2017年中国氢燃料电池车产业投资前景分析及未来五年盈利能力预测【图】

    一、2016-2020年中国氢燃料电池车产业投资环境分析

    我国从 2001 年就确立了“863 计划电动汽车重大专项”项目，确定三纵三横战略，以纯电动、混合电动和燃料电池汽车为三纵，以多能源动力总成控制、驱动电机和动力蓄电池为三横。近年来，由于锂动力电池汽车补贴较高及比亚迪等一批纯电动车厂成功走出来，国内以锂电池作为汽车动力应用的厂商数量剧增，相比其他国家，我国在燃料电池领域的扶持力度还不够大，但在燃料电池领域的规划纲要和战略定调已经出现苗头。

    2015 年《中国制造 2025》规划纲要出台，其中包括未来国家将继续支持燃料电池汽车的发展。对燃料电池汽车的发展战略，提出三个发展阶段：第一是在关键材料零部件方面逐步实现国产化；第二是燃料电池和电堆整车性能逐步提升；第三方面是要实现燃料电池汽车的运行规模进一步扩大，达到 1000 辆的运行规模，到 2025 年，制氢、加氢等配套基础设施基本完善，燃料电池汽车实现区域小规模运行。近日，国家发改委和国家能源局在系统内部印发《能源技术革命创新行动计划（2016-2030年）》，并同时发布了《能源技术革命重点创新行动路线图》，提出了 15 项重点创新任务，其中包括氢能与燃料电池技术创新。

中国燃料电池相关扶持政策及扶持动作

资料来源：公开资料整理

    相关报告：智研咨询发布的《2017-2023年中国氢燃料电池车行业运行现状及投资预测研究分析报告》

    氢燃料电池技术是国家长期鼓励方向。财政部等四部委于 2015 年 4 月公布《2016 年新能源汽车推广应用补助标准》，文件提出：燃料电池乘用车可享受每辆 20 万元补贴，燃料电池客车、货车可享受 30 万元补贴，大中型客车、中重型货车可享受 50 万元补贴。并且直至2020 年，这一补贴标准不会退坡。

    二、氢燃料电池车优惠政策分析

    “十三五”电动汽车科技规划特别部署发展燃料电池汽车，计划在关键基础器件、燃料电池系统、基础设施与示范三个方面加大研发和投入力度，在未来几年要攻克薄金属双极板表面改性技术、车用燃料电池耐久性技术、推进加氢站建设和燃料电池汽车示范运行等多项工作。

    根据节能与新能源汽车产业发展规划（2012－2020），要完成500万辆新能源汽车保有量目标，按照目前的补贴标准，预计中央财政将补贴超过2000亿元，地方财政也应有同等数量级别的补贴规模。《通知》规定，2017－2020年除燃料电池汽车外其他车型补助标准适当退坡，2016-2020年新能源乘用车补贴标准如下表所示：

2016-2020年新能源乘用车补贴标准

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    我国各省市也对氢燃料电池车发布了优惠政策：

    1、沈阳市：《沈阳市新能源汽车推广应用财政补助资金管理办法（暂行）》

    纯电动专用车、插电式混合动力专用车、燃料电池汽车原则上按照中央与地方1：0.9的比例进行补助。

    2、青海省：《青海省新能源汽车推广应用购置补贴管理办法》

燃料电池车补贴标准（单位：万元／辆）

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    3、江苏省无锡市：《2016年无锡市新能源汽车推广应用财政补贴资金实施细则》

燃料电池汽车推广应用补助标准（单位：万元/辆）

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    4、南通市：《2016年南通市新能源汽车推广应用市级财政补贴实施细则》

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    5、杭州市：《杭州市2016年新能源汽车推广应用地方配套补助办法》

    消费者在本市购买新能源汽车（不含微型车）,在国家补助基础上，本市再给予配套补助，消费者按销售价格扣减补助后支付。具体标准是：

    燃料电池车，按照国家补助标准,给予1：1的配套补助。

    6、南京市：《2016年南京市新能源汽车推广应用财政补贴实施细则》

燃料电池汽车推广应用补助标准（单位：万元/辆）

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    7、海南省：《海南省人民政府关于大力推广应用新能源汽车促进生态省建设的实施意见》

    对购买列入国家《新能源汽车推广应用推荐车型目录》的纯电动汽车、插电式（含增程式）混合动力汽车和燃料电池汽车，原则上省内配套补助与国家同期补贴按1∶1的比例确定补助标准，省、市县两级财政按一定比例承担，三级财政补贴总额不超过车辆销售价格总额的60%。

