铁路建设在我国基建建设中始终占据重要地位，在我国主导推动的一带一路战略中更是高端装备输出的主力，在16年动车招标总量偏低的情况下，新线路投放对于动车组的需求较为刚性，因此我们认为下半年动车招标有望对16年招标形成补充，另外即将到来的动车组大修高峰期也有望带来上游维护、零部件行业的景气上行。
1、16年中长期铁路网规划升级，有望带动铁路固定资产投资维持高位
“中长期铁路网规划”是我国铁路建设的总规划，早在08年调整时就提出2020年末全国高铁线路达到20000公里，而在各地铁路建设高峰推动下，15年末已经达到19000公里，因此，在16年7月新提出的中长期铁路网规划中，将2020年末高铁运营里程大幅提升到了30000公里，从四纵四横升级为八纵八横。
从全国铁路运输行业固定投资总额来看，14-15年达到年均达到7700亿元，当时行业普遍观点认为在“十三五”规划出台后年均固投总额将有所下滑，然而在新的铁路建设中长期规划出台后，以2016年为例（8015亿元），17-20年年均固投总额有望保持在8000亿元以上。
11-16全国铁路运输行业固定资产投资总额（亿元）
资料来源：公开资料整理
相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国铁路设备行业市场运营态势及发展前景预测报告》
2、新增线路叠加车辆密度增高需求将共同推动动车组需求提升
随着全国铁路运营里程的不断增加，以及运营压力的不断增大，我国对于动车组需求将会持续增加。另一方面，根据铁道部数据，截至16年我国动车组保有量达到2586标准列，按照目前我国高铁运营里程，平均每公里约0.92辆，而该密度属于全球较低水平，日本同期已达到1.7辆每公里，因此我国存在较强的密度提升需求，按照2020年我国高铁运营里程达到30000公里规划，而动车组密度提升至1.05辆每公里，我们估算17-20年我国新增动车组需求将达到1351列，平均每年需求将达到450标准列。
11-16全国铁路旅客发送量（万人）
资料来源：公开资料整理
：11-16全国铁路旅客周转量（亿人公里）
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11-16全国铁路运输行业固定资产投资总额（亿元）
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3、一带一路、PPP等模式助力铁路设备行业发展
由我国主导的“一带一路”规划对基础设施的建设需求巨大，预计投资规模高达6万亿美元，而铁路设备是我国高端装备输出的主力。近日中国中车公告与马来西亚交通部签订13.2亿元动车组销售合同、与印尼签订了25亿元的350公里高速动车组的销售合同，标志着高铁设备走出去战略正在推进。在“一带一路”规划的推动作用下，16年中国中车海外轨交装备订单合计282亿元，其中来自“一带一路”沿线国家的订单量达170.5亿元，占比61%，预计未来随着战略的进一步实施，我国铁路设备出口的空间将更加广阔。
另一方面，PPP模式的推广也有益于铁路建设—尤其是城轨建设的推进。根据交通基础设施建设三年规划数据，16年我国推进重点城轨项目51项，投资总额达到9098亿元；而其中PPP项目实际中标25个，投资额达到4234.49亿元，占投资总额比例高达46.5%。PPP有效的拓宽融资渠道、解决目前城轨建设最关键的资金问题，因此将有效的推动我国城轨建设发展。
4、存量设备将进入集中大修期，铁路设备后市场增长确定性强
在国内铁路设备保有量大幅提升的前提下后市场同步增长是高确定性事件，另外在动车零部件国产化率提升的趋势下，后市场份额将逐步向国内厂商集中。
目前的动车组检修共分为五级，其中一、二级修属于小修，在动车组投入运营后视需求不定期进行，由各地动车运用所负责；三、四级修为中修，一般在动车组投入运营后3年、6年左右进行，费用分别为400万、1350万；五级修则为大修，在动车组投入运营后约12年进行，一般检修费约2500万。
根据轨交建设周期，各个环节受益节奏固定，14-16年是近期动车组投入运营数量高点，按照大修周期，17-19年将进入动车组三级大修高峰期，大致估算轨交零部件替换市场空间达到650亿，受益于通用车型的推广，国产零部件、运维厂商业务量有望大幅提升。
铁路建设周期内各环节厂商受益时间段
资料来源：公开资料整理
铁路建设周期内各环节厂商受益时间段
资料来源：公开资料整理
5、17年下半年有望迎来大规模动车组招标
16年国内铁路新增运营里程约3000公里（其中高铁约1000公里），在近年来属于较低水平，而当年投入运营的动车组系承接15年订单，因此投入数量较大，然而16年招标总数仅为70标准列，远低于近年平均。根据铁路中长期建设规划估算，17-20年均新投入运营里程线路约为2830公里，按照1.05辆/公里的密度，每年动车组刚性需求约为370标准列，因此我们认为，17年下半年开始的动车组招标将部分弥补16年招标数量较低的问题，因此铁路设备行业17年下半年有望迎来持续催化作用。
05-16全国铁路新增运营里程（万公里）
资料来源：公开资料、智研咨询整理
13-17动车组招标数量及新增动车组运营数量
资料来源：公开资料、智研咨询整理
智研咨询 - 精品报告
2024-2030年中国铁路设备行业市场运行态势及发展趋向研判报告
《2024-2030年中国铁路设备行业市场运行态势及发展趋向研判报告》共八章，包含2024-2030年中国铁路设备产业园区规划与运营策略，中国铁路设备行业重点企业分析，2024-2030年中国铁路设备行业发展前景预测等内容。
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