2017年中国免税行业竞争格局及市场规模预测【图】

    一、亚太地区免税推动全球市场增长

    据估计，2015年至2020年全球免税销售规模将从465亿美元增长至640亿美元，2015-2020年CAGR6.7%，高于2010-2015年的4.4%。全球免税市场规模的加速增长的重要推动因素是亚太（尤其是中国免税市场）的持续高增长：根据预测，2010-2020年期间，亚太地区免税销售额占全球总量的比例将从37%提升至53%，即销售额从138亿美元增长至339亿美元（2010-2020年CAGR10%）；与此同时，欧洲地区销售额的占比则从2010年的40%下滑至28%。

全球免税销售规模将在未来五年提速（单位：十亿美元）

资料来源：公开资料整理

    智研咨询发布的《2017-2022年中国免税业市场运营态势及发展前景预测报告》

    2016年亚太地区实现免税销售额276亿美元，同比增长9.1%，而其他地区则不同程度下降：欧洲（-0.1%），美洲（-5.3%），中东（-1.2%），非洲（-5.0%）。根据相关数据表明，中国目前已是全球第二大免税市场，2015年中国免税与旅游零售销售额达46亿美元，2005-2015年十年间销售额CAGR达20%以上。居民消费水平提升、出入境游客数量增长、以及免税政策的不断放宽是主要驱动因素。在国民旺盛的需求带动、以及免税政策持续放宽预期下，我们预计中国免税行业未来仍将保持年均20%-30%的增长。

2016年分地区免税销售增长情况

资料来源：公开资料、智研咨询整理

2012-2015年中国免税与旅游零售销售额（百万美元）

资料来源：公开资料、智研咨询整理

    中国免税仍具政策空间、龙头受益中国对免税行业实行国家集中统一管理，一直以来由国家特许经营。目前国内经营免税业务的公司有7家

中国免税运营商概况

资料来源：公开资料整理

    其中，中国现有最大的两家免税企业日上、中免已发出了积极的战略合作信号，强强联合有望增强双方相对于供应商的话语权和议价能力。Moodie数据显示中免2015年销售额在全球市场排名第12名，而公司在其十三五规划中已经提出了“保五争三”的目标，我们认为随着中免销售规模的持续增长，有望提高全球竞争力的同时提升盈利能力，这样既能引导消费回流做大中国免税契合政策引导方向，又能保持中国免税企业竞争能力，实现多赢。

全球25大旅游零售商2015年销售额排名（单位：百万欧元）

资料来源：公开资料整理