2017年我国锂电铜箔行业价格走势预测【图】

锂电铜箔 2017-07-31 05:40

2008 年以来，随着消费类电子需求激增，中国锂离子电池产量快速增加，2016 年锂离子电池产量达 78.42 亿只，同比大增 40.08%，2008-2016 年的年复合增长率达 28.83%，截至 2017 年 4 月，锂电池产量已达 26.51 亿只，同比增长 50.27%，若全年维持这样的增速，预计 2017 年总产量将高达 117.84 亿只。过去锂离子电池绝大多数用于消费量电子产品，近年来随着新能源汽车的逐步放量，动力电池需求增幅显著，预计在未来几年内消费贡献将高于消费类电子用电池，成为需求的主体，而消费类电子对锂电的需求也将保持 5%左右的增速。

2008-2017年中国锂离子电池产量规模预测

数据来源：公开资料、智研咨询整理

相关报告：智研咨询发布的《2017-2023年中国锂电铜箔市场行业竞争态势及未来发展趋势报告》

2011-2017年中国锂电池三大应用终端需求量及预测(GWH)

数据来源：公开资料整理

新能源汽车快速放量带动锂电池装机量快速提升，纯电动汽车贡献八成动力电池装机量。2011 年以来，新能源汽车产量经历了大规模的扩张，全国新能源汽车总产量从 2011 年的5700 辆快速增长至 2016 年的 41.70 万辆。截止到 2017 年 4 月，年初至今新能源汽车产量已达 9.59 万辆，同比增长 1.50%，虽增速不及预期，这其中的影响因素有补贴政策变化等，从长期看来，随着 EV、PHEV 汽车制造成本的下行，坚定看好新能源汽车中长期增速。

中国汽车工程学会发布的《节能与新能源汽车路线图》指出，2020 年、2025 年和 2030 年新能源汽车年销量占汽车总销量的比重将依次达到 7%-10%、15%-20%和 40%-50%，而 2016年这一比例仅有 1.61%。从新能源汽车的产量构成角度来看，纯电动汽车逐渐巩固其市场主流的地位，占据所有新能源汽车用电池装机量的 8 成以上，而相比于插电式混动汽车，纯电动汽车对能量密度等技术指标的要求更高，上游的原材料生产企业将更加受益。

2011-2017年新能源汽车产量及预测

数据来源：公开资料整理

2016年新能源汽车电池装机量

数据来源：公开资料、智研咨询整理

2017、2018 年动力电池拉动锂电铜箔需求快速增加。中国汽车工程学会发布的《节能与新能源汽车路线图》指出，2020 年新能源汽车产销规模将达汽车总产销量的 7%，同时考虑 2017Q1 新能源汽车产量不达预期，因此假设悲观、乐观两种情景，新能源汽车产量复合增长率分别为19.38%和47.54%。同时假定消费类电子等锂电传统应用领域保持稳定增长，并假设动力与储能电池每 GWH 铜箔用量为 900 吨，3C 电池每 GWH 铜箔用量为 700 吨，测算出在乐观估计下，2017 年、2018 年锂电铜箔需求依次为 6.73 万吨和 8.95 万吨；在悲观估计下，这两年的铜箔需求为 5.94 万吨和 6.85 万吨。到 2020 年，乐观估计下铜箔需求将达 16.74 万吨，以目前约 4.5 万元/吨的加工费来算，将形成超过 75 亿元的市场空间。

中国锂电铜箔需求测算

数据来源：公开资料、智研咨询整理

目前国内锂电铜箔有效产能约 5 万吨，供需缺口已显现。目前国内拥有锂电铜箔产能的厂商主要包括诺德股份、铜陵有色、超华科技、湖北中一、嘉元科技、灵宝华鑫及宝鑫电子等，经我们测算，这些厂商的总名义产能约 6.8 万吨（截至 2017 年 5 月），考虑产能利用
率以及一些二季度刚投产的产能，2017 年预计锂电铜箔的出货量应在 5 万吨左右，在不考虑进口的情况下已经可以看到较大的供需缺口。
国内产能短期内释放不足，供需矛盾难以在 2018 年得到缓解。通常来说增加供给的路径有三条：增加进口、通过技术改造将标准铜箔改造为锂电铜箔以及增加产能。一方面，由于国外铜箔供应也处于紧平衡状态，增加进口势必增加成本。另一方面，标准铜箔需求仍在增长，技改转为锂电铜箔将压缩其供给，同时技改也存在一定的壁垒，无法大规模进行改造。因此目前增加供给主要还是要依靠新增产能，而由于锂电铜箔行业进入壁垒高，核心设备阴极辊主要依赖进口，且从设备定制到调试投产一般需要一年半以上的周期，短期内产能很难大规模释放。

