2018年中国钒行业供需情况、出口情况及价格走势分析预测【图】

钒管小红 2019-01-10 06:29 来源：智研咨询

钒是一种银灰色的金属，属于高熔点稀有金属之列。纯钒质坚硬，无磁性，具有延展性，但是若含有少量的杂质，尤其是氮，氧，氢等，能显著降低其可塑性。

在自然界中，钒以化合物形式存在，重要的含钒原料有钒渣、钒铁矿、钾钒铀矿、钒酸盐矿、绿硫钒矿、钒云母等矿物以及磷酸盐工业副产含钒磷铁、燃烧含钒有机矿物（煤、石油等）的飞灰、灰渣和石油工业的废催化剂等。

按上下游关系，钒产品可分为初级产品、二级产品和三级产品。初级产品包括含钒矿物，钒精矿、钒渣、报废的石油精炼催化剂和其他含钒残渣（如含钒钢渣等）；二级产品（或称中间产品）即为五氧化二钒和三氧化二钒，多用作生产硫酸的触媒催化剂和石油精炼用催化剂；三级产品（或称消耗产品）包括钒铁、钒铝合金、钼钒铝合金、硅锰钒铁合金及钒化合物，其中钒铁、钒氮合金是最重要的钒材料。

钒常以钒铁、钒化合物和金属钒的形式广泛应用于钢铁冶金、宇航、化工和电池等行业。

全球钒行业发展情况分析

1、球钒消费情况分析

2016年，全球钒消费量约80000吨，其中90%用于钢铁冶金，5%应用于钒钛、钒铝合金等非铁合金，4%用于化学品，1%用于电池及其他领域。由此可见，钢铁冶金行业是钒最核心的下游应用。

全球钒消费量分布

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再具体到钢铁领域来看，钒在普碳钢、低合金钢、高合金钢及工具钢的占比分别为25%、30%、20%和15%，起到细化组织和晶粒以提高钢铁性能的作用。

钒在钢铁领域的应用占比

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由于钢铁冶金行业是钒最主要的应用领域，而我国作为全球最大的钢铁冶金生产国，自然也成为了是全球最大的钒消费国，2016年消费量占全球比重达50.05%。以2016年全球钒表观消费量8万吨计算，中国钒表观消费量约为4万吨。

2、钒行业供给情况

全球钒资源分布广泛，98%产于钒钛磁铁矿。而全球钒钛磁铁矿集中在少数几个国家和地区，包括独联体国家、美国、中国、南非、挪威、瑞典、芬兰、加拿大、澳大利亚等。数据显示，截至2017年底，全球已探明的钒储量达2000万吨，中国、俄罗斯、南非、澳大利亚和美国探明储量居前五位，中国已探明钒矿储量达900万吨、占全球的45%。

截至2017年底全球主要国家钒矿储量情况

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二、中国钒行业发展情况分析

中国是世界上的钒矿资源大国和钒产品生产大国。根全球钒矿储量为约为 2000 万吨(折合金属量)，中国拥有钒矿储量折合金属量 900 万吨，占比 45%，位居世界第一。从产量来看，USGS 公布的 2017 年全球生产钒折合金属量约 8 万吨，其中中国生产约 4.3 万吨，全球占比达到 54%。

全球钒产量分布

数据来源：公开资料整理

全球钒产量分布

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我国钒资源主要以钒钛磁铁矿和石煤型钒矿为主，我国钒产品生产原料 70%都来自于钒钛磁铁矿在钢铁冶炼中产生的副产品-钒渣。钒钛磁铁矿主要集中在四川攀枝花地区和河北承德地区。尤其是攀枝花地区的钒资源最为丰富。

约 85%的钒最终应用于钢铁行业，剩余 15%分散应用于化工和电池等行业。在钢铁中添加少量的钒可以细化钢的组织和晶粒，提高晶粒粗化温度，从而起到增加钢的强度、韧性和耐磨性的作用。

