2017年全球乙烯行业产能分布及原材料市场分析【图】

    2017年我国乙烯的产量是1822万吨，当量需求约4000万吨，主要是以下游产品的需求折算，如聚乙烯、乙二醇、苯乙烯等。目前而言，下游苯乙烯、乙二醇等盈利能力良好。全球范围内年乙烯总需求约1.5亿吨，但是年贸易量估计仅在400-600万吨。

    2017年我国乙烯的进口量为215万吨，基本上可以代表我国的乙烯商品量；且其中分为合约货和现货，以现货计价的产品量估计约30%，中国乙烯的需求量虽然很大，但是真正现货价格商谈的量也仅仅约50-70万吨。

    乙烯的生产工艺主要有五种，分别为：蒸汽裂解；煤制烯烃、甲醇制烯烃；费托合成；炼厂尾气。其中蒸汽裂解是最主要的乙烯生产工艺，原料可以为石脑油、凝析油、加氢尾油、乙烷、丙烯、丁烷等，可以单一原料或者混合进料等。

    以石脑油为原料的乙烯生产为例，100万吨乙烯通常需要330万吨石脑油，同时副产50万吨丙烯、18万吨丁二烯、25万吨纯苯等产品。以乙烷、丙烯、丁烷为原料的裂解装置中，副产的丙烯、丁二烯、纯苯的量较少。

乙烯蒸汽裂解产品流程图

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    相关报告：智研咨询发布的《2018-2024年中国聚苯乙烯树脂行业市场竞争态势及投资战略咨询研究报告》

    根据我们统计，目前全球乙烯装置约300套，合计产能约1.7亿吨，对应总需求约1.5亿吨/年。由于乙烯需要在零下100°C进行存储，对应商品量少，主要是以衍生品的形式进行销售。

    从对应乙烯分布来看，从中国的乙烯需求来看，进口依赖度仍然居高。西欧和中东的乙烯仍然过剩。从乙烯原料来看，中东和美国主要是以乙烷为原料，但是由于中东的乙烷配额已经用完，未来新建乙烯装置将会以石脑油为主要原料。

全球乙烯产能分布

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全球乙烯按原料来源构成

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    2017年我国乙烯产量1822万吨，同比增加2.3%；过去五年中国乙烯的平均产量增速仅4%，落后于GDP增长。我国的乙烯考虑到下游以衍生品的形式进口，对应的当量需求接近4000万吨/年。

我国乙烯下游产品结构

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    由于乙烯的物流门槛高，乙烯的下游投资规模也较大，因此整体的下游产品都比较健康。近年来，以聚乙烯、苯乙烯、乙二醇为代表的下游产品盈利情况也较好。

    聚乙烯：乙烯最大的下游应用。聚乙烯的需求结构良好，我们认为主要由于：农膜的需求量大、网购带来聚乙烯包装材料的需求、价格下跌后回收料使用的减少等因素。2017年国内表观消费为2554万吨。

    乙二醇：主要下游是聚酯纤维（涤纶）、聚酯瓶、包装材料(BOPET)等，中国经济对于涤纶纤维的需求量大。中国的乙二醇进口量大，进口依存度近70%。未来乙二醇的不确定性主要来自于中国的煤制乙二醇的产能释放。目前我国表观消费超1300万吨/年。

    环氧乙烷：这里指除用于乙二醇外商品量的环氧乙烷，主要下游是表面活性剂、醇醚、乙醇胺等。由于前几年环氧乙烷的市场较好，很多工厂把用于乙二醇的量减少，用于生产商品量的高纯度环氧乙烷HPEO。由于乙烯价格居高，目前外购乙烯的HPEO厂商盈利较弱。

    苯乙烯：主要用于合成塑料PS、ABS；发泡材料EPS；不饱和树脂UPR等。苯乙烯由于投资规模较大，门槛较高，历史盈利一直较好。目前国内表现消费量超900万吨/年，进口依存度接近40%。

    乙丙橡胶：以前技术主要是朗盛、陶氏等公司掌握，国内主要是吉林石化。目前我国乙丙橡胶需求量在40-45万吨/年，主要应用于汽车部件、防水卷材、电线电缆等领域。工业生产方法主要有乙炔法和乙烯法，其中乙烯法由于工艺性、经济性好而占据主导的地位。

    PVC：国内仍以电石法为主，未来催化剂含汞量限制，有望刺激乙烯法的需求。

    醋酸乙烯：主要用于涂料、浆料、薄膜、皮革加工、合成纤维、土壤改良等方面。

    阿法烯烃：生产难度较大，主要是三类以上合成润滑油基础油。

    其他较有前景的乙烯下游主要是超高分子量聚乙烯等。

乙烯的主要下游应用

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    全球目前乙烯需求约1.5亿吨/年，每年新增需求约在400-700万吨，未来仍需要数套装置来满足新增需求。我们认为2017-2020年间的新增产能投放力度远不及上一个周期，而需求的绝对增量仍有望扩大。

全球乙烯产能增长

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    由于竞争力的原因，北美的乙烯开工率在2008年曾经降到80%以下，其中在2008-2010年间产能减少240万吨。2010年起，由于页岩气革命，副产的乙烷产量大大增加，美国的乙烯原料竞争力大幅改善。

    从2014年到2018年，美国石油化工产能扩张将使国内对乙烷的需求量增加近60万桶/天。

    乙烯裂解是一种投资巨大而工艺复杂的项目；目前正在开发的大多数乙烯裂解项目将在2017年或2018年间投产，包括2011年和2012年宣布的6个大型项目。四个项目(来自陶氏、埃克森美孚、雪佛龙飞利浦斯和OxyChem/Mexichem)已经在建设中，两个项目(来自台塑和沙索)已经得到了投资者的批准和承诺。加上现有设施的产能扩张，预计这6家新工厂将增加美国乙烯产品的产量增加40%，达到3700万公吨/年。

    2017年8月，由于美国飓风哈维的影响，一些裂解项目的投产进度推迟。新项目投产总体在2018-2020年间。