2017年中国维生素价格走势及行业发展趋势【图】

    2016年维生素产业迎来景气周期，截至12月中，11个饲用维生素品种，10个上涨，其中3个品种涨幅超过100%。从2015年算起，VB1，VB2和VB5属于价格持续上涨，2016年VB5和VB1达到景气顶点。VA和VE和VD3属于低位反弹。

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    相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国维生素市场供需预测及投资战略研究报告》

    推动此轮提价的因素有产业链内部格局变化，也有环保监管外部因素催化，供需出现新平衡，推动价格上涨。其中供给端格局主导，如VB5主要生产企业亿帆医药和新发药业竞争关系转变，外部环境变化催化如河北制药企业停产导致VC价格上涨。2017年随着华北雾霾等系列环保问题的日益突出，水十条等监管执行落地，预计停产限产事件更趋频繁，供应格局持续调整。同时，环保治理成本上涨，生产企业竞争策略也将调整。

环保监管日益趋严

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    景气周期之后，品种价格上升，利润回报提高，吸引新产能进入或者潜在产能的释放。目前大部分品种已具有合理回报，2017年新产能逐步进入，供应格局将改变。考虑新产能扩张进度，各品种价格走势可能差异分化。

维生素价格指数呈周期波动

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    VA 的高技术壁垒决定供应增量主要来已有企业。出于价格稳定，BASF 等产能扩建以及新和成、浙江医药扩张上游柠檬醛装臵总体按照市场需求推进，供方供应总体保持稳定。2016 年VA 从年初97 元起步到目前稳定在270 元/kg，BASF 内部产能扩张有序，预计价格仍将维持稳定。

2007-2016年VA 价格走势

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2014-2016 年VA 出口量分析

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    2016 年10 月冠福股份旗下子公司能特科技投资美国Amyris 公司，并与Amyris 达成法尼烯在维生素E 合成领域的独家供应协议。异植物醇来源的解决，再考虑能特科技在三甲基氢醌上的成本优势，VE 整体成本优势显著。按照目前新产能建设投产进度，2 万吨新产能将在2017 年进入市场，成本优势可能引起市场重新分割。

新产能进入预期影响VE 价格回落

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VE 市场格局再分配

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    VD3 龙头企业花园高科通过对胆固醇渠道控制，阶段性大幅提价，2015年初VD3 重现2010 和2015 年的提价历程，即快速大幅提价后，成交价格又快速回落，实际高位成交小，延续性弱。价格快速波动中，新进入产能停产复产，不断被打压，从出口格局看，目前尚未依然稳定。

VD3 价格周期波动显著

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VD3 出口格局保持稳定

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    2016 年4 季度石药集团主动提价和河北制药企业停产事件促成VC 提价，目前饲料级VC 报价50 元/kg，药用级批文较少，提价空间更大。从格局变化来看，华北制药退出，山东天力等产能进入，经历六年时间的洗牌，出口份额已经趋向稳定。

VC 格局已完成一轮新洗牌

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VC 从低谷开始反弹

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    2017 年河北、山东等环保监管趋严的省份，相关企业可能面临停产限产的风险，抑制供给，而同时VC 价格上涨，盈利回报提升，潜在产能释放，增加供给。考虑潜在产能释放进度，未来VC 价格波动加大。

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