钒下游应用分布

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1、钒产业市场集中度分析

中国钒资源方面，攀西地区拥有钒资源储量为 1862 万吨（以 V2O5 计），占中国储量的 52%，世界储量的 11.6%。

钒是现代炼钢生产重要的微合金化元素，在低合金高强钢中起固溶强化、沉淀强化和组织细化的作用，对提高钢的强度和改善韧性具有非常明显的效果。钒产业链自上到下包括钒钛磁铁矿、钒渣、五氧化二钒（片钒）、钒铁、钒氮等一系列产品，主要下游领域包括钢铁、合金以及钒电池等

钒产业链产能格局

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在自然界中，钒很难以单一体存在，主要与其他矿物形成共生矿或复合矿。目前发现的含钒矿物有 70 多种，但主要的矿物有以下 4 种：钒钛磁铁矿、钾钒铀矿、石油伴生矿、石煤伴生矿。现在已探明的钒资源储量的 98%赋存于钒钛磁铁矿中， V2O5 含量可达1.8%。 2016 年中国的钒矿储量为 900 万吨，居世界第一。主要的钒钛磁铁矿集中在四川攀枝花及河北承德两地：

1）攀枝花钒钛磁铁矿已探明资源储量 71.8 亿吨，约占全国已探明铁矿石储量的 20%，居全国同类矿首位。钒钛磁铁矿伴生矿产，累计探明资源储量（V2O5） 1553 万吨。

2）河北省承德钛钒资源基地，现已探明的钒钛磁铁矿资源总量达 83.72 亿吨，共伴生钒金属量（V2O5） 895 万吨、钛金属量（TiO2） 1.85 亿吨。

钒产品产能主要集中在四川、河北两地因资源禀赋优势，钒产品产能主要分布在四川、河北两地。具体而言，五氧化二钒 56.30%的产能集中在四川，钒铁 19.80%的产能集中在河北

我国五氧化二钒产能分布

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我国钒铁产能分布

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我国钒氮产能分布

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钒产品下游 85%用于钢铁冶炼自上世纪六十年代以来，钒在钢铁工业中的应用快速上升，占钒消耗量约 85%。钒在钢铁方面的需求结构为碳素钢占 20%，高强度低合金钢占 25%，合金钢占 20%，工具钢占 15%。

钒应用于钢铁、合金、化工等众多领域

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合金钢增速较快，钒用量有望继续增加。钒在钢铁的另一个主要应用领域为合金钢。15 年以来以工程机械为主的机械产量增长较为迅速，合金钢的产量维持了两位数的增长。

1988 年 85%的钒用于钢铁冶炼，主要应用于碳素钢、高强度低合金钢。

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国内合金钢的产量走势

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国内挖掘机产量增长走势

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2、钒价情况分析

2011 年后由于高成本的石煤钒矿生产厂家在钒价低迷期间陆续关停，2016 年钒价开始回升。伴随着 2017 年钒渣进口禁令的实施，钒产品的供给进一步收紧，钒价出现较大幅度上涨。2018 年以来，在合金钢应用增长和建筑钢筋领域钒应用提升的情况下，钒下游需求进一步扩张，钒价的上涨趋势进一步增强，五氧化二钒均价已经从 2015 年底的 4.15 万/ 吨上涨至目前的 26.5 万/吨并有望延续上涨趋势。

2011-2018年五氧化二钒价格走势

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2015 年以来随着宏观经济的企稳和供给侧改革的推进，钢铁厂商的盈利能力大幅提升。以螺纹钢为例，螺纹钢均价由 2015 年的 2000 元/吨攀升至当前的约 4000 元/吨。由于钢铁行业的景气度大幅回升，下游钢铁行业对钒价的大幅上涨接受度较高，钒价有望延续上涨趋势。

