2018年钴价格走势分析【图】

    受益于需求端新能源汽车用钴的快速拉动， 供给受限于铜镍伴生，钴供需将由过剩转为短缺并逐步扩大，未来将迎来硬短缺，价格有望继续上涨。

钴供需将迎来硬短缺（单位：万吨）

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    相关报告：智研咨询发布的《2018-2024年中国钴行业市场竞争格局及未来发展趋势报告》

    MB 价格：目前钴产业链的定价基准是 MB 价格即 Metal Bulletin（英国金属导报，简称 MB）价格。 MB 价格是以金属钴（电钴）为标的物，统计电钴精炼厂商、贸易商以及电钴需求商三方的交易数据， 以交易量加权平均的方式确定的价格为主要参考标准确定价格。 目前主要分为高级钴和低级钴两个价格，后期价格品名会有所改变，未来将形成单一指数。折扣系数：是上游矿商和中游精炼企业之间博弈的结果，当矿商强势时折扣系数降低，反之上升，类似铜的 TC&RC 费用，其决定精炼商的加工利润。目前折扣系数已由之前的 75折、 8 折、 82 折变为 3.55 美元/磅的固定加工费。而钴盐企业的定价方式是以 MB 价格以金属量折算成产品价格， 同时需要考虑加工成本，与 MB 价格并不是绝对相同，趋势大体相同。

钴产业链定价模式

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    矿企随 MB 价格上涨快速释放业绩弹性， 但精炼企业弹性较小最终赚取固定加工费。 在价格上涨周期中，上游矿商获得产业链中绝大部分利润， MB 价格持续上涨，矿企业绩弹性逐步扩大；而中游精炼厂商因折价系数的逐渐降低并没有享受涨价带来的利润，当折价系数改为固定加工费时，精炼企业将只赚取纯加工利润，业绩失去弹性，已目前 3.55 美元/磅估算，加工费为 5 万元/吨左右，委外加工费为 4 万元/吨左右，即纯精炼企业其吨毛利固定为 1 万元/吨。