全球磷肥行业在经历了约 3 年的下行周期后，从 2015 年开始将逐步进入 2 年左右的回暖期。主要原因包括：预计印度对磷肥进口需求回升，南美地区磷肥需求保持稳定增长，中国磷肥产能增速明显放缓，北美地区产能呈下降趋势，而摩洛哥和沙特的新增产能预计将于2016年之后才大量投放。以上原因将带动全球磷肥供需状况得到改善。
对印度化肥补贴的预测
资料来源：IFA，智研数据中心整理
《2014-2019年中国硝酸磷肥产业全景调研及行业前景研究报告》
印度对磷肥进口需求很大程度上取决于政府的化肥补贴政策。2012~2013 年印度政府大幅削减磷肥补贴以及货币汇率的波动导致购买力下降是磷肥需求减少的主要原因。
产业信息网（http://www.chyxx.com/）认为，展望后市，印度卢比的汇率已经企稳，2015年的化肥补贴政策虽然仍有不确定性，但从2014 年补贴政策持平的趋势来看 2015 年再次下调的可能性不大，同时印度作为石油进口国受益于 2014 年下半年以来的国际油价大幅下跌，政府财政预算压力得到一定程度的缓解，此外市场普遍预期印度有望解除对尿素的价格管制，如果实现将导致对氮肥的补贴下降，而对磷肥、钾肥的补贴上升，从而进一步拉动磷肥消费。
2014 年在卢比汇率企稳和磷肥补贴维持不变的背景下，印度对二铵的进口需求已经出现小幅回升。2014年印度二铵进口量约 190万吨，相比2013年增长了约20 万吨，但仍然仅达到 2010 年进口量顶峰时的一半，印度国内磷肥产能未来几年几乎没有增长，产业信息网（http://www.chyxx.com/）预计未来2 年印度磷肥进口复苏趋势还将持续。
2014年印度二铵进口量有所回升
资料来源：IFA, Mosaic，智研数据中心整理
《2014-2019年中国硝酸磷肥产业全景调研及行业前景研究报告》
南美地区蓬勃发展的农业使得近几年来对磷肥的需求稳定增长。 2014年巴西对一铵的进口量约 170 万吨，相比 2013 年增长了约 30 万吨，增幅约为 18%，预计未来巴西对磷肥需求增速可能会有所放缓，但仍将保持增长。南美地区拥有丰富的磷矿资源，但巴西几个规划中的磷肥项目至少要到 2017 年之后才会释放产能，短期内供给难以增加，因此进口需求不会受到太大影响。
巴西一铵进口量保持良好增长
资料来源：IFA，智研数据中心整理
同时美国对磷肥进口需求正在快速提升，原因一方面是国内需求的复苏，另一方面更主要的原因是美国磷肥产能的下降。
2014 年3 月美国最大的磷肥生产商Mosaic完成对CF Industries磷矿及磷肥资产的收购，同时宣布与沙特组建合资公司，未来产能可能将逐步向成本更低的中东地区转移；7 月美国第二大磷肥生产商 PotashCorp 关闭了位于美国 Suwannee River 的工厂，减少了约 21 万吨二铵产能；11 月美国第三大磷肥生厂商 MissPhos 宣布破产重组，可能将影响约40万吨二铵产能。
产业信息网（http://www.chyxx.com/）预计从15 年开始美国磷肥产能将至少减少 50万吨以上，相当于美国国内现有产能的7%。在这种趋势下美国对磷肥进口需求快速提升，2014年前三季度二铵和一铵进口量分别为14 万吨和23 万吨，同比增长了 70%和21%。
美国磷铵产能呈下降趋势
资料来源：IFA，智研数据中心整理
预计印度、巴西、美国等地区对磷肥进口需求的增长将带动全球磷肥贸易量的提升，按照 Mosaic 公司的预测，2015 年全球磷肥贸易需求相比 2014 年有望继续增加 50~100 万吨。
印度、巴西、美国磷肥进口量统计
资料来源：Mosaic，智研数据中心整理
全球磷肥进口需求预测
资料来源：IFA，智研数据中心整理
从供给端来看，2015~2016年全球磷肥新增产能有限，且主要来自摩洛哥和中国。受到盈利能力下行和环保政策趋严的影响，中国的磷肥产能增长从 2013 年开始已经明显放缓，部分成本过高以及无法满足环保要求的中小产能可能已经在逐步退出，产业信息网（http://www.chyxx.com/）预计 2015~2016 年中国新增磷肥产能不超过 100 万吨。按照IFA 的统计，2013~2018年中国国内磷肥产能复合增长率为 1.2%，已经远远低于2013 年之前的水平。
中国磷肥产能增速预测
资料来源：IFA，智研数据中心整理
全球来看，巴西的几个规划中的磷肥项目预计至少要到 2018 年才能投产；沙特120万吨/年产能的磷肥项目预计要到2017年投产； 主要增量来自摩洛哥，全球最大的磷肥生产商 OCP 大约有 135万吨/年产能在2015~2016年投放；其他地区基本没有新增产能。考虑到美国磷肥产能下降和装置开工率的因素，产业信息网（http://www.chyxx.com/）预计2015~2016 年全球磷肥实际供给增量不超过 150万吨，其中2015年实际供给增量不超过 50 万吨，低于全球磷肥贸易需求的增长，供需格局有望改善从而带动磷肥价格上涨。
全球磷肥新增产能测算
资料来源：IFA, 光大证券研究所，智研数据中心整理
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