工控企业主要做的是变频器、伺服系统、PLC 等电控部件,是机械设备制造业的上游。这些电控部件必须装到机械设备中才能发挥制造、加工的作用。因此工控行业的冷暖主要取决于下游机械设备行业的需求如何,而机械设备则取决于其下游(也就是工控行
业下游的下游)行业的需求。例如,如果家电、汽车的需求增长很快,家电和汽车企业就会增加资本开支、采购更多的注塑机,注塑机厂商的订单增多后,拉动电液伺服等工控设备的需求。
工控行业的产业链
数据来源:公开资料整理
工控行业的增长主要有三个驱动因素:第一,如前所述,需求好转后,制造业增加资本开支、采购设备,拉动工控行业的需求;第二是为了提升产品的精度和一致性,提高附加值,制造业对老旧的生产线进行升级;第三是随着经济的快速发展,派生出一些蓬勃发展的新兴行业,比如近两年兴起的锂电设备、OLED 设备等。
工控行业的驱动因素
数据来源:公开资料整理
先来看本轮复苏中,增长较快的几个细分行业:
(1)电子制造设备
电子制造设备与宏观经济的关联度是比较弱的,属于新兴行业,其细分领域如锂电池设备、LED/OLED 面板、智能手机产业链等,今年的景气度都非常高,主要上市公司先导智能、大族激光、精测电子等也都有很好的业绩表现。
(2)建筑机械
建筑机械包括挖掘机、铲土运输机、起重机、桩工机械、混凝土机械、高空作业机械等。以代表性的挖掘机为例,主要应用是房地产和基建。今年,在基建投资增长较快的同时,三四线城市房产销售也非常火爆,全国的房地产新开工面积也有了比较快的增长,带动了相关建筑机械的需求。主要上市公司三一重工、浙江鼎力今年前三季度的收入增速也非常好。
(3)纺织机械
从去年下半年以来,纺织机械行业进入比较景气的周期,相关上市公司杰克股份、大豪科技的营业收入都快速增长,工控企业如英威腾的纺织用伺服专机的订单也大幅增长。本次纺织行业的复苏一方面是产业转移所致,为了获得成本优势,纺织产业整体性的向新疆和东南亚(如越南)等地转移,增加了设备的采购量;另一方面是产线的更新和升级所带来的增长。
(4)包装机械
包装机械今年也有比较好的增速,大概 20%左右。原因可能是电商和快递行业的蓬勃发展,另外部分传统包装机械有升级的需求。
(5)塑料机械
塑料机械的下游主要是汽车、家电、消费电子等,这些行业今年的增速都比较好,带动了对塑料机械的需求。上市公司伊之密从去年第三季度开始,收入增速就达到了 40%左右的水平。
(6)煤炭、冶金机械
部分上市公司如英威腾在煤价低迷的数年中,矿用中压变频器的订单几乎归零。从去年开始,煤炭、钢铁、有色金属价格轮番上涨,大宗商品行业的盈利大幅改善,都相应的增加了设备开支,工控企业的煤炭、冶金变频器订单也大幅增加。可以看到,工控行业的下游应用众多,每个细分领域的增长逻辑都不相同。我们可将这些下游应用细分为三种类型,即基建地产类、大宗商品类和消费品类。今年表现较好的子行业,大多是与消费品相关的,如电子制造、包装、纺织、塑料机械等。
工控下游应用领域划分
- | 下游行业 | 分类 |
电子制造设备 | 手机、面板等 | 消费品类 |
包装机械 | 食品、药品等 | 消费品类 |
纺织机械 | 服装、家纺等 | 消费品类 |
电梯 | 房地产 | 基建地产类 |
食品机械 | 食品 | 消费品类 |
起重机械 | 建筑、港口、冶金 | 基建地产类 |
建筑机械 | 基建、地产 | 基建地产类 |
塑料机械 | 汽车、家电、消费电子 | 消费品类 |
木工机械 | 家具、地板 | 消费品类 |
煤炭机械 | 煤炭开采 | 大宗商品类 |
冶金机械 | 钢铁、有色金属 | 大宗商品类 |
数据来源:公开资料整理
工控的下游行业太多,难以去逐个分析。而行业过于分散的结果就是与整个工业相关,衡量工业景气度的一个较好指标可能是工业品的价格,在经济蓬勃发展时,工业品价格往往也会出现集体上涨。
PPI 和工控周期保持高度同步
- | 上轮起点 | 上轮结束 | 本轮起点 |
工控 | 10 年初 | 11 年 Q4 | 16 年 Q4 |
PPI | 10 年初 | 12 年 1 月 | 16 年 10 月 |
数据来源:公开资料整理
通过分析历史数据,我们发现 PPI 周期和工控周期在时间上有比较强的相关性。PPI 衡量的是有色金属、煤炭、化工、建材、纺织等各类工业品的价格,其在 2010 和 2011 年有一次上涨,而工控行业也正是在那时有过一次繁荣。而本轮工控周期的起点和 PPI 的起点也高度吻合,都是在 2016 年的第四季度。
2009 年至今的 PPI(同比)
数据来源:公开资料整理
相关报告:智研咨询发布的《2017-2023年中国工控自动化市场研究及未来前景预测报告》
2022-2028年中国工控行业市场研究分析及发展趋势预测报告
《2022-2028年中国工控行业市场研究分析及发展趋势预测报告》共十二章,包含2022-2028年工控行业前景及趋势预测,2022-2028年工控行业投资机会与风险防范,工控行业发展战略研究等内容。
文章转载、引用说明:
智研咨询推崇信息资源共享,欢迎各大媒体和行研机构转载引用。但请遵守如下规则:
1.可全文转载,但不得恶意镜像。转载需注明来源(智研咨询)。
2.转载文章内容时不得进行删减或修改。图表和数据可以引用,但不能去除水印和数据来源。
如有违反以上规则,我们将保留追究法律责任的权力。
版权提示:
智研咨询倡导尊重与保护知识产权,对有明确来源的内容注明出处。如发现本站文章存在版权、稿酬或其它问题,烦请联系我们,我们将及时与您沟通处理。联系方式:gaojian@chyxx.com、010-60343812。