    8、山西省：《新能源汽车营销补助资金管理办法》

    2016—2017年，燃气重卡0.5万元/辆，燃气轻（微）卡0.1万元/辆。国家、省和省以下各级补贴资金累计总额不得超过汽车销售价格的90%。

    国内氢燃料电池车的发展除加强汽车性能提升外，燃料氢气的来源和储存也相当头痛。氢燃料电池需要燃料氢气，造价成本高，在国内本身并没有产业链支撑。除此之外，燃料氢气在制造、运输、储存、加注等多方技术领域都存在难点，加上氢气是易燃易爆危险气体，尤其压缩后对环境的要求极为严格，要使其能长久而安全的应用于汽车内，并频繁进行加注动作，对国内现存有的储氢技术要求过于苛刻，在价格下降之前很可能要严重依赖政府补贴。

    三、2016-2020年中国氢燃料电池车产业投资机会分析

    1、氢燃料电池车投资热点分析

    氢燃料电池的关键技术基本攻克，目前的主要任务是降低成本。当前主要从材料和规模化生产两个角度来降低成本。燃料电池系统的核心关键燃料电池、空气供给系统以及冷却系统成本占比最大，而燃料电池中电极催化剂是主要的成本来源，因此降低其成本是目前质子交换膜燃料电池降低成本的主要方式。

四种动力电池技术路线比较

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    2、氢燃料电池车投资吸引力分析

    氢燃料电池的技术问题和安全性等问题近两年获得全面突破,实现了技术的稳定性，一直被视为新能源的终极解决方案的燃料可能比预想的要早地进入产业化。从技术角度看，已经具备产业化的能力。突破主要体现在电池性能、寿命、成本等各方面。从国际视角来看，燃料电池产业已经进入产业化的前夜，我国优秀的企业也进入了该产业链的供应体系。

    1、一直被视为新能源的终极解决方案的燃料可能比预想的要早地进入产业化。从国际视角来看，燃料电池产业已经进入产业化的前夜，我国优秀的企业也进入了该产业链的供应体系。

    2、燃料电池的生成物是水，实现零排放。以氢或富氢气体为燃料，以空气中的氧为氧化剂，通过电化学反应生成水，并释放出电能。 目前商业化应用的燃料电池为质子交换膜、固体氧化物和熔融碳酸盐燃料电池，根据性能的不同，前者主要应用于汽车，后者主要应用于热电联产和固定式发电。

    3、燃料电池近两年在电池性能、寿命、成本等各方面突破很快，实现了技术的稳定性，已经具备产业化的能力。目前的主要瓶颈集中在成本和配套设施建设方面，随着产业化的推进燃料电池的成本有大幅下降的空间。

    4、全球主要发达经济体积极推动燃料电池的发展，陆续出台支持政策，日本、欧盟和美国发展占优，尤其是日本的汽车厂商丰田占据了该领域大部分专利。

    5、相比国际社会，我国在政策上更偏爱纯电动的技术落线，对燃料电池支持力度不足，技术落后5年左右，但国内配套体系逐渐完善，质子交换膜、催化剂、碳板等均可国产。

    6、燃料电池与锂电技术路线上不存在竞争，产业化的速度比锂电池要慢，但长期看来，燃料电池比锂电具备更多优势。从现在具备的能力看，燃料电池产业化仍然需要时间。但燃料电池比锂电具有能量转化效率高、续航里程长、加氢时间比充电短以及不存在锂电回收处理问题等优势。

    7、行业催化剂：国内新能源汽车行业进入产业化，对清洁能源的关注度提高；2015年现代和丰田将率先量产1000台燃料电池车，丰田计划推广10000台，预计售价5-10万美金，届时产业化将带来燃料电池成本大幅下降；Ballard Power System 2014年扭亏为盈；Plug Power Inc订单爆发式增长；日本商业化超预期，ENE-FARM售价下降。

氢燃料电池具有的特点

资料来源：公开资料整理

氢燃料汽车产业链

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    四、2016-2022年中国氢燃料电池车产业盈利预测分析

    氢燃料电池车行业利润水平的变动取决于行业发展水平、企业研发实力、产品性能、品牌知名度、上游原材料价格变动以及企业自身运营水平等各个因素。技术水平较高、行业知名度高的企业处于优势地位，拥有较高的利润水平，但同一类产品在技术进步、市场竞争的压力下呈下降趋势。因此，技术进步、不断推出新产品、行业整合将是保持行业利润水平的主要措施。

    目前，我国氢燃料电池车行业毛利率水平在11.5%左右，未来几年随着行业企业管理水平的不断提高，规模化发展，行业毛利率水平还将进一步提高，但是受到成本的提高，未来毛利率增长有限，未来几年我国氢燃料电池车行业毛利率如下图所示：

2016-2022年中国氢燃料电池车市场盈利预测

资料来源：公开资料，智研咨询整理