比上涨2.35%。

    五星级酒店方面，北京五星级饭店8月平均房价863.60元，同比上涨5.30%，对应出租率为79.30%，较去年同期上升2.60个百分点。综合来看8月北京五星级RevPAR值684.83元，同比上涨8.04%。从1-8月累计值来看，平均房价860.60元，同比上涨3.80%，对应出租率为69.90%，较去年同期上升1.20个百分点。综合来看1-8月北京五星级酒店RevPAR值601.56元，同比上涨5.05%。

    上海五星级饭店8月平均房价917.90元，同比上涨1.72%，对应出租率为72.27%，较去年同期下滑0.58个百分点。综合来看8月上海五星级RevPAR值663.37元，同比上涨1.13%。从1-8月累计值来看，平均房价958.25元，同比上涨1.07%，对应出租率为69.19%，较去年同期下滑1.59个百分点。综合来看1-8月上海五星级酒店RevPAR值663.01元，同比下降0.54%。

2018年3月份中国星级饭店客房入住率

数据来源：公开资料整理

    三、供给端

    2016-2017年以来商业营业用房供给大量增加。此外，各城市商业写字楼空置率除一线城市以外基本都在10%以上，空置率最高的达40%以上。高空置率下，商业与办公地产若手续完备则有充足动力向酒店转型。

2011-2017年商业营业用房面积及增速

数据来源：公开资料整理

2016-2018Q2三大酒店集团加盟占比

数据来源：公开资料整理

    四、需求端

    三大酒店集团约一半以上客源来自于商旅出行，受宏观经济影响，2018年商务活动有所下降。从2016年Q4开始，入住率与平均房价双升带动整体Revpar增长，但2018年三大酒店集团入住率均有所下滑，仅依托提价带动整体Revpar增长，行业进入繁荣下半场。

2016Q1-2018Q3三大酒店集团出租率与平均房价

数据来源：公开资料整理

    五、发展趋势

    随着居民生活水平上升，在消费升级背景下，中端酒店越来越受到欢迎。受到旅游业快速发展的影响，酒店作为子行业受益良多。

    国内中端型酒店占比34%左右，未来国内酒店业结构有望转化为橄榄型。数据显示，国内中端酒店以客房口径计算占比34%左右。

    目前国内经济型酒店连锁率超过90%，已经形成成熟的竞争市场，而中端酒店连锁率仅超过20%，未来连锁中端酒店将逐渐成为主流。在成熟市场，市场集中度得到了极大的提升，美国酒店业CR5达到95%，而中国CR5仅为51%，提高空间巨大。

    目前国内经济型酒店连锁率较高，已经形成成熟的竞争市场，而中端酒店连锁率仅超过20%，未来连锁中端酒店将逐渐成为主流。

2016-2022年中国酒店数量及增速预测

数据来源：公开资料整理

    相关报告：智研咨询发布的《2019-2025年中国品牌连锁酒店行业市场调研分析及投资前景预测报告》