直接用于生产和使用电能,比控制回路电压高的电气设备称为一次设备。主要组成有:发电机、变压器、断路器、隔离开关、自动开关、接触器、刀开关、母线、输电线路、电力电缆、电抗器等。由一次设备相互连接,构成发电、输电、配电或直接用于生产的电气主回路称为一次回路或一次接线系统。
电力二次设备是对电力系统内一次设备进行监察,测量,控制,保护,调节的辅助设备。即不直接和电能产生联系的设备。
一次设备归属母公司净利润同比下降1.02%,若剔除业绩出现大幅变动的金龙机电,板块净利润同比增长5.88%。
二次设备归属母公司净利润同比增19.15%等,若剔除长园集团、科华恒盛等2017H1者或者2018H1存在较大规模非经常性损益的公司,板块净利润同比增长5.25%。
2018H1电力设备上市公司业绩情况图
数据来源:公开资料整理
低压电气板块净利润快速增长,龙头企业继续推进客户拓展是带动板块快速增长的主要原因。铁塔电缆板块净利润同比增长20.45%;发电设备板块,利润同比增长13.73%;配电板块,利润平稳增长11.58%;电机及零部件板块净利润出现较大下降,若剔除金龙机电,板块利润同比大增53.74%;输变电板块净利润出现较大下降。
2018H1一次设备收入同比增速图
数据来源:公开资料整理
2018H1一次设备净利润同比增速图
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2018H1,一次设备整体板块盈利水平出现小幅下滑,毛利率19.47%,同比降1.85个百分点,主要源于原材料价格上涨以及部分产品竞争加剧,价格下降等因素。
从电力一次设备行业走势来看,2018年初至今表现弱于大盘。其中输变电、铁塔电缆、电机及零部件2018年来调整幅度较大。
智能表板块利润实现高速增长,金卡智能、汇中股份、新天科技利润增速均在60%以上,主要是受煤改气的持续推进和大型燃气集团对气表智能化、信息化需求提升影响。智能电网利润快速增长,主要源于板块龙头国电南瑞利润快速增长。
工控&节能环保板块利润小幅下滑,主要是工控板块部分公司业绩受新能源汽车电控业务拖累,环保板块部分公司业绩下滑严重。整体而言,上半年工控产业依旧维持较高景气度,内资工控龙头汇川技术以及内资小型PLC龙头信捷电气等收入和扣非利润均维持较快增速。
电源板块剔除科华恒盛,利润同比增长5.48%,整体表现平稳。智能用电板块、电厂等自动化板块受下游需求不足等因素影响,板块利润出现较大幅度下滑。2018H1,二次设备期间费率23.41%,同比增1.45个百分点。
2018H1二次设备营业收入同比增速图
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2018H1二次设备净利润同比增速图
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2018H1二次设备毛利率图
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2018H1二次设备期间费用率图
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从电力二次设备行业走势来看,2018年年初至今表现均弱于大盘。从不同行业的PE估值对比来看,电气设备板块平均市盈率达23倍,位处各行业估值的中游水平。从电气设备板块与其他板块走势的对比来看,年初至今电气设备跌幅31%,跌幅较大。
相关报告:智研咨询发布的《2019-2025年中国电力设备市场全景调查及发展前景预测报告》
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