2017年中国交通运输市场需求分析【图】

    2016年交运行业整体客货运量均有所下滑，但具体板块需求景气有所分化。与传统货运相关的子板块，如铁路、公路、航运和港口，其货运需求增长仍较低迷（去年分别同比-0.8%/-5.1%/+2.1%/+3.1%），而客运领域反映消费出行升级趋势的板块，铁路（主要为高铁贡献）和航空客运量增速仍达12%以上。此外，去年主要民营快递龙头先后完成上市，新增快递板块，受益电商网购持续渗透，2016年快递行业增速达51%。

    2017年一季度，随着新一轮基建周期启动，传统货运需求有所回暖，交运行业整体货运量增长9.3%，铁路、公路、水运货运量及港口货物吞吐量分别同比+15.5%/8.9%/7.7%/7.7%；但快递行业在连续6年高速增长积累的高基数下，件量增速降至31.5%的中高速水平。航空客运需求仍保持较高景气，2017Q1 客运量和RPK 分别同比+13.7%/14.9%。

2016年交运行业及各子板块客货运需求增速对比

资料来源：公开资料、智研咨询整理

    相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国交通运输市场评估及投资前景评估报告》

2017Q1 交运行业及各子板块客货运需求增速对比

资料来源：公开资料、智研咨询整理

    目前交运各子板块中，航空机场需求基本面稳健，持续受益“十三五”期间有望保持10%左右的航空出行需求增长；铁路、航运货运需求此前处于底部区间，受益基建活动带来的上游原材料需求回暖、边际改善；而快递行业仍为交运领域需求增长最快的成长性子板块，但增速换
一季度需求改善较明显的铁路、航运、港口、公路，2017Q1 净利润增速也较上年有不同程度提升；需求持续增长的机场板块业绩也稳步提升（Q1 航空板块利润下降主要受成本端油价大幅上涨影响）。

    通过交运子行业比较两类板块：一是需求景气仍较好的子板块（如航空、机场），二是行业边际改善持续或竞争格局稳定后龙头受益的子板块（如铁路、供应链）。

2016年交运子板块净利润（亿元）

资料来源：公开资料整理

2017Q1 交运子板块净利润（亿元）

资料来源：公开资料整理

交运重点标的业绩增速与估值散点图

资料来源：公开资料整理