2016年中国厨电行业市场现状分析及发展趋势预测【图】

    2015 年厨电行业实现主营145.74 亿元，同比增长6.75%，其中四季度实现42.31 亿元，同比增长9.24%；2015 年一季度实现主营收入37.53 亿元，同比增速为17.17%。

2009-2016年中国厨电行业主营同比增速

    2015 年油烟机终端销量同比增长0.43%，而燃气灶及消毒柜终端零售量同比分别下滑1.36%及7.69%；但品牌及渠道优势明显的厨电上市公司市场份额持续提升，而随着2015 年年初以来地产销售的滞后拉动效应持续显现，预计厨电行业终端需求有望持续改善。

2011-2016年中国商品房销售面积增速

2015 年中国烟灶消终端零售量同比增速

    相关报告：智研咨询发布的《2016-2022年中国厨电市场运行态势及投资战略研究报告》

    厨电行业龙头老板电器表现依旧抢眼，其中2015 年老板电器主营增长26.58%，其中四季度同比增长29.65%，2016 年一季度老板电器主营增长22.41%；2015 年华帝股份营收有所回落主要受公司内部整合影响，随着公司股权结构调整尘埃落定，2016 年一季度公司主营重拾增长，且后续基本面向上弹性值得期待。

厨电行业上市公司主营变动一览

    2015 年四季度厨电行业预收账款为8.79 亿元，同比增长31.78%，同时2016 年一季度预收账款为10.50 亿元，同比增长53.28%；具体到上市公司层面，2015 年四季度老板电器及浙江美大预收账款实现较好增长；而2016 年一季度老板电器预收账款大幅上涨103.23%，带动行业整体预收规模增速上行。

厨电行业上市公司预收账款同比变动一览

    2015 年四季度厨电行业整体存货为20.82 亿元，同比增长9.93%；2016 年一季度存货为18.75 亿元，同比增长13.29%；从上市公司层面看，2015 年四季度及2016 年一季度老板电器存货分别增长30.32%及35.25%，存货水平稳步提升；而华帝股份存货规模则相对稳健，2015 年四季度及2016 年一季度分别增长1.47%及下滑1.22%。

厨电行业各上市公司存货同比变动一览

    2015 年厨电行业整体毛利率为41.59%，同比提升2.69 个百分点，其中四季度为43.44%，同比提升2.44 个百分点；2016 年一季度厨电行业整体毛利率为41.43%，同比提升4.03个百分点；总的来说，基于产品结构持续升级及电商渠道占比不断提升，厨电行业整体毛利率仍处于上行通道。

2009-2016年中国厨电行业毛利率

2009-2016年中国厨电行业费用率

    2015 年四季度老板电器毛利率同比下滑0.02 个百分点，华帝股份则同比提升3.79 个百分点；而2016 年一季度老板电器毛利率提升2.07 个百分点，而华帝毛利率则提升3.81 个百分点；我们判断在产品结构改善及电商收入占比提升等因素驱动下厨电龙头毛利率仍有一定提升空间。

厨电行业各上市公司毛利率变动一览

    2015 年厨电行业整体期间费用率为28.26%，同比提升0.85 个百分点，其中四季度为27.75%，同比下滑1.27 个百分点；而2016 年一季度期间费用率为28.32%，同比提升2.28 个百分点；具体到上市公司层面来看，2015 年四季度老板电器及浙江美大期间费用率分别下滑3.61 及3.90 个百分点，致使行业整体费用率有所改善；而16 年一季度老板电器期间费率小幅提升，但华帝股份、万和电气及长青集团期间费用率上涨明显使得行业整体费用率有所上行。

厨电行业各上市公司期间费用率变动一览

    2015 年厨电行业整体实现归属上市公司股东净利润16.23 亿元，同比增长22.68%，其中四季度实现5.73 亿元，同比增长40.44%；同时2016 年一季度实现归属净利润3.80 亿元，同比增长22.98%；总的来看，厨电行业整体业绩表现依旧最为抢眼。

2009-2016年中国厨电行业归属净利润同比增速

2010-2016年中国厨电行业归属净利润率

    龙头上市公司老板电器业绩表现依旧亮眼，其2015 年归属净利润同比增长44.60%，其中四季度同比增长达50.00%且2016 年一季度仍旧实现36.97%的增长；而华帝股份在内部整合逐渐完成之后，业绩也重新回到高度增长轨道，在2015年大幅下滑25.98%之后，2016 年一季度同比增长29.73%。

厨电行业上市公司业绩变动一览

    从盈利能力层面看，2015 年厨电行业归属上市公司股东净利率为11.14%，同比提升1.45个百分点，其中四季度为13.54%，同比提升3.01 个百分点；而2016 年一季度归属净利率为10.13%，提升0.48 个百分点，行业整体盈利能力持续稳步提升。

    2015 年厨电行业实现经营性现金流净额23.64 亿元，同比增长66.48%，其中老板电器及华帝股份分别增长70.56%及下滑11.76%；而2015 年四季度单季厨电行业经营性现金流净额同比增长212.73%，其主要是由老板电器增幅较大所带动；2016 年一季度行业经营性现金流净额同比进一步改善，主要原因为老板电器及万和电气同比改善较为明显。

厨电行业相关上市公司经营性现金流同比变动一览