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2018年中国动力电池上游资源钴、锂供需情况及价格走势分析预测【图】

2018年05月16日 14:4610000人浏览字号:T|T

    一、 钴行业资源长期短缺,价格持续上行

    1、钴行业供给端:储量集中, 多为伴生矿, 供给弹性小

    全球钴储量约 700 万吨,分布集中,其中刚果(金)、澳大利亚、古巴储量分别为 340、 100 和 50 万吨,占比分别为 46%、 14%和 7%。 17 年全球钴产出中,刚果(金)占比 55%,基础设施落后、政治局面动荡的刚果(金)对供给端影响极大。同时独立钴资源稀少,多为铜钴、镍钴伴生矿,且钴矿普遍品位较低, 开采难度大且成本高,供给端受铜、镍价格影响极大,单独开采不具备经济性,钴供给弹性小。

全球范围内钴资源类型

资料来源:公开资料整理

    相关报告:智研咨询网发布的《2017-2023年中国汽车动力电池市场供需预测及未来前景预测报告

2017 年钴出货量国家占比

资料来源:公开资料整理

    寡头垄断,供给可控制性强, 18 年嘉能可复产实际影响有限。 目前主流市场的钴供应由嘉能可、 洛阳钼业、 Sherritt 和 Vale 掌控, 16 年 4 家公司控制的矿山钴产量占全球比例接近 60%。 16 年四季度以来,钴价不断攀升,但从 17 年前三季度来看,钴产量反而下滑近 6%, 显示在寡头垄断格局下对供给端的强力控制。 18 年,海外企业仅嘉能可有相对明确的复产计划,计划旗下的 Katanga 钴矿复产 1.1 万吨,这更多的是行业

    寡头对竞争对手发出的震慑信号,实际产能释放将对供需偏紧的格局冲击有限。同时根据国内公司钴产能规划,实际产能释放多在 18 年底。

全球主要钴矿山产量情况表(吨)

公司、矿山、国家
2014
2015
2016
2017Q3
同比增速
嘉能可Mutanda(刚果,金)
14,400
16,500
24,500
17,200
-5.5%
Murrin(澳大利亚)
2,900
3,300
3,200
2,200
-8.3%
IntergratedNickelOperations(加拿大)
3,600
3,100
3,500
2,600
4.0%
Katanga(刚果)
2,800
2,900
-
-
-
洛阳钼业Tenke(刚果)
-
15,876
16,100
11,575
-
SherrittMoa(古巴)
3,212
3,734
3,700
2,672
-8.8%
Ambatovy(马达加斯加)
2,915
3,464
3,272
2,320
2.5%
ValeVNC(法国)
1,384
2,391
3,200
2,063
-13.1%
Sudbury(加拿大)
832
751
900
618
3.7%
Thompson(加拿大)
489
365
700
355
-34.7%
Voisey'sBay(加拿大)
952
849
850
1,030
82.0%

资料来源:公开资料整理

国内主要公司粗制氢氧化钴新增产能状况(吨)

公司
新增产能(粗制氢氧化钴)
国家
预计投产时间
华友钴业
3000
刚果(金)
18年
寒锐钴业
3000
刚果(金)
19年中
腾远钴业
2000
刚果(金)
18年底
盛屯钴业
3500
刚果(金)
18年中
鹏欣资源
3000
刚果(金)
18年底
合纵科技
3000
赞比亚
18年底

资料来源:公开资料整理

    2、需求端: 动力电池贡献未来需求主要增量, 2025 年总需求预计翻倍

    钴被广泛应用于电池、硬质合金、 催化剂、磁性材料等领域,其中 3C 电池占比最高, 16 年约占消费量的 42%。未来 3C 电池增速较为缓慢,增量将主要由动力电池贡献,预计到 2020 年全球新能源汽车渗透率达 5.5%,产量达 385 万辆,动力电池钴消费量达 2.3 万吨。到 2025年全球新能源汽车渗透率达 20%,产量达 1400 万辆,钴消费量将达 8 万吨,全部需求接近 20 万吨。对比目前的 700 万吨储量,届时如果动力电池技术路线不发生变更,钴资源可能成为新能源汽车发展的制约瓶颈。

全球钴(精炼)供给测算(吨)

资料来源:公开资料整理

全球钴(精炼)需求测算(吨)

资料来源:公开资料整理

全球钴电池类需求需求测算(吨)

资料来源:公开资料整理

全球钴国内外动力需求测算(吨)

资料来源:公开资料整理

全球钴供给与需求测算(吨)

资料来源:公开资料整理

全球钴供需差测算(吨)

资料来源:公开资料整理

全球钴供需差测算表(吨)

-
2016
2017E
2018E
2019E
2020E
钴(精炼)供给
93889.0
94827.9
99416.8
105381.8
113812.4
钴(精炼)需求
85485.3
94776.8
102469.3
111595.9
120762.7
电池类需求
41045.1
48855.1
55118.5
62803.1
70514.8
国内动力
2143.5
5716.8
7282.4
10642.5
13428.0
国外动力
3007.8
4373.0
6136.4
7570.8
9598.7
全球3C需求
35893.8
38765.3
41672.7
44589.8
47488.1
硬质合金等需求
44440.1
45921.8
47350.8
48792.8
502947.9
供需差
8403.7
51.1
-3052.5
-6214.1
-6950.3

