2017年中国乳制品销量、人均液态奶消费量、农村人均可支配收入及乳制品销售价格分析【图】

    1、低线城市成为核心驱动力，品类升级驱动提价空间

乳制品近几年销量增速下降到个位数

数据来源：公开资料整理

    相关报告：智研咨询发布的《2018-2024年中国乳制品行业市场评估与发展前景预测报告》

中国人均液态奶消费量（kg/人）

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    销售量：乳制品行业在经历了 2004-2007年大周期的高速发展，2008年受三聚氰胺影响，销售量受到重创，销量增速下降至个位数。

    2016 年乳制品消量为 2975.37万吨，同比增长 8.63%，尽管增速相较08年前大幅下滑，但需求量远未到达天花板，未来仍具有成长空间。可以对比国外液态奶的人均消费量，目前我国仅为 17.67千克，与英美发达国家相差甚远，韩国和日本饮食习惯与我国较为相似，近五年消费量趋于稳定，分别高于我国人均水平的 65%、47%。对比韩国日本的人均液态乳消费量，认为我国液态乳市场还存在50%的上涨空间，长期发展潜力巨大。

农村乳制品消费相比城镇空间巨大

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农村人均收入增速超过城镇（元）

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    农村人均可支配收入的增长驱动低线城市乳制品消费。农村居民家庭人均收入自 2010 年之后增长速度超过城镇居民收入，2015 年农村居民家庭人均纯收入达到10772元，增长率 8.90%。随着收入的增加以及乳制品市场的消费指引，农村居民在膳食结构上进行了调整，减少了粮油消费量，增加了健康营养类食品的消费量。其中2013年乳制品消费量比 2008 年增长 54.23%，其增速远高于蛋类、水产品和瓜果类的增速，已逐渐成为农村居民饮食结构的重要组成部分。考虑到农村人口占比仍高达46%，三四线城市将成为乳制品销售布局的新增长点。

国内生鲜乳价格变化趋势（元/公斤）

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    销售均价：回顾上一轮周期，由于2012年国内遭遇奶牛疫病、高温、干旱，奶牛存栏量快速下降，形成奶荒周期，原奶价格从2013年5月的相对低位上涨至 14 年 2 月达到历史峰值 4.26 元/公斤，涨幅高达22.4%。针对成本上涨，下游需求不景气，普通白奶无力提价等因素，龙头乳企通过优化产品结构，加大高端酸奶的生产比例，转嫁原料奶上涨压力，实现了毛利率的逆势拉升。

乳制品销售均价提升明显

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    2、本轮原奶周期拐点渐现，下游竞争趋缓

    国内原奶在2014年2月达到峰值4.26元/公斤后，价格逐渐回落，次年5月探底至3.4元/公斤，并一直在 3.4-3.55 元/公斤间震荡，短期大幅反弹可能性较小，但底部不断上抬。截止至2017年10月18日生鲜乳最新报价 3.48元/公斤，较去年同期增长 0.04元/公斤。同时结合原奶价格低迷加速亏损奶农的退出、规模牧场淘汰低产能奶牛、原奶库存量持续下降、饲料价格上涨以及年底北方趋寒带来季节性减产等几方面因素，奠定了后期国内原奶价格上涨的基础。另一方面，国际供给端去产能确立，奶牛存栏量持续下降，恒天然奶价持续上涨，根据最新第 198 次拍卖结果显示，全脂奶粉拍卖价位为 3014 美元/吨，较去年同期增长 9.2%，折合原奶和国内生鲜乳价格差缩小，国外大包奶粉对国内原奶的替代优势减弱。由于大包粉价格优势的缺失，国内乳企转向国内奶源，推动了国内原奶价格后续上涨的动力。

恒天然全脂奶粉价格（美元 / 吨）

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    回顾历史，在上一轮原奶价格下跌周期中，下游乳企原料成本下降，毛利提升，在消费需求端疲软的情况下，乳企通过终端促销活动吸引消费者，中小乳企由于成本支出减少尚有能力负担线下促销。另一方面，上游牧企在奶价低迷、原奶过剩的情况下，相继从事加工液态奶业务，加剧了产品的供应量，行业严重供过于求，促销处于白热化态势。行业的销售费用率从 14 年的 21.67%上升到 2016 年的 24.92%。所以在原奶价格下跌带来的利润空间被不断上涨的销售费用所侵蚀，净利水平降低。

2012-2017生鲜乳价格变化情况（元/公斤）

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