2017年中国聚氨酯消费量、出口量及价格走势分析【图】

    2016 年下半年以来，在供需改善的大背景下，MDI、TDI 等聚氨酯主要产品价格迅猛上 行，价差扩大提升整个行业盈利水平。2017 年上半年主要产品价格同比仍然处于高位， 聚氨酯行业上市公司半年报业绩显眼，其中沧州大化 2016 上半年业绩亏损 2,263 万元， 今年盈利大幅提升，公司预告上半年将实现扭亏为盈。

    装修市场向好，汽车行业复苏，内需稳定增加。TDI 主要用于海绵、涂料等消费领域， 终端为房地产装修、汽车等行业。装修市场为房地产销售后周期市场，2016 年房地产 销售火爆，国内海绵消费增加将带动 TDI 内需继续提升；汽车座椅是软体泡沫下游的主 要应用领域之一， 2016 年我国汽车产量达到 2,819 万辆，同比增长 13.1%，受益于购置税的优惠政策，预计 2017 年汽车产量仍将保持一定增长，进一步 拉动国内 TDI 需求。综合来看，2017 年国内 TDI 消费量有望实现 5.7%的增长，达到 74 万吨。

2016年TDI 消费结构

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2017 年国内 TDI 消费量有望达到 74 万吨

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    相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国聚氨酯行业发展趋势及投资战略研究报告》

    外需增长，出口向好。从全球角度来看，美国新建住房销售持续增长，东南亚新兴经济 体经济充满活力，对 TDI 消费提升。人民币贬值，加上海外装置出现故障，中国 TDI 出口量大增。根据海关总署以及百川资讯数据，2016 我国 TDI 出口量达 13.6 万吨，同 比增长 115%；2017年1-5 月出口量为 4.9 万吨，同比增长 17%。预计 2016-2017年全球 TDI 需求年复合增速 4%左右，2017 年消费量将达 240 万吨左右。

近两年 TDI 出口向好

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全球 TDI 消费稳步增加

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    产能缩减，供给受限。2010-2015 年全球 TDI 年产能从 239 万吨增加到 276 万吨，价 格持续走低，景气度下降。从 2016 年上半年开始，国外产能收缩趋势明显。4 月份，三井化学关闭其位于日本鹿岛工厂 12 万吨装置；法国 Vencorex 关停 12.6 万吨 TDI 装 置；2016年10 月因原料硝酸供应问题，科思创年产 30 万吨 TDI 装置遇到不可抗力； 2016年11 月印度唯一 TDI 生产商 GNFC 因光气泄漏停车检修。2016 全球 TDI 产能略 有下降。

全球 TDI 产能放缓

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    TDI 价格同比处于高位。2016 年科思创、巴斯夫等龙头装置开工不顺，海外企业装置 关停，供给紧张，国内出口大增，TDI 价格一度暴涨至 5 万元/吨，下游海绵厂因成本过 高有所抵制，TDI 价格回调。甘肃银光装置将于 6 月底检修，会对 供给端产生一定影响；需求端，下游海绵、固化剂等行业进入淡季，整体开工水平一般， 需求保持稳定。目前 TDI 价格在 23,000 元/吨左右，同比仍然处于高位。预计后市 TDI 价格将保持震荡，下半年九月份进入传统旺季时有望迎来回升。

TDI 价格同比处于高位

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