2014-2018年螺纹钢钒价格走势

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2012-2018年钢厂盈利情况走势

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此外，对于产业分布集中的领域，其供给权重也十分突出，即去产能和环保限产等供给扰动将导致产业价格波动相对显著，倘若叠加需求回暖，则有望催生产品价格持续性上涨行情。

钒铁和五氧化二钒价格从 2015 年底至今分别累计上涨约 588%和 771%

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钢铁产业链回暖，夯实需求上行终端需求为影响钒价涨跌的核心要素。 2011 年~2015 年期间，受制于我国钢铁产业低迷，钢铁产量增速冲高逐步回落，导致钒价一度疲软。 2016 年以来，我国房地增速平稳上行，制造业景气回升，钢厂利润高位驱动钢厂开工持续上行，由此夯实产业链原料环节涨价基石，构筑钢厂添加钒量增多基础。

2016 年来螺纹钢吨钢毛利明显提升

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行情景气导致钢铁产量同比明显增长（单位：万吨）

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五氧化二钒的平均价格 2016 年来跟随钢铁景气涨幅明显

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2017 年 7 月初国家质检局发布《关于开展钢铁产品生产许可获证企业产品质量监督检验的通知》文件。 2018 年 2 月初，热轧钢筋新行业标准发布，新增金相组织检验规定、宏观金相、截面维氏硬度、围观组织及检验方法，具体实施时间定为 2018 年 11 月 1日。此新标准主要目的在于：从行业标准上，防止穿水钢筋冒充热轧钢筋在市场流通。

螺纹钢新标规定取消 335MPa 级钢筋，以 400MPa 级为最低级别钢筋标准；同时增加600MPa 级钢筋和带 E 的抗震钢筋编号。

质检局发布《关于开展钢铁产品生产许可获证企业产品质量监督检验的通知》

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2018 年螺纹钢新规变化梳理

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3、钒行业供给情况分析

不同于钢铁等大宗类商品产能分散、价格更多受需求主导的特点，钒等小金属类商品供给相对集中，受政策限产影响较大，价格更易受供给端因素影响。2016 年以来，在供给侧改革的大背景下，我国环保监管日趋严格，钢铁、化工等各个行业因环保而减产限产事件频频发生。四川攀枝花地区因为钒钛生产污染严重而受到政府部门特别重视。

2017 年 1 季度攀枝花市因环保受处罚钒钛企业众多

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供给端除了环保高压之外，“洋垃圾”禁入境规定落地也掣肘钒制品供给。 2017 年 7 月18 日，中国环境保护部和国家标准化委员会分别向世贸组织递交通告文件，宣布中国2017 年年底前，禁止进口 4 大类 24 种洋垃圾，包括生活来源废塑料、钒渣、未经分拣的废纸和废纺织原料等高污染固体废物。作为生产片钒的原料，钒渣趋紧亦进一步加剧五氧化二钒供给收缩幅度

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受此影响， 2016 年以来钒制品产量明显趋紧。其中， 2017 年 8 月五氧化二钒和钒铁产量同比分别大幅下降约 32%和 49%，对应五氧化二钒开工率降至 21%历史低位，由此大幅推升钒价上涨弹性空间。

五氧化二钒开工率从 2016 年以来中枢明显下移

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2018 年以来五氧化二钒产量同比增速逐步转负

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2018 年以来钒铁产量同比增速逐步转负

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整体而言，需求景气叠加环保压制、钒渣进口受限，钒铁库存持续下行至历史低位，亦可印证钒领域供需格局复苏显著。钒铁库存，从 2015 年 7 月高点至 2018 年 5 月，大幅下降 95%。

2016 年以来钒铁库存持续降低

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就今年而言，钢铁产量高增叠加钒添加比例低位回升，推升钒需求景气延续，同时环保高压继续放大供需缺口， 6 月五氧化二钒和钒铁产量同比分别下降约 21%和 29%。受益于此， 6 月以来五氧化二钒和钒铁价格分别累计上涨约 43%和 42%。

