2017年中国钢铁行业发展趋势预测【图】

    2016年大中型钢铁企业吨钢折旧179元、吨钢人工工资130元、吨钢管理费用98元、吨钢财务费用87元，仅以上吨钢固定费用合计高达494元/吨，产能利用率相差20%将导致总成本差100元左右。去产能是提高行业产能利用率最直接的手段。根据钢铁行业《钢铁工业调整升级规划(2016-2020年)》，到2020年中国钢铁行业去产能的目标是1.0-1.5亿吨。2016年，中国去产能目标是4500万吨粗钢，实际去产能6500万吨。2017年，在《做好2017年钢铁煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展工作的意见》中指出“2017年是供给侧结构性改革的深化之年，也是去产能的攻坚之年，提出了退出粗钢产能5000万吨左右的目标。”截止到2017年5月底，已完成4239万吨，完成目标任务的84.8%！

    一、中国钢铁行业发展现状

    从资产负债率来看，截止到2016年底，大中型钢铁企业总资产4.75万亿，总负债3.30万亿，负债率69.6%，比2001年50.3%的负债率高了将近20个百分点。高负债率导致企业财务压力较大，2016年大中型钢铁企业财务费用900亿元左右，大大高于当年大中型钢铁企业利润总额293.4亿元。2017年3月16日，中国钢铁工业协会负责人表示经过3-5年的努力，钢铁行业的平均资产负债率降到60%以下，其中大多数企业的资产负债率处在60%以下的优质区间。

大中型钢铁企业负债率及财务费用（%，亿元）

数据来源：公开资料整理

    相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国钢铁市场运行态势及投资战略研究报告》

    根据钢铁行业“十三五”规划，到2020年，中国钢铁行业去产能的目标是1.0-1.5亿吨，其中2016年去产能目标4500万吨，实际去产能6500万吨。回头来看，根据各省实际去产能规划之和为8500万吨。根据中联钢统计，2016年钢铁行业去掉炼铁产能5129万吨，炼钢产能10728万吨，但其中62%的炼铁和71%的炼钢产能为无效产能，因此2016年去产中有效产能约为2000万吨炼铁和3000万吨炼钢。

2016年各省区产能完成情况（万吨）

数据来源：公开资料整理

普氏65%和62%品位价格及价差(美元/吨)

数据来源：公开资料整理

    根据统计局数据，2016年我国铁、钢、材产量分别为7.01亿吨、8.08亿吨和11.38亿吨，同比增幅分别为0.7%、1.2%和2.3%。由于粗钢产量漏统和地条钢不在统计系统中的原因，统计局统计的粗钢产量低于实际供应量，因此通过铁矿消费量及废钢产生量计算粗钢产量及表观消费量。根据2016年海关统计，当年铁矿石进口量10.2亿吨，同比增长7.5%。考虑到进口矿所占铁矿石消费比例大约为85%，而铁矿石均价在2016年有7%的增幅，国内精粉产量不会大幅下降。结合大中型铁矿企业精粉产量数据预估2016年国内精粉产量2.3亿吨，同比增1.1%左右。考虑到2016年铁矿石港口库存加厂内库存增量在2200万吨左右，可以算出铁精粉消费量，进而得出2016年生铁产量。再考虑到废钢产生量和进口量计算出粗钢产量。

中国粗钢产量及表观消费量测算（万吨）

数据来源：公开资料整理

    2013年4月28日到2014年08月25期间，工信部出台了三批符合钢铁行业规范条件的企业名单，共计304家。该名单相当于给符合产业政策的钢铁企业一个“准生证”。除了在名单内的企业，其他钢铁企业均不合规。2016年12月份以来，对违规建设的河北安丰、江苏德龙等企业关停了相关设备，并给相关领导处分。工信部随后在2017年2月份，公示了35家企业因存在违法违规行为、已被列入2016年去产能任务整体退出、停产超过1年以上等情形，拟列入第一批撤销钢铁规范公告企业名单。

    除此以外，我国还存在大量中频炉-地条钢企业，部分地条钢企业存在了10多年之久，其生产工艺和产品质量不能满足产业政策要求和质量要求。中频炉产能约为1.7亿吨，年产量在6000万吨左右。中频炉通过感应加热，而常规电弧炉通过电极之间打弧加热。感应加热的热效率要高，但废钢熔化后不能吹氧，导致钢中的碳和磷无法去除，产品质量不能满足要求。除此以外，通过中频炉生产地条钢的原料-废钢大多避税，同时产品也不开票，扰乱了市场环境，造成了不公平竞争。

