国际油价进入上行周期，原材料 PX价格上行。 17 年以来， OPEC 主动减产控制供给，美国页岩油复产速度减缓，整个国际原油市场处于主动去库存状态，随着库存去化的逐步深入，国际油价进入上行周期。展望 18 年，供给端 OPEC 主动延长减产至年底，美国复产速度有所减缓，需求端发达国家经济复苏的态势乐观，印度需求有望恢复，中国继续加大原油进口量的情况下，基本面再平衡格局基本确定，油价上行周期趋势已定。而频发的地缘事件，将显著催化国际油价上行。油价上行将从成本端推动 PX 与PTA 价格上行，价格上涨预期将带动阶段性的补库情绪。
辅材涨价， PTA 加工成本将上浮 50-100 元/吨。 17 年由于供给侧改革的原因， PTA 生产辅料价格，以及能源价格等出现不同程度的上涨，仅从辅料醋酸的情况看， 17 年醋酸均价较 16 年提升约 1000 元 /吨，按照32kg/tPTA 的用量推测，平均每吨 PTA 的醋酸成本上涨 33 元。行业内预计 PTA 的生产成本有 50-100 元/吨的抬升，预计行业平均加工成本在 580 元/吨左右。
国际油价与 PX 价格相关性 0.96
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PX 与 PTA 价格相关性 0.98
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醋酸 17 年均价较 16 年提升约 1000 元/吨
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PX 海外供给提升，产业链利润向下游转移。 15 年底，随着涤纶产业链供需格局逐渐好转，产业链整体价差逐渐拉大。但是在 2015 与 2016 年产业链利润大部分被上游 PX 分走。进入 17 年之后， PX 供需格局出现好转，主要原因有两个，一方面是海外中东以及东南亚地区的 PX 产能投放，另一方面是国内 PTA 产能复苏不及预期。供需格局好转带动下， PX 在产业链中的利润占比逐渐下行，产业链利润逐渐向下游转移。
东南亚与中东地区产能投放，海外进口来源多元化发展。 我国聚酯产业链利润被海外 PX 厂商分走不仅仅是因为对外依存度高，而且还有进口来源单一化的原因。我国主要进口来源地中韩国与日本分别占比 48%和 19%，17 年开始随着东南亚与中东地区的产能投放，我国进口来源开始逐渐多元化，且亚洲地区的 PX 产能也出现供给过剩，这种情况下国内在高对外依存度的情况下也能保证一定的议价能力。 2017 年印度投产了 Reliance 225万吨 PX产能， 越南 Nghi Son 68 万吨产能建成（推迟至 2018 年试车），同时中东 PetroRabigh 的 135 万吨也已经投产，预计 18 年初开工生产。2018 年中东 Saudi Aramco 另有 100 万吨 PX 产能预计建成投产。因此亚洲中国以外地区 18 年预计新上线的 PX产能达到 303 万吨。
聚酯产业利润向下游转移（元/吨）
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PTA 加工差趋势性扩大，盈利能力增强
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相关报告：智研咨询发布的《2018-2024年中国PTA行业深度调研及投资前景预测报告》
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2023-2029年中国精对苯二甲酸（PTA）行业市场竞争态势及未来趋势研判报告
《2023-2029年中国精对苯二甲酸（PTA）行业市场竞争态势及未来趋势研判报告》共十一章，包含中国精对苯二甲酸（PTA）行业重点企业布局案例研究，中国精对苯二甲酸（PTA）行业市场前景预测及发展趋势预判，中国精对苯二甲酸（PTA）行业投资战略规划策略及建议等内容。
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