2018年中国自然景区发展情况分析【图】

    自然景区型上市公司以山岳型景区为代表，上市公司中仅有黄山旅游、峨眉山A两家上市公司营收包含自然景区门票收入。自然景区型上市公司业绩受气候和游客数量影响较大。近年来客流增长缓慢，内生增长乏力。

    黄山接待游客数

资料来源：公开资料整理

    相关报告：智研咨询网发布的《2017-2022年中国旅游市场供需预测及投资战略研究报告》

    自然景区型上市公司拥有优越的资源禀赋，对观光资源、交通资源、住宿资源等形成一定垄断，而其弱势在于营收对核心景区的依赖过大，升级、扩张往往受到资源保护的限制。

    峨眉山接待游客数

资料来源：公开资料整理

    黄山近年来客流增长缓慢，峨眉山客流波动较大，由于门票涨价受到限制，因此只能借助外延扩张方式寻求突破。

    自然景区型公司关注其业务外延扩张、经营转型情况，同时关注国企改革动态。交通方式的改善，如航线资源增加、高铁开通等也将对业绩产生一定积极影响。

    休闲景区营收增长迅速，财报表现出色。中青旅旗下的乌镇景区以会展活动为支撑，打造互联网大会、书画特展等品牌，深挖文化内涵，完善休闲度假内容，吸引周边自驾游客、亲子游客；古北水镇则以文化、健身等为主题，丰富景区业态，形成特色景区文化。宋城演艺旗下的宋城杭州本部、三亚宋城等，通过休闲景区可异地复制的特点，快速扩张，目前宋城演艺储备项目充足。

    休闲景区的扩张和升级受到限制较小，可复制性较强，同时可通过打造IP的形式进行上下游产业链延伸。在景区运营中，通过丰富休闲度假体验可增加游客停留时间、大幅提高客单价，从而提高边际效益，增厚公司业绩。

    目前休闲景区估值水平较低，在现有盈利水平和成长预期下，有较强的估值修复动力，具有配置价值。

    乌镇景区游客接待情况

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    古北水镇游客接待情况

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    国内旅游人数进入平稳发展阶段，2009年至2016年，基本保持10-12%的年增速。随着人均GDP的增长，居民对于旅游的需求从观光逐渐发展过渡为休闲、体验。即在旅游需求总量缓慢增长的过程中，旅游产品内部。