二、钒行业发展趋势分析

1、钒行业需求空间广阔

后期来看，钢铁产量维持高位，叠加螺纹提标共同夯实钒需求增长空间，其中螺纹钢提标有望成为支撑钒价强势上行的核心要素。

钒下游应用占比

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一方面，钢铁盈利抬升格局之下，环保限产等扰动终究无法抵消地条钢关停带动的“表内”螺纹钢存量增产，去年采暖季大规模限产首次落地，亦并未侵蚀钒下游需求，因此，即便今年采暖季限产范围有所扩大，钢铁生产整体也将维持相对高位，支撑钒产业相对稳定需求。

2017~2018 & 2018~2019 采暖季钢铁限产影响复盘及研判（单位：万吨）

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另一方面，作为本轮行情的支撑亮点，螺纹钢提标或将提供显著需求增量。标准合规的HRB400(E)和 HRB500(E)钢筋最低含钒比分别为 0.023%和 0.059%， HRB400(E)和HRB500(E)钢筋产量占比分别约 80%和 20%。通过测算，假设剩余不达标钢筋含钒比全部增至最低标准，则将增加约 1.51 万吨金属钒，对应约 2.70 万吨五氧化二钒增量需求，占 2017 年五氧化二钒产量比重约 34.13%，需求边际增幅相对明显。值得说明的是，根据《混凝土结构设计规范 GB50010-2010》，建筑纵向受力普通钢筋可采用 HRB400、 HRB500、 HRBF400、 HRBF500、 HRB335、 RRB400、 HPB300 钢筋，其中余热钢筋（RRB）即为穿水钢筋， HRBF 为控轧细晶粒钢筋。倘若后期余热穿水钢筋仍可应用于低端应用领域，则实际含钒比或许不能完全增至最低标准，钒需求增长空间将受到一定掣肘。

2、钒行业供给情况预测

存量产能利用率变动，弹性测算影响-0.31 万吨~1.36 万吨钒价带动相关企业盈利快速回暖下，存量产能利用率提升为供给端弹性的首要考虑因素。倘若假设除攀钢钒钛和承钢之外的钢厂参考这两家生产计划，测算五氧化二钒年产量增量为-0.31 万吨~0.38 万吨；倘若今年上半年钒日产量达去年最高点，则对应五氧化二钒增量达 1.36 万吨。

测算方法一：

1、考虑龙头上市公司产量计划，攀钢钒钛公告预计 2018 年五氧化二钒产量达 2.44 万吨，同比增加 7.49%；根据河钢承钢计划 2018 年钒渣生产同比估算五氧化二钒产量约 1.22 万吨，同比减少 8.50%；

2、以剩余钒企业分别以攀钢钒钛、河钢承钢以及两者合计值作为参考标准，测算对应产量增量。

方法一：弹性测算五氧化二钒产量增量为-0.31 万吨~0.38 万吨

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测算方法二：

2018 年上半年平均五氧化二钒日产量约 226 吨，近年最高值约 263 吨，按照 2018 年上半年均值达到最高点的空间测算。

2018H1 五氧化二钒日产量约 226 吨，近年最高值约 263 吨

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方法二：测算五氧化二钒产量增量为 1.36 万吨

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3、出口情况分析

随着终端需求回暖，国内供给相对不足往往容易催生出口回流。中国作为全球主要产钒国，钒铁出口海外一定程度支撑需求， 2017 年钒铁出口 5111 吨，进口仅 140 吨，出口占产量比重约 6.47%。后期来看，基于钒铁出口或存在部分战略协作因素叠加海外钢铁生产延续景气，全球 65 国扣除中国后的今年前 6 月粗钢产量累计同比增长 3.37%，由此支撑海外钒需求相对乐观，因此国内钒铁或不能全部回流，倘若参考最低值 2009 年净出口 2030 吨，则国内回流量达 2940 吨。

2009 年钒铁净出口量达 2008 年以来最低值 2030 吨