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2017年中国房地产新开工面积、化工原料及化工制品盈利能力分析【图】

2017年12月06日 13:3610000人浏览字号:T|T

    一、2017年化工原料及化工制品盈利佳,但产品价格波动大

    作为传统制造业,基础化工是连接上游能源及各类原材料和下游轻工、消费间的桥梁。2017 年国内需求总体平稳,特别是房地产在库存去化背景下,新开工面积增速仅小幅下行,叠加全球经济复苏下出口的增长,良好的内外部环境给予了化工企业较好的经营环境。

房地产新开工面积及增速(%)

数据来源:公开资料整理

    相关报告:智研咨询发布的《2018-2024年中国房地产市场深度评估及投资前景预测报告

出口交货值及增速 (%)

数据来源:公开资料整理

    2017年化工原料及化学制品行业延续 2016 年下半年以来的良好盈利态势,1~9 月化学原料及化学制品行业主营业务收入6.95万亿,YoY+14.70%,营收端增速从近几年的低位恢复,利润总额4521.6亿元,YoY+37.90%,前9个月销售利润率 6.51%,处于近十年的高位。

化工原料及化工制品营收及利润增速

数据来源:公开资料整理

化工原料及化工制品销售利润率(%)

数据来源:公开资料整理

    因近几年化工品低迷,企业特别是偏中上游的化工企业盈利能力一直较弱,回报率下降,12 年后企业固定资产投入意愿下降,从化工原料及化工制品固定资产投资累计完成额看,自 2016 年开始已连续两年处于负增长,2017 年 1~9 月累计完成投资额1.03万亿,YoY-2.70%,投足不足和需求恢复使行业整体的供需出现相应的转折,盈利自然修复。

化工原料及化工制品固定投资完成额增速 (%)

数据来源:公开资料整理

    但逐月去看,与钢铁等中游周期产品类似,化工品表现并非风平浪静,以纯碱和 PVC为例,两者在Q1价格出现高点大幅回落,Q2低谷接近行业成本线,至Q3出现明显回落,化工原料及化学制品PPI也出现巨幅振动。认为价格的波动主要因库存的波动引起,环保督查及限产等因素也对化工品价格的波动产生了较明显的影响, 但盈利修复的基调并没有发生变化。

PPI: 化学原料及化学制品制造业 : 环比

数据来源:公开资料整理

华东地区纯碱及PVC产品价格(元/ 吨)

数据来源:公开资料整理

化工原料及化工制品产成品存货及同比增速(%)

数据来源:公开资料整理

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