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2017年中国白酒行业发展概况分析【图】

2018年01月02日 14:33:18字号:T|T

    (一)民间消费带动行业复苏,行业集中度不断提升

    白酒行业有特殊的行业属性,毛利率高,税收负担重,受政策影响深。另外,白酒属于消费品,其景气程度受人均可支配收入影响也很大。2013 年,白酒的消费环境发生巨大变化。随着限制“三公消费”,酒驾入刑等政策的出台,白酒告别了黄金十年,进入了行业低谷期。白酒公司的产量、收入、利润和产品价格方面都有大幅下降。2015 年开始,商务消费和个人消费占主导,转向理性消费,行业开始弱复苏。

白酒行业产量及增速

数据来源:公开资料整理

白酒行业销售额及增速

数据来源:公开资料整理

白酒行业利润总额及增速

数据来源:公开资料整理

飞天茅台和普五终端价格走势

数据来源:公开资料整理

    白酒行业经过两年多的深度调整,目前消费者已经逐步回归理性,主要的消费也有政务变成民间和商务消费。然而,白酒行业仍然存在严重的产能过剩问题。随着行业竞争日益加剧,大企业不断对小企业实行并购,经营能力较低的小型白酒企业将被淘汰。2016 年,白酒上市公司收入占比为 19.6%,其中前三家龙头的市占率为 13.4%。我们预测,未来行业集中度有望继续提升。

白酒上市公司收入占比

数据来源:公开资料整理

白酒三大龙头市占率情况

数据来源:公开资料整理

    川酒板块复苏明显,政府支持力度大。2016 年四川省白酒年产量 403 万千升,产量位列全国第一。2016 年以来,以五粮液、泸州老窖和郎酒为代表的川酒企业整体表现良好。四川省政府也不断发布文件,扶持省内白酒企业。根据《关于推进白酒产业供给侧结构性改革加快转型升级的指导意见》,到2020 年打造收入超千亿企业 1 户(五粮液)、超 300 亿企业 1 户(泸州老窖)、超 200 亿企业 1 户、超 100 亿企业 1 户、超 50 亿企业 2 户(水井坊、沱牌舍得)。

    (二)高端白酒价格上涨 , 次高端空间广阔

    消费升级带动高端白酒价格上涨 。从 2005 年开始,我国居民人均可支配收入逐年提升,增长率基本能够保持在 10%以上。2016 年以来,消费升级带动高端白酒价格不断上涨。飞天茅台一批价从 850 元/瓶上涨至 1300 元/瓶,终端价格从 870 元/瓶上涨至1400 元以上,普通五粮液和国窖 1573 出厂价多次上调。

16 年初以来高端白酒价格调整政策

数据来源:公开资料整理

    高端白酒提价后,次高端白酒实现量价齐升 。13-15 年受到限三公消费的影响,一线白酒一批价和终端价下跌,次高端空间被压缩,收入占比从 12 年 8%降到近 3%。随着高端白酒再次提价,次高端性价比凸显。目前,次高端酒企跟随一线白酒提价,终端消费也普遍高于预期,实现量价齐升。目前,次高端行业集中度较低,只有剑南春的市占率较高为 23%左右。消费升级下,具有品牌力、产品力和渠道优势的公司将持续受益,行业集中度有望继续提升。

次高端白酒市占率情况

数据来源:公开资料整理

    (三)2020 年次高端规模到 有望达到 600 亿元

    根据我们的测算,300-600 元次高端价格带白酒当前销量在 3.2 万吨,销售额为 266亿元左右。目前,白酒行业的消费结构为:高端市场较大,次高端市场较小,中低端极大。600 元以上高端白酒需求将会持续增加,但是由于高端白酒的生产工艺及产能限制,产量的增速相对稳定,将出现供不应求的局面。此外,因而会产生一部分的转移需求,我们估计未来将有 5%的需求会转向次高端酒的消费,对应约 30 亿元的市场空间。300元以下的市场空间有 5200 亿元,其中 100-300 元的中高端以及中低端市场规模近千亿,如果未来有 5%的消费者实现消费升级,可以给次高端白酒带来至少260 亿的需求增量。我们预计2020 年 , 次高端白酒市场空间约为 600 亿元左右。

    此外,根据数据显示,至 2020 年,我国富裕人群和上层中产阶级增速最快,消费升级将推动整体白酒价位带上行,次高端市场有望受益。

细分白酒市场规模预测

档次
企业
产品
价格带
酒价(万)
2018 销量预测(万吨)
规模(亿)
高端
贵州茅台、五粮液等
茅台、五粮液等
>600
160
4
640
次高端
剑南春、水井坊、洋河股份等
臻酿八号、梦 3、水晶剑南、
井台庄
300-600
70
3.8
266
中高端
古井贡酒、口子窖等
口子窖、洋河天之蓝海之蓝
100-300
4
1300
5200
中低端
顺鑫农业、金种子酒等
二锅头、枝江大曲
<100
4
1300
5200

数据来源:公开资料整理

BCG 中国财富报告

分类
定义
2010
2015
2020E
未来五年复合增速
富裕人群
家庭月可支配收入 24000 元以上
1%
18%
29%
16.9%
上层中产阶层
家庭月可支配收入 12500-24000 元
6%
14%
23%
12.3%
中产阶层
家庭月均可支配收入 8300-12500 元
14%
20%
24%
5.8%
新兴中产阶层
家庭月均可支配收入 5200-8300 元
26%
28%
25%
0.4%
准中产与低收入阶层
家庭月均可支配收入 5200 元以下
53%
34%
22%
-6.2%

数据来源:公开资料整理

    相关报告:智研咨询发布的《2018-2024年中国白酒产业竞争格局及发展趋势研究报告

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