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2017年中国豆粕价格走势及市场供需预测【图】

豆粕 2017-01-16 05:57

预计2017 年中国豆粕需求约6,638 万吨，同比上升6.0%，需求提升动力将主要源于饲料需求提升。从需求结构上看，中国豆粕消费中约85%为饲料需求；且饲料消费中约41.7%为猪饲料，故豆粕需求将明显受到生猪养殖的影响。我们认为当前500 元/头养殖利润足以刺激补栏积极性，且补栏趋势将贯穿2017 年全年，这从当前大型养殖场月出栏量提升、饲料产量月环比持续上升、及高企的母猪价格中可得到侧面反映。整体看，在饲用需求提升的带动下，2017 年油厂豆粕走货较为顺利，豆粕价格涨幅也有望领先大豆。

油粕比趋势

资料来源：公开资料整理

饲料结构占比

资料来源：公开资料整理

中国豆粕供需平衡表

百万吨	2012/13	2013/14	2014/15	2015/16	2016/17E
期初库存	0.8	0.9	0.9	0.8	0.7
产量	49.8	56.8	61.1	64.4	68.7
进口量	0.0	0.0	0.1	0.0	0.1
总供给	49.8	56.8	61.1	64.4	68.8
消费	48.4	54.7	59.7	62.6	66.4
出口量	1.3	2.1	1.5	1.9	2.2
总需求	49.7	56.8	61.2	64.5	68.6
期末库存	0.9	0.9	0.8	0.7	0.9
库存消费比	1.8%	1.6%	1.4%	1.1%	1.4%

资料来源：公开资料整理

2017 年粕强油弱的格局仍将延续，豆粕走货受到饲料消费的拉动较为明确，豆油走货则更多体现为替代需求增加及库存减少，缺少较为直接的需求刺激。同时，我们看好2017 年大豆压榨利润改善，因进口大豆供给仍较为宽裕，且国内油粕价格存在不同程度的上涨预期。相比2016 年油厂115 元/吨的压榨利润均值，我们预计2017 年压榨利润均值有望恢复至200 元/吨。

相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国发酵豆粕市场运行态势及投资战略研究报告》

本文采编：CY306