新联电子内生外延创造新增长点

    内容摘要：用电采集系统为二次设备,使用周期为5-8年,随着用电采集系统投资的完毕,下一轮更换潮也将临近,将能够使得新联电子公司业绩稳定增长。

    全年订单有望小幅增长,价格基本平稳,毛利率基本稳定。国家电网今年招标进度较慢,预计下半年招标有望加快, 新联电子公司全年订单有望小幅增长。目前看招标的产品价格基本稳定,略有小幅下降,但对毛利率影响不大,毛利率水平基本稳定。

    用电信息系统高速增长期已过。国网规划用电系统大规模建设从2011年开始截至2015年,目前已经进入到了第三个年份,2012年为公司的增长高峰期,未来两年用电系统投资相对稳定。

    230专网有望稳定增长。新联电子公司230M专网终端产品主要销售区域在江苏,目前国家电网出台政策鼓励230M专网通讯。公司目前除了江苏外布局了重庆、上海、辽宁等地区,陕西、河北等城市也有发展230M专网的意向,此外在其他新的区域也在布局试点,230专网产品有望逐步启动。新联电子在230M专网终端具备绝对的优势,市场份额第一, 新联电子该业务有望稳定增长。

    二次设备更换周期较短,未来有望业绩稳定。用电采集系统为二次设备,使用周期为5-8年,随着用电采集系统投资的完毕,下一轮更换潮也将临近,将能够使得新联电子公司业绩稳定增长。此外,由于终端类投资滞后于电表半年左右,预计该类投资还要滞后一段。

    内生外延创造新的增长点。2012年新联电子新产品低压综合配电箱获得中国质量认证中心颁布的《国家强制性产品认证证书》,并形成销售收入2096万元,取得订单3000-4000万。今年上半年公司低压综合配电箱取得订单2000多万左右, 新联电子借用与地方电网良好的渠道关系,有望推动持续发展。该产品毛利率水平在29%左右,随着规模的扩大,产品毛利率水平有望进一步提高。

    新的方向关注配网自动化。新联电子目前新的领域主要关注配电自动化方向,希望采用收购及兼并的方式进入配电自动化领域,配电自动化领域投资目前仍处于初步阶段,未来市场空间巨大,如若新联电子公司成功进入该领域有望延续进入新一轮高增长周期。