2013年国内外白银行业市场运行态势及投资战略分析【图】【原创】

    一、全球白银市场分析

    （1）全世界白银供求状况

    全世界2001年－2012年白银供应需求情况如下表所示：

表：2001-2012年世界白银供应、需求情况（单位：吨）

    2001年至2013年，工业需求占总需求50%左右。随着数码技术的发展，白银在摄影领域的用量在逐渐的减少，因此总需求量也在呈现下降的趋势。但随着技术的进步，白银新的工业需求的出现，如太阳能电池银浆等，有可能抵消摄影行业等需求的下降。近年由于全球通货膨胀，使得白银投资需求上升迅速，进而使得白银总需求保持在一定的水平。

     内容选自产业信息网发布的《2014-2019年中国白银市场深度调研及未来发展前景研究报告》

    二、中国白银供求状况

    在铜铅锌等主金属产量增长和金银价格持续居高的推动下，我国金银产量增速加快。根据中国有色金属工业协会统计， 2010年生产白银11,617吨，同比增长12.26%；2011年生产白银12,348吨，同比增长6.29%；2012年，白银产量为13,158吨，同比增长6.5%，我国白银产量连续多年保持世界第一位。铅铜锌产量的较快增长，特别是铅铜工业产能扩增步伐加快，是白银产量增速回升的重要原因。精铅和精铜生产集中的省份如湖南、河南、云南和江西等也是白银产量最大的几个省份。

图：2001-2012年中国白银产量及增速

    三、投资战略分析

    对于未来走势，白银存在被低估的可能，金银价格比的悬殊预示着白银有可观的上涨空间。

    1、贵金属投资需求旺盛，白银黄金高度相关:金融危机的延续没有结束，欧债危机背后更多的是对整个欧元机制的担忧，与黄金类似，白银同样具备资产保值、规避风险的属性，从历史统计分析白银与黄金价格高度相关，2010年至今相关系数高达0.92。

    2、未来白银供给稳定增加，全球需求保持稳定:未来白银的供求关系将保持相对稳定，预计2014年白银供给约增加4%，而主要的工业需求未来二至三年内的平均增速在3%左右，珠宝首饰的需求可能会小幅下降，全球需求增速在－0.1%左右。随着出口和下游需求的增加，我国供给过剩局面得到缓解、未来供需稳步增加。通过分析国内外白银市场供需情况，银价上涨的驱动力主要来自于逐年扩大的投资需求，加之贵金属的特质属性，将与黄金价格同步走高。

    3、贵金属的十年牛市来临，白银将紧跟黄金步伐:过去二十年，全球经历了两轮价格牛市。第一轮是上个世纪90年代长达十年的股票市场牛市，第二轮是过去十年出现的资产资源品的大牛市。未来十年，在全球国际货币体系的调整下，黄金有望呈现出下一个十年牛市，白银作为依附于黄金的贵金属，历史上基本追随于黄金，白银的贵金属气质将在未来十年与黄金同步体现。

    推升银价的因素

    1、投资需求，白银通常扮演着避险资产和工业金属的双重角色，同时具有这两大特性将大大提振白银的价格。由于白银投资优势渐渐显露，选择白银的投资者越来越多。估值普遍被认为价格偏低的白银正吸引对冲基金和其他短期投资者的介入。

    2、供应减少需求增加

    白银与黄金一样，同时具备商品属性和货币属性，不一样的是，白银的商品属性强于货币属性。统计显示，白银的存世量与供给量正在快速减少，而白银的需求量却有明显增加的趋势。

    3、投资属性逐渐回归

    人类历史上，黄金、白银都曾作为最主要的货币被使用，并且白银早于英镑和美元成为国际通用货币。中国漫长的封建时代的货币体系曾长期实行银本位制度，由历代的银元宝转变为近代各式版本的银元，银子在中国货币史上占据着举足轻重的位置。

    随着历史的演变，白银的货币属性逐渐淡出了世界经济舞台，但其作为贵金属具有的投资属性却令其保持着持久的生命力。

    4、与黄金存在比价效应

    按照比较和市场潜力，在众多贵金属当中，白银价格是被低估的，所以长期来看，上涨潜力较大。白银的全球产量增速较慢，每年的最高增长幅度不足5%，并且不易回收，工业用银方面容易损耗。另一方面，近两年来，白银的投资需求每年以50%以上的速度增长。工业用银在金融危机期间有所下降，但投资需求的增长已经填补了实体市场的低迷，随着经济的复苏，实体市场也将出现需求的上涨。白银的金融属性虽然没有黄金那么强，但也高于其他同类产品，在通胀不可避免的大背景下，白银价格偏低，参与门槛也较低，普通老百姓完全可以参与，其需求市场空间巨大。