2017年中国地炼行业产能及炼油行业供需情况分析【图】

    1、进口资质倒逼地炼产能退出

    2016年我国全面放开了地炼原油进口权，但申请审批的前提是企业要先行关停所有 200 万吨以下小炼油。在 17 家企业总计获批 6813 万吨配额，产量大幅提升的同时，淘汰的落后产能也超过 2000万吨。另外大量合规企业的获批，也使得还在进口高价劣质油的小炼厂成本劣势越发明显，通过市场竞争的方式也在倒逼其退出。目前我国 200 万吨以下的小产能高达 1.4 亿吨，占比 19%，远高于美国的 3%。这些产能无论是成本控制还是环保处理能力都远逊色于大炼厂，能够生存主要就是靠低环保标准和偷逃部分消费税。对进口原油的合规产能来说，已经很难逃税，国家今年新出台的调油用混芳征收消费税新规，也堵死了还在进口燃料油小厂逃税的法律漏洞。华北地区环保标准又在不断提升，未来小炼厂将很难生存，大概率会逐年退出。

地炼和两桶油开工率变化

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    相关报告：智研咨询发布的《2018-2024年中国地炼行业运营态势及发展趋势研究报告》

中国炼油产能规模分布情况（亿吨）

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美国炼油产能规模分布情况（亿吨）

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    2、油品升级加速了地炼退出

    现阶段国内成品油虽然总量过剩，但高标号油品却结构性供给不足。我国地炼企业普遍规模偏小，产能超过 500万吨的只有4家企业，相应工艺上催化裂化和延迟焦化占比过高，高标号油品对应的加氢能力有明显不足。今年全面普及国5用油后，山东具备国5汽油生产能力的企业只有 11 家，占比尚不足 30%，能生产国5柴油更是只有6家，占比仅为15%。而环保部规划 2 年内还要全面升级至国 6，甚至9月就要求北方污染严重的两省26市提前升级为国 6 汽油，预计明年大多数城市就有可能进入国6时代。届时不达标产能要新增连续重整、加氢催化等诸多装置才能达标，这也意味着巨额的资本开支。以中石化九江石化为例，800 万吨油品升级改造工程项目由常减压、硫磺回收、渣油加氢、加氢裂化及 PSA、煤制氢、空分等 8 套主体装置和公用系统工程组成，总投资高达70亿元。如此高投入对于规模小、资金实力弱、负债率高的地炼企业而言无疑非常困难，在未来油品不断升级的“军备竞赛”中被淘汰出局的概率越来越大。

我国成品油升级历程

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2015年我国原油加工装置结构（万吨）

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    3、地炼上下游短板明显

    除了炼厂能力偏弱以外，地炼产能在上游基础设施和下游加油站配套方面也有严重不足。以我国地炼大省山东为例，其最主要的原油进口码头青岛港 16 年使用负荷已经达到 86%，年初地炼的扎堆进口更是造成长达 2 个月的油轮压港，港口条件严重限制了产能释放。另外山东成品油需求为 0.6亿吨，周边汽运可以覆盖的河南市场缺口为 1000 万吨，总计市场规模只有 0.7 亿吨左右，远小于省内上亿吨的产能规模。而且山东境内加油站也主要掌握在两桶油手中，两者总计拥有3600余座，地炼则仅有 400 余座，销售网络也无法匹配其产能规模，很大程度上还要依靠两桶油的销售渠道。但今年两桶油开工率已经降至近 5 年的低位，甚至局部地区还爆发了同地炼的价格战，寄希望于其进一步加大对地炼的外采量并不现实。

我国主要原油进口港的装载量统计（百万吨）

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    4、我国炼油有望维持高景气

    地炼剩余的销售渠道就只有出口，但由于运费偏高且不熟悉海外市场，16 年国家给予的 167 万吨出口配额，地炼实际使用率不足 60%。而且地炼出口本质上是两头在外，污染却留在国内，并不符合国家的产业政策，所以今年我国没有再给予地炼任何出口配额。未来除非地炼能够充分整改，大规模淘汰落后产能，提升环保标准，否则出口配额也难有大的增长。因此综合而言，山东地炼的有效产能预计很难超过 0.8 亿吨，相应我国今年真实开工率已经接近 80%，并不是很低。未来几年如果我们假设国内需求增速为 3%，出口每年增长 1000 万吨，地炼每年退出 500 万吨，对应 19年开工率仍在 80%以上的较高水平，景气相比目前并不会有明显下滑。

未来3年我国炼油行业供需平衡表

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