2017年中国采暖季转炉废钢比测算、房地产停工影响钢铁需求量测算、基建停工影响钢铁需求量测算及钢铁需求量收缩测算【图】

    2017年11月15日，针对“2+26”城市区域采暖季期间钢铁行业的环保限产即将启动，此次限产不论是从时间跨度还是强度来看都是史无前例的，势必会对行业供需面产生重大影响。前期市场预期在需求下滑和供给收缩之间来回摆动，库存变化造成商品价格的剧烈波动；

历年社会库存波动

资料来源：公开资料整理

    相关报告：智研咨询网发布的《2017-2023年中国煤炭钢铁市场深度评估及未来发展趋势报告》

    根据各城市限产方案，通过计算，分限产区域看，如果限产范围覆盖整个2+26”城市区域，2017-18年采暖季期间生铁和粗钢产量将分别同比降低15.3%和12.9%，日均生铁和粗钢产量将分别减少29.6万吨和28.7万吨；如果限产区域仅限于目前已出具方案明确采暖季限产50%的10个城市，生铁和粗钢产量将分别同比降低12.1%和10.2%，日均生铁和粗钢产量将分别减少23.5万吨和22.7万吨。分产品看，2017-18年采暖季期间生铁产量同比降低区间为12.1%-15.3%，粗钢产量同比降低区间为10.2%-12.9%；

    不同限产范围假设下采暖季钢铁产量变化

2+26”城市

资料来源：公开资料整理

已明确采暖季限产的10个城市

资料来源：公开资料整理

4重点城市

资料来源：公开资料整理

    一、2017年中国转炉废钢比提升的影响测算

    在“2+26”的限产区域，这可能是很多钢企为了应对烧结限产和高炉限产而主动采取的方式。从目前实际生产情况来看，废钢、生铁与粗钢的质量比为1:0.92，即加入1kg铁水，能够相应冶炼出0.92kg的粗钢。中钢协将生铁分为三大品种，即炼钢生铁、铸造生铁以及含钒生铁。根据历史数据估算，铸造生铁+含钒生铁的产量合计约为2900万吨/年，占比约为6%，其余占比94%的产量为炼钢生铁。

生铁种类细分产量

生铁种类细分占比

资料来源：公开资料整理

    在测算中假设铸造生铁和含钒生铁的产量是每月平均分布的，从而估算出炼钢生铁的月度产量。接着按照1:0.92的比例测算得到行业长流程钢的占比，其余均可认为是短流程钢。截至2017年9月，行业短流程钢的比例27.9%。

短流程钢占比持续提升

资料来源：公开资料整理

    短流程钢中又分为两大来源，一是来电弧炉，二是来自转炉的废钢比例提升。由于6、7、8月份部分地区的炼铁流程受到限产的影响，同时行业的利润维持在较高水平，因此假设所有的钢厂的全部产能都最大化开启。也就是说，为了最大化产能，行业的转炉废钢比例会添加到最大，同时现存的电炉钢产能也都100%使用废钢全部开启。假设长流程厂内的电弧炉与独立电弧炉的开工率同步。在行业的盈利高点6、7、8、9四个月的数据进行比较，用以上假设分别进行了测算，发现行业的转炉废钢添加比例呈逐渐上升的态势，9月份由于第四轮环保督查对于炼铁流程的限制较为严格，使得转炉的废钢使用比例有所提升。根据目前行业的平均水平来看，转炉添加废钢的工艺极限值约为25%。根据最新数据，行业平均转炉废钢比约为16.8%。

    假设限产区域钢铁企业的废钢添加比例与全国类似，则与8月份相比，转炉炼钢的比例提升空间约为9%。同时，限产区域电炉比例很小，因此在不考虑电炉废钢比例提升的情况下进行估算。按照目前的水平计算，废钢比每提升1个百分点，则提升月度粗钢统计量10.7万吨。在9%的提升上限之下，限产区域因为废钢比提升而增加的粗钢月度供给量为96万吨。

转炉添加废钢比例估算

资料来源：公开资料整理

    综上，按照其余未出台政策城市不进行临时限产以及废钢比提升使供给增加到上限值的假设条件，保守估算未来采暖季限产对行业月度供给的影响将达到973万吨，即整个采暖季供给收缩量为3892万吨

    二、房地产停工影响钢铁需求量测算

    测算限产城市房地产开工面积如下：

    限产城市采暖季房屋新开工面积=限产城市房地产开发投资额/所在省份房地产开发投资额*所在省份采暖季房屋新开工面积采暖季时间跨度为11.15~3.15，分别假设11月、12月、1月、2月和3月房屋新开工面积为A、B、C、D和E。省份采暖季房屋新开工面积为：

    省份采暖季房屋新开工面积=A/2+B+C+D+E/2

    根据国家统计局和各限产城市国民经济和社会发展统计公报数据，分别得出限产区各城市房地产开发投资额、省份房地产开发投资额和采暖季省份房屋新开工面积，并由此算出限产区城市采暖季房屋新开工面积，最后得相应的上限和下限。

