2018年中国影视行业四大发展趋势分析【图】

    一、票房趋势

    2017年截至12月31日，不含服务费影响国内整体电影票房市场523.79亿元，较去年全年457亿元票房增长14.6%。整体票房大盘增速企稳，分析这主要是受头部内容如《战狼2》创新高票房、2016年基数低等因素影响，尤其是8月暑期档、国庆档数据表现突出。

2011-2017年票房情况

资料来源：公开资料整理

    相关报告：智研咨询网发布的《2017-2022年中国广播影视新媒体行业研究及未来发展趋势报告》

2017年单月票房情况（不含服务费影响）

资料来源：公开资料整理

    从2018年电影已经定档或片单准备来看，《捉妖记2》（系列一2015年7月上映，累计24.4亿元票房）、《三体》（IP为刘慈欣著名科幻小说《三体》，曾荣获2015年雨果奖）、《鬼吹灯2》、《三重门》、《流浪地球》等多部重磅IP电影都计划在2018年上映，整体来看未来票房增速放缓，但18年票房市场双位数增长趋势不会改变。此外，多元化衍生收入将逐步增厚电影公司的收入和利润，尤其是衍生品、影游互动、IP全产业链运营等多方位的变现，将增强整个行业的动能。因此，整体持续看好中国电影市场的健康稳健发展。

    从报告(附件一)2018年贺岁档46部定档影片来看（2017.12-2018.02），其中光线传媒参与6部电影（占比13%），万达电影、阿里影业、中国电影分别参与5部电影（占比11%），华谊兄弟、文投控股、华策影视分别参与2部电影（分别占比4%），乐视、英雄互娱、捷成股份、新丽传媒分别参与1部电影（分别占比2%）。

    二、付费用户规模发展趋势

    随着各大视频网站付费会员数的增长，付费视频市场方面，预计其总规模有望在2018 年接近200 亿元。美国付费视频市场整体规模达到成熟水平（预计未来规模增速降到10%左右），视频网站用户付费比例超过90%，付费视频花销已达人均每月9 美元。

    2016 年中国付费视频用户规模从2015 年2000 万人上升突破7500 万人，在线视频用户付费市场规模近100 亿元，中国成为继北美、欧洲之后的全球第三大付费视频市场，但付费渗透率仅为10%；2017 年中国有效视频付费用户将超过1 亿，预计付费渗透率为14%，用户付费市场规模达140 亿元。视频网站将取代电视台成为影视公司最主要的收入增长来源，这受益于付费用户渗透率和付费会员结构的持续提升和改善，以及C 端消费市场持续需求旺盛。

2011-2018 年中国在线视频用户付费市场规模

资料来源：公开资料整理

    三、抓龙头，预计马太效应将持续凸显

    电影板块整体增速放缓进入健康稳健发展期；影视剧板块视频网站付费会员规模不断提升，但各视频网站自制内容投入不断加大，内容制作市场竞争将进一步加剧。在此趋势下，看好持续优质内容产出的高市占龙头公司，该类公司行业资源倾斜、话语权有望不断提升。

    回顾2014-2016 年全网剧行业，发现主要影视剧上市公司已开始逐步调整发行规模，发行规模下降，采取“精品化”转型战略。从附件二2015-2017 上半年全网剧收视率及网播量TOP10 作品中看出，80%均来自于上市公司或计划IPO 优质内容制作企业，头部剧运营经验丰富、资源实力优势强。纯网剧市场，2014-2016 年纯网剧数量分别为205 部、470 部和600 部，同比增速分别为310%、129%和28%，整体市场进入稳定发展期。此外2013-2016 年视频网站自制剧投入不断增强，根据爱奇艺、优酷、腾讯2018 年已披露片单，仅这三家视频网站自制剧数量就达85 部。自制剧崛起，市场竞争度进一步提升，龙头资质更为关键。

    四、关注衍生品等产业链延伸发展趋势

    预计未来步入相对成熟的中国影视内容行业，IP 衍生品发展是新方向。参考美国、日本成熟产业链的发展经验：1）S美国有70%的影视收入来自于衍生品，2016 年所有IP 收入中53.51%来自国际市场，且增速0.58%，主要开发中国市场。2）日本超90%的动漫收入来自衍生品，2015 年收入增速最快（78.7%）的板块来自海外市场且主要瞄准中国市场。相比之下，中国衍生品收入份额严重不足，几乎为0，综合国际经验，发现随着IP 的成熟，衍生品市场份额及规模均不断扩大的发展规律。

    衍生品收入的提升直接提高影视公司的销售毛利率，看好具有强势销售渠道标的、全产业链布局标的、和具有优质 IP 资源、尤其是动漫资源标的,相关 A 股上市公司包括：万达电影、奥飞娱乐和光线传媒等。