1、宏观经济环境回暖,人均消费能力稳中有升
自2012年以来,我国 GDP 由 10%左右的高速增长下降至 7%-8%的中高速增长期,经济发展进入新常态,推进经济结构再平衡、增长动力实现转变成为我国当前的首要目标。随着新常态下整体经济增速的放缓,人均 GDP 增速随之放缓、城乡居民人均可支配收入小幅提升,消费领域供给侧结构性改革势在必行。
我国人均GDP及同比增速
数据来源:公开资料整理
我国城乡居民人均可支配收入及恩格尔系数
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2012年-2017年6月CPI当月同比
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2、零售业绩增速平稳,未来支出结构转变助力消费增长
从零售业绩数据来看,近年来全国社消品零售总额增速保持平稳,为经济增长注入持续动力。2017 年以来重点大型零售企业的销售额增长加快,增速高于上年同期,表明百货零售行业已出现加速回暖迹象。
2012年-2017 年6 月全国社会消费品零售总额及同比
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2012年-2017年5月全国重点大型零售企业零售额增速
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此外,我国消费者信心指数触底回升,居民消费意愿稳步提升,未来消费增长潜力依旧可期 。从居民消费占 GDP 的比重来看,近五年我国居民消费占比尚不足40%,远低于美日等发达国家。通过完善社会保障体系,解决居民的医疗、养老等后顾之忧,有望极大地刺激消费、改变人们的储蓄意愿和支出结构。
2012年-2017年5月消费者信心指数
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中、美、日居民消费占GDP比重
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三、三四线城市城镇化率提升空间大,消费升级引领需求新增长
美日等发达国家的城镇化率均已超过 85%,而国家统计局数据显示中国2016年城镇化率仅为57.35%,与发达国家具有较大差距。分城市来看,一二线城市的城镇化率较高、增长相对疲软,而三四线城市的城镇化率仍具有较大的上升空间。
从人口流动上来看,近年来外出农民工人口增速明显低于本地农民工且差距不断扩大,表明本地产业和经济的发展使得农民外出打工的意愿减弱。2013年11月,《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》指出,要“全面放开建制镇和小城市落户限制,有序放开中等城市落户限制,合理确定大城市落户条件,严格控制特大城市人口规模”,一元化户籍制度改革为农民工落户中小城市提供了基础保障。随着三四线城市基础设施建设完善、本地产业发展,将会带来更多收入机会和生活质量改善,三四线城市将吸引更多人口回流,并与经济发展形成双向促进。
中国各级城市城镇化率
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我国本地及外出农民工人数及增速
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从收入上来看,按照国际经验规律,地区的人均GDP超过6000美元时,进入后工业化时期,居民消费快速扩张,成为三大需求中的主力。目前三四线城市人均GDP均已迈过6000美元拐点,消费人群与场景结构性换挡,消费品由必需品向可选品切换,消费升级趋势已充分显现。
从支出结构来看,2016年三四线城市的房贷占月收入的比重为22%,仍大大低于一线城市的54%。三四线城市的住房开支低,意味着对其他商品和服务的消费倾向更强。而网络平台能够提供更加便捷、多样的产品和服务选择,考虑到三四线城市电商的渗透率更低,未来电商在三四线城市增长空间将更大。此外,当前三四线居民的储蓄率为 33%,高于一二线城市,未来下降的空间也更大。
2015年中国各级城市人均GDP
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各级城市电商渠道占总消费额的比例
数据来源:公开资料、智研咨询整理
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