    下限为明确房地产土方石作业停工的天津等14个城市的采暖季房地产停工，受影响的房屋新开工面积：

    明确房产工程停工的城市采暖季新开工面积为4883万平方米

资料来源：公开资料整理

    经过测算，受到影响的采暖季房屋新开工面积为4883万平方米，2016年全国房屋新开工面积为166928万平米，占比约为2.9%。

    上限为所有限产城市房地产工程停工，受影响的采暖季房屋新开工面积：

所有限产城市采暖季新开工面积为8205万平方米

资料来源：公开资料整理

    经过测算，所有限产城市采暖季房屋新开工面积为8205万平方米，2016年全国房屋新开工面积为166928万平米，占比约为4.9%。为进一步提升测算数据的准确性和有效性，同时将2014和2015年房地产投资额和房屋新开工面积纳入测算范围，按照前面描述的假设和测算方式再次进行测算，得出2015年采暖季受房地产停工影响的房屋新开工面积占全国房屋新开工面积的3.6%~5.9%；2014年占比约为2.8%~4.5%，与之前的得出的2016年占比2.9%~4.9%的数据相比，同比波动不大。从取中间值和数据时效性的角度，选取2016年的占比测算影响的钢铁需求量。2016年全国建筑用钢量为4.13亿吨， 2016年房地产用钢量约为2.28亿吨。

    因房地产停工造成的采暖季钢铁行业需求收缩量为667（22800*2.9%）万吨~1121（22800*4.9%）万吨，对应月度需求收缩量为167万吨~280万吨。

    三、基建停工影响钢铁需求量测算

    根据假设3，通过2016年限产城市固定资产投资来估算基础设施建设投资金额，并通过限产城市采暖季基建投资额占比来测算限产城市采暖季用钢总量。

    上限为所有限产城市采暖季的基建停工，受影响的采暖季基建投资额为：

限产区城市采暖季基建投资额为5632亿元

资料来源：公开资料整理

    2016年全国基础设施建设投资额为152011.68亿元，占全国固定资产投资的比重为25.5%，假定所有限产城市基建投资比重也为25.5%。

    2016年所有限产区城市固定资产投资额为99902.7亿元，按照25.5%的基建占比进行测算，2016年所有限产区城市的基建投资额为25475.2亿元，采暖季内的基建投资额为5632亿元。2016年全国基建投资额为152012亿元，限产区城市采暖季基建投资额占全国全年基建投资总额的3.7%。

    下限为明确基建土方石作业停工的天津等13个城市的采暖季基建停工，其余限产城市道路工程和水利工程土方石作业停工，受影响的基建投资额：

    首先使用与上限一样的方法测算明确各类工程停工的14个城市的采暖季基建投资额。2016年天津等14个城市固定资产投资额为53097亿元，按照25.5%的基建占比进行测算，2016年明确各类建设工程停工城市的基建投资额为13540亿元，采暖季内的基建投资额为2850亿元。

明确各类建设工程停工城市采暖季基建投资额为2850亿元

资料来源：公开资料整理

    2016年全国水利固定资产投资额占水利、环境和公共设施管理业固定资产投资额的12.71%，道路运输业固定资产投资额占交通运输、仓储和邮政业固定资产投资额的61.42%。除明确建设工程停工外的限产区城市水利环境投资额和交运仓储投资额分别为2849.2和2555.3亿元。根据假设4，假定所有限产城市水利和道路投资比重与全国平均水平一致，分别为12.71%和61.42%，则其余限产区城市的水利和道路投资额分别为320.8和236.9亿元，采暖季内的水利和道路投资额分别为77和58亿元。明确建设类工程停工城市采暖季基建投资额和其余限产区城市采暖季道路水利工程投资额合计为2985（2850+77+58）亿元，占全国全年基建投资总额的2.0%。

其余限产城市采暖季水利和道路工程投资额分别为77和58亿元

资料来源：公开资料整理

    限产区城市土方停工影响采暖季基建投资占全国基建投资总额比重的下限和上限分别为2.0%和3.7%。2016年全国基建用钢总量为1.85亿吨，则限产区城市受影响的基建用钢总量为363（18492.5*2.0%）万吨~685（18492.5*3.7%）万吨，对应月度需求收缩量为91万吨~171万吨。

    四、采暖季钢铁需求量收缩测算

    根据各地出台停工政策的不同，预计限产区城市采暖季土方石作业停工将影响需求量1030~1806万吨，对应单月需求影响量为258~451万吨。以上理论测算基于根据停工细则解读做出的4条假设，限产城市采暖季土方停工造成的实际钢铁需求收缩将小于理论测算值，因此钢铁月度需求收缩的极限值为451。

环保限产造成钢铁需求量收缩1030~1806万吨

资料来源：公开资料整理