据我们统计，2017 年内新增产能较少，大多数扩产产能集中在 2018 下半年至 2019 年放，因此 2017 年锂电铜箔的供给缺口将进一步增大，到 2018 下半年供给紧张的态势才有望得到缓解。

我们预计锂电铜箔的供需缺口在 2017 年继续扩大，在新能源汽车放量的乐观情形下供需紧张态势将持续到 2018 年下半年。据我们测算，目前锂电铜箔的名义产能达到 6.8 万吨以后，2017 年几乎没有实际上的增量，只有诺德股份的青海 1 万吨加惠州 3000 吨、嘉园科技的 6000 吨和灵宝华鑫的 6000 吨，而这些产能最早也要在年底才能逐渐放量，对 2017年的影响十分有限。而 2017 年的锂电铜箔总需求在悲观与乐观估计下分别在 5.94 万吨与6.73 万吨，而目前的有效产能估计在 5.5 万吨，供给缺口已十分明显。经测算，在新能源汽车放量悲观估计下供不应求态势将持续到 2017 年末，2018 年逐渐缓解，而在乐观估计下供不应求态势将持续到 2018 年，2019~2020 年仍保持供需紧平衡。

供需缺口下，锂电铜箔加工费上涨一触即发，乐观预计铜箔加工费年内可达 5-6万元/吨。目前，主流产品8μm铜箔的加工费是 4.5 万元/吨，较去年上半年的 3.6 万元左右上升明显，加工成本在 2-2.5 万元/吨，考虑 4.6 万元/吨的铜价成本，毛利率水平达到 20%以上。

同时加工费进一步上行趋势已经显现，预计年内将达 5-6 万吨的水平，此时生产锂电铜箔的毛利率将高达 28%-35%。6μm铜箔目前加工费规模较小，量产公司少，目前的加工费为生产商所主导，目前大约是8万元/吨，由于6μm铜箔加工成本仅仅比8μm铜箔高10%-20%，因此在目前的加工费水平下6μm铜箔毛利率水平大幅高于8μm铜箔产品。随着6μm铜箔逐渐成为行业趋势，大规模整体放量值得期待。

2016-2017年锂电铜箔加工价格及预测

数据来源：公开资料整理

去年全年随着供需趋紧，8μm铜箔价格调整了 3 次，从2016年初的3.6万元/吨涨至现在的4.5万元/吨，而加工成本维持在2-2.5万元/吨的水平，同时业内的定价多采用“成本+加工费”的模式，使得铜箔行业的毛利率快速攀升。据我们测算，当铜价以目前的 4.6 万元/吨计、加工成本以 2.25 万元/吨计时，加工费在 4.0 万元/吨时的行业毛利率约20%左右；当加工费处于5.0万元/吨时，行业毛利率可达28%左右；而当加工费达 6.0 万元/吨时行业毛利率将高达 35%。而我们判断 6 万元/吨的加工费在目前的供给紧张态势下，有望在 2017 年内达到。

新能源汽车动力电池对能量密度的要求越来越高，工信部《汽车产业中长期发展规划》指出，到2020年，动力电池单体比能量应达到300Wh/kg以上，力争实现 350Wh/kg，系统比能量力争达到 260Wh/kg。最新的国家补贴政策也指出，对非快充类纯电动客车，按照能量密度进行补贴，即当能量密度达 95Wh/kg 以上才能拿到100%的国补，可见能量密度这一指标对于新能源汽车产业链至关重要。而在新能源汽车的动力电池总重量中，磷酸铁锂减重潜力已挖掘殆尽，三元材料高镍化的进程也受到安全性等因素的影响，难以有大的提升。考虑锂电铜箔在动力电池总重量中的占比达到 10%左右，对铜箔进行“瘦身”对于提高电池的能量密度效果显著。

Volt PHEV动力电池重量组成

数据来源：公开资料、智研咨询整理

铜箔、打孔铜箔显著提高动力电池的能量密度。减轻锂电铜箔重量的途径有二，一是选用更加轻质的铜箔，二是对铜箔进行打孔处理。经我们测算，相比于8μm铜箔，6μm铜箔在满足各种技术要求的同时，可为动力电池提高 2.3%~2.8%的能量密度，而铜箔目前成本占动力电池的份额少（目前8μm铜箔占动力电池生产成本的 5%左右，6μm铜箔占6%~7%），改用6μm铜箔仅增加动力电池约 1~2%的成本，是性价比较高的。而对于打孔铜箔，考虑目前市场上可以提供的 10%~17%的孔隙率，相对于8μm铜箔将为动力电池提高 3%~4.3%的能量密度，效果显著，另外，据研究，微孔铜箔还具有有效提升锂电池倍率性能、降低锂电池内阻、大幅提高锂电池电解液注入后的浸润效率、提高铜箔表面粘附力等优点。

铜箔轻量化对电池能量密度影响的测算