2017年中国维生素K3价格走势分析及预测【图】

    维生素 K3 主要作用是促进凝血酶原的形成，加速凝血，维持正常的凝血时间，是动物生长发育不可缺少的营养性添加剂。供应端：产能占据全球绝对领导地位，掌握定价权维生素 K3 全球供应商主要有兄弟科技、崴尼达、土耳其 Oxyvit 公司、乌拉圭Dirox 公司、山东华生、陆良平和等。 2016 年全球维生素 K3 厂家产量约 5730吨，兄弟科技为全球第一大生产商，产量约 2000 吨，占全球 35%份额，第二大生产商陆良和平产量约 850 吨，占全球约 15%份额，兄弟科技掌握维生素 K3 的绝对话语权。

2016 年全球 VK3 供应格局

数据来源：公开资料、智研咨询整理

    原材料上涨和废液处理成本提高驱动产品价格上涨

    维生素 K3 废液污染严重，督察压力推动环保成本提升。 维生素 K3 的重要原料是红矾钠（学名重铬酸钠）， 生产工艺主要以液相氧化法为主，即在酸性介质中，用重铬酸钠氧化甲基萘制得甲萘醌，再经磺化、精制等过程制得维生素 K3，在此生产过程中会产生大量的含铬废液。早期维生素 K3 生产工艺中产生的含铬废液得不到彻底处理，造成环境污染。 随着环保督察力度逐渐增大， 维生素 K3铬废水因其高污染特性在环保督查中面临较大压力，为满足排放标准，维生素K3 生产商面临更新废水处理设备提高废液处理标准的环保成本提升问题。

港口提货价:铬矿(精粉)（元/吨）

数据来源：公开资料整理

    原材料铬矿石价格上涨推高生产成本。铬矿石与红矾钠对维生素 K3 生产成本有较大影响。 2016 年 10 月以来， 维生素 K3 原料铬矿的国际采购报价持续上涨，在 2016 年底达到峰值后下滑，但在 2017 年 8 月份报价依然大幅高于 2016 年初报价，从印度、土耳其、南非进口的铬矿石（精粉）到岸价格大幅上涨（印度报价上涨 45.45%，土耳其报价上涨 55.56%，南非报价上涨 136%）， 供应不足导致铬矿市场价格上升， 间接拉高了维生素 K3 的价格。

维生素 K3 涨价逻辑图

数据来源：公开资料整理

    维生素公司原有工艺消耗 1 吨红矾钠生产 0.1 吨维生素 K3，并产生约 15-20 吨铬粉。在 2011 年 3 月，年产 3000 吨维生素 K3 饲料添加剂技改项目投产后，即新工艺采用维生素 K3 和铬鞣剂生产联产，将维生素 K3 生产过程中产生的含铬废液综合利用，用于铬鞣剂生产， 每耗用 1 吨红矾钠可以生产出大约 0.133 吨维生素 K3（折纯）和 2.0 吨铬鞣剂，生产效率有所提高。 该联产工艺一方面提高了资源综合利用率并降低了环境污染，另一方面使公司生产的维生素 K3 和铬鞣剂具有突出的成本优势和环保优势，提高公司维生素 K3 的毛利率和净利润，在同类企业竞争中保持优势地位。

维生素 K3 生产工艺概况及应用

数据来源：公开资料整理

    2017 年 8 月底随着第四批环保督察巡视浙江， 兄弟科技 VK3 生产线进行设备检修，市场上供给骤然下降，价格开始继续上涨。目前维生素VK3 价格 165 元/kg，假设兄弟科技维持 2000 吨左右产量来估算， VK3 为公司提供的年化净利润有望达到约 1.18 亿元左右。

维生素 K3 价格走势（元/kg）

数据来源：公开资料整理

    相关报告：智研咨询发布的《2017-2023年中国维生素K3市场运营态势及战略咨询报告》