2013—2014年影响我国证券行业发展的因素分析

    1、有利因素

    （1）我国经济的快速增长是资本市场发展的根本动力

    我国经济长期保持快速稳定增长，GDP连续多年稳定快速增长。尽管受到国际金融危机和经济结构调整转型的影响，我国经济发展面临较多的不确定性因素，但国民经济长期快速发展的趋势没有改变。“十二五”规划中提到GDP年均增速将维持在7%左右，中国仍将是全球最具发展潜力的经济体之一。国民经济稳定增长成为我国证券市场高速发展的主要驱动因素。良好的宏观经济环境推动了企业的发展，刺激了企业的融资需求，同时也促进了居民储蓄与可支配收入的增加，大幅提升了居民的投资需求。作为融通资金供求关系的中介，证券公司的业务规模也将随之增加，经济的持续快速增长为证券行业带来历史性发展机遇。

    （2）明确的行业发展规划和有利的政策导向

    2004年，《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》将发展我国资本市场提升到国家战略的高度，提出大力发展资本市场有利于完善社会主义市场经济体制，是完善金融市场结构、提高金融市场效率、化解银行体系累积风险和维护金融安全的重要手段，更是我国产业结构调整升级，实现发展方式根本转变的客观需要。

    2008年，《金融业发展和改革“十一五”规划》出台，支持合规证券公司通过多种途径充实资本，支持证券公司在风险可控的前提下，探索新型盈利模式。按照分类监管原则，推进证券行业集约化发展，形成规模不等、经营特色各异的证券经营机构体系。

    2011年，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》明确指出，要加快多层次金融市场体系建设，其中特别提到“大力发展金融市场，继续鼓励金融创新，显著提高直接融资比重”，“加快发展场外交易市场”，“积极发展债券市场”，“稳步推进资产证券化”。

    2012年9月，《金融业发展和改革“十二五”规划》出台，明确提出“积极推动金融市场协调发展，显著提高直接融资比重。着力推动金融产品创新，不断丰富产品种类，优化产品结构。加强市场制度和基础设施建设，完善市场运行机制。

    促进资金在各市场之间有序流动，提高市场联动性和效率。逐步形成层次合理、功能互补的金融市场体系，更好地为实体经济发展服务。”
2012年11月召开的中国共产党第十八次全国代表大会上，明确提出要“深化金融体制改革、加强金融监管，推动金融创新、维护金融稳定，加快发展多层次资本市场”。

    2013年11月，为贯彻落实党的十八大关于全面深化改革的战略部署，十八届中央委员会第三次全体会议研究了全面深化改革的若干重大问题，提出了“健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重”。

    （3）基础性制度逐步完善，证券市场正处于全面发展的新时期

    自2004年国务院发布《推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》以来，我国资本市场经历了一系列基础性制度变革，包括股权分置改革、提高上市公司质量、证券公司综合治理、大力发展机构投资和完善市场制度建设、进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作等。经过多年的发展，目前我国证券行业在业务规范、基础性制度建设和优化行业竞争格局等方面都取得了突破性进展，证券市场发展的外部环境发生了根本性变化，我国证券市场开始进入规模和结构双重快速扩容时期，市场层次、产品结构、投资种类日趋丰富，我国证券市场正处于全面发展的新时期。

    （4）管制放松，业务和产品创新加速

    2010年以来，监管机构相继修订和颁布了多项监管规定，例如《证券公司资产证券化业务管理规定》、《证券公司分支机构监管规定》、《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》、《证券公司直接投资业务规范》、《证券公司客户资产管理业务管理办法》、《证券公司定向资产管理业务实施细则》、《证券公司集合资产管理业务实施细则》、《证券公司次级债管理规定》、《证券公司柜台交易业务规范》、《关于证券公司风险资本准备计算标准的规定》等，放松对于证券公司的管制，鼓励证券公司加大创新力度。在市场需求和政策支持的推动下，行业创新持续加速，多项创新业务相继推出。业务和产品的加速创新将为证券公司带来新的利润增长点，证券公司盈利模式将日趋多元化。

    2、不利因素

    （1）整体规模仍然偏小

    智研咨询发布的《2014-2019年中国证券分析与咨询行业市场分析及发展策略研究报告》显示，近年来，国内证券公司通过IPO、兼并重组等方式不断扩张，在资本规模、资金实力上有所改善，但总体而言，我国证券行业仍处于早期的发展阶段，整体规模仍然较低，资本扩张基础薄弱，与我国的经济总量并不相称，不利于发挥资本市场对实体经济的专业服务作用和资源配置作用。

    （2）人才储备不足，缺乏长期性激励约束机制

    人才是证券公司的核心资源。随着我国证券市场的快速发展，现有专业人员数量已经很难满足行业不断增长的人才需求，且证券行业普遍存在从业人员素质参差不齐、人员流动性过大的问题。随着多层次资本市场建设及创新业务的不断开展，对于高素质的证券公司管理人员和业务人员需求将更加强烈。另一方面，我国证券公司普遍缺乏长期性的激励约束机制，难以吸引和留住高端人才，这也使得证券公司人才储备不足现象更加明显。

    （3）行业开放加速，面临外资券商和其他金融机构双重竞争压力

    我国证券行业开放加速，目前已有多家国际投行通过合资方式进入我国证券市场，国际投行在管理水平、资本规模国际化运作经验具备竞争优势，将给国内证券公司带来较大挑战。同时，商业银行、保险公司开始渗入债券融资、财务顾问、资产管理、金融产品销售等证券公司业务，并在资金规模、销售渠道等方面具有比较优势。

    2014年2月28日，证监会召开新闻发布会，提出将进一步推进证券行业开放，内容包括：支持民营资本、专业人员等各类符合条件的投资主体出资设立证券公司；研究明确证券业务牌照管理办法，允许符合条件机构申请证券业务牌照；扩大证券行业对外开放，在《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》和《海峡两岸经济合作框架协议》框架下，出台相关规则，先行扩大对港澳台资的开放，同步研究进一步扩大对外开放的政策等。