资料来源:公开资料整理

    3、钴价: 供给寡头垄断, 低供给弹性叠加需求高增长,预计价格将持续上行

    技术路径短期难以切换,富锂锰基电池产业化尚未有时间表, 钴的需求有较强刚性。同时钴资源长 期紧缺,供给集中, 寡头垄断,伴生矿导致供给弹性低。基于长期的供需紧张判断,叠加小金属属性,产业链厂商及中间贸易商提前囤积库存, 钴价自 2016 年三季度起持续攀升,目前国内长江有色钴平均价格已至 59.3 万/吨,较 2016 年低点上涨 300%。回顾钴价历史走势, 07 年底曾高达 80 万元/吨之上, 目前看钴价仍有进一步上涨空间。

长江有色:钴(元/吨)

资料来源:公开资料整理

    二、锂行业供需格局逐步扭转,价格处震荡区间

    1、锂行业供给端:储量丰富,提锂技术是目前供给端主要掣肘因素

    全球锂资源储量约 1550 万吨,其中智利、 中国、澳大利亚和阿根廷储量分别为 750、 320、 270和 200 万吨,占比分别为 48%、 21%、 17%和 13%。全球锂资源的 76%集中分布在盐湖中,智利、中国和阿根廷均主要为盐湖资源。盐湖卤水成分复杂,需针对不同的盐湖杂质成分采用不同的提锂方法。全球大多数盐湖均为高镁锂比型,分离镁锂难度很大,提锂技术是目前供给端的主要掣肘因素

全球锂资源分布情况

资料来源:公开资料整理

    盐湖提锂工艺逐步完善,供需格局逐渐逆转。 盐湖提锂成本优势明显,不考虑自有矿产,矿石提锂的成本在 5.5 万左右, 而盐湖提锂的成本仅 2-2.5 万元,镁锂比较低的海外盐湖提锂成本在 2 万元以下。 我国盐湖储量丰富, 80%的锂资源来自于盐湖卤水,主要分布在青海、 西藏的盐湖中。但与智利、阿根廷等国家盐湖不同的是,我国盐湖资源镁锂比含量高,技术工艺难度大是此前一直困扰的问题。 15 年以来,碳酸锂价格大幅上涨,盐湖提锂的技改投入得以加大,提锂工艺有显著改善,供给预计从 19 年开始显著爬升。

国内主要盐湖提锂企业扩产规划

盐湖企业
控制盐湖
当前产能(吨)
扩产计划
蓝科锂业
察尔汗盐湖
10000
3万吨
五矿盐湖
一里坪盐湖
-
3-5万吨
锂资源公司
东台盐湖
-
2万吨
藏格控股
察尔汗盐湖
-
2万吨
中信国安
西台盐湖
5000
1-2万吨
锦奉锂业
巴伦马海矿
5000
1万吨
大华化工
大柴旦盐湖
5000
4500吨
青海锂业
(曾)东台盐湖
10000
-
柴达木兴华
大柴旦盐湖
10000
-
青海博华锂业
大柴旦盐湖
2000
-

资料来源:公开资料整理

    2、需求端: 动力电池驱动需求高增长, 2021 年预计总需求翻倍

    碳酸锂广泛应用电池、陶瓷、医疗等领域,其中 3C 电池占比 19%,动力电池占比 22%。动力电池将驱动需求高速增长,到 2021 年总需求预计达 40 万吨,但相比锂资源的绝对储量而言体量仍较小,供需缺口逐步扩大。

全球碳酸锂总体供需(万吨)

产量(万吨)
2016
2017E
2018E
2019E
2020E
矿石
8.2
10.2
13.7
17.9
20.7
盐湖
12.4
11.9
13.5
14.7
16.5
产量总和
20.6
22.2
27.2
32.6
37.5
3C
3.5
3.7
3.8
3.9
4.1
新能源车
2.2
3.1
4.2
5.8
8.2
—国内
1.5
2.1
2.8
3.8
5.2
—国外
0.6
0.9
1.4
2.0
3.0
陶瓷及医疗等
13.3
14.1
15.9
18.3
22.3
需求总和
18.9
20.8
23.8
28.0
34.7
供需差
1.7
1.4
3.4
4.6
2.5

资料来源:公开资料整理

    3、2018 年锂价格预计高位震荡,中长期渐趋下行

    锂资源储量丰富,随着低成本盐湖提锂技术工艺逐步成熟,新增产能投放将逆转供需格局,预计锂价中长期将进入下行通道。18 年而言,由于盐湖提锂相应的工艺尚未完全成熟,产量易低于规划,同时新增产能爬坡亦需要时间,预计全年价格仍将处于高位区间震荡。

国产电池级碳酸锂价格走势(元/吨)

资料来源:公开资料整理

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