短流程钢铁企业开工率和产能利用率（%）

数据来源：公开资料整理

    钢铁企业的设计产能和实际产量差别较大，同样大小的高炉产量提高20%的难度并不大。以1080立方米高炉为例，其工信部核定产能为104万吨，折合利用系数2.67吨/立方米/天，但实际生产过程中部分企业可以达到3.85吨/立方米/天的利用系数，产量可以提高44%。也由此可见，增产量和去产能之间并不矛盾。当然，生铁产量的提高还会受到企业下游炼钢和轧钢产能的限制，因此也并不是可以随意提高产量的。

不同大小高炉对应的产能及实际可以达到产能对比

数据来源：公开资料整理

    从目前来看，华东地区高炉个数开工率一直维持在高位，截止到6月初沿海地区高炉个数开工率达到92.09%，河北受到环保限产的影响，但高炉个数开工率也保持高位在83.07%。更值得关注的是，西北地区高炉个数开工率由1月13日的49.25%增加到6月初的70.15%，增长了20个百分点。而西南地区高炉开工率略有增长达，但仍保持低位。

全国不同地区高炉个数开工率

数据来源：公开资料整理

    钢铁行业是重资产、重资本行业，受近几年行业利润下滑的影响，钢铁企业整体负债率位于较高水平。根据钢铁工业协会统计，2016年以来，钢铁企业虽然利润恢复，但资产负债率一直位于70%左右，并没有明显下降。截止到2016年底，大中型钢铁企业总资产4.75万亿，总负债3.30万亿，负债率69.6%，当年财务费用912.3亿元。和年初相比，负债增加440亿元，总资产增加869.8亿元。从负债结构来看，钢铁企业的负债中42%左右为银行短期和长期贷款，合计为1.4万亿元。应付账款比较稳定，占负债总额的14%左右，其他为应付票据等。

大中型钢铁企业负债率

数据来源：公开资料整理

    2016年，大中型钢铁企业利润总额293.4亿元，折旧1253.2亿元，合计经营性净现金流约1473亿元。2016年钢铁行业的经营性现金流并没有用于降低负债，相反大中型钢铁企业银行贷款增加834亿元，应付账款增加229亿元。另外，还可以看出，钢铁行业盈利状况良好时，银行贷款增加较多，反之则增加较少。2014年和2015年，大中型钢铁企业银行贷款仅增加了24亿元和37亿元，主要原因是由于行业不景气时，银行的抽贷和断贷行为，进一步增加了钢铁企业的负担。

大中型钢铁企业每年银行贷款增量（亿元）

数据来源：公开资料整理

    二、中国钢铁行业发展趋势

    1、从宏观方面来看，一季度GDP增速6.9%大大高于预期，然而从三架马车对经济的拉动作用来看，固定资产投资的贡献从2016年4季度的42.2%大幅下降到2017年1季度的18.6%，这意味着经济增长依靠固定资产投资的拉动的力度在下降。对钢材消费来讲，其80%的消费量均由固定资产投资贡献，从这个角度来看不利于钢材消费量的增长。

三架马车对经济的拉动作用

数据来源：公开资料整理

    2、从资金层面来看，一般M2增速和建设项目的施工速度关系紧密，进而影响钢材消费量。分析发现，当月M2增速和粗钢表观消费量增速有很高的一致性。因此，降低银行杠杆、资金收紧的各项政策也不利于钢材消费的增长。

M2增速和粗钢表观消费量增速的相关性

数据来源：公开资料整理

    3、从房地产行业来看，房地产新开工面积是非常重要的领先型指标，2017年房地产新开工面积仍保持了高速增长，但增速下降。2017年1-5月份，新开工面积增速为9.5%，比1-3月份下滑2.1个百分点。同期，房地产销售面积同比增长14.3%，比一季度下滑5.2个百分点。可见房地产调控对房地产销售和新开工面积有较大的影响，预计明年将影响到钢材消费。

房地产新开工面积和销售面积累计增速（%）

数据来源：公开资料整理

    5、从机械行业来看，不同品种差别较大。其中，挖掘机产量增速较快，一季度产量增速达到78.2%，大大高于2016年19.4%的增速水平，预计主要是受到矿山开工恢复及基建的影响。同期，金属切削机床产量累计增速仅为3.4%。受到电力、冶金等行业过剩影响，电气设备和专用设备产量大多为负增长或极低增长；汽车行业产销增速均出现下滑。受购臵税优惠政策退出的影响，一季度汽车销量增速为7.02%，比2016年底6.63个百分点，同期汽车产量增速也下降了4.1个百分点。根据中汽协统计，4月份，汽车产销量分别出现了1.91%和2.24%的下滑。

主要宏观指标和下游用钢行业增速

数据来源：公开资料整理