2017年中国铅锌价格走势及行业发展趋势【图】

    2017年锌精矿产量处于恢复期，增量主要是来自之前投产矿山产能的释放和部分小矿山复产。国外方面，2017年产量增加最多的是秘鲁Antamina矿和印度韦丹塔公司旗下的矿山，加上一些受价格刺激复产和增产的量，预计2017年新增产量50万吨；国内方面，受环保加严影响，一些小矿山并没有如期复产，新投产矿山产能释放低于预期，预估2017年国内锌精矿增量为10万吨。这样，2017年国内外锌精矿增量在60万吨左右。 2018年是新建矿山释放较多的一年，有两大矿山投产，一是韦丹塔位于南非的Gamsberg矿，产能25万吨/年，二是五矿位于澳大利亚的DugaldRiver矿，产能17万吨/年，同时还有一些相对较小的矿山，分别是ReydePlata矿、SindesarKhurd矿和Thalanga矿，合计产能50万吨，考虑到新投产矿山投产效率，2018年这些贡献量不会超过15万吨，加之中国矿山增量，预计2018年锌精矿产量增加30万吨。因此，2018年锌精矿产量仍不能恢复到2014年的最高水平。

    相关报告：智研咨询发布的《2017-2023年中国铅锌市场研究及投资前景预测报告》

2017锌精矿增量为60万吨

数据来源：公开资料

2018年新投产产能为50万吨

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    2015年全球锌精矿市场开始进入短缺状态，2016年短缺进一步加剧，但由于前几年锌精矿供应过剩累积了大量库存，2015-2016年全球锌精矿市场处于去库存阶段，2017年初锌精矿库存基本消耗殆尽，市场进入实质的短缺阶段。

2017-2018年全球锌精矿供需依然存在缺口

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    加工费是矿山支付给冶炼厂的加工费用，当锌精矿市场供应偏紧时，矿山处于有利位置，加工费倾向下降；当锌精矿市场供应宽松时，冶炼厂处于有利位置，加工费倾向上调。2017年，国际长单加工费谈定，以2800美元/吨为基准价，加工费定为172美元/吨，没有价格分享，2800美元/吨的基准价格也形同虚设，较2016年下降35%。从加工费的结果，可以看出2017年锌精矿市场依然是紧张的。
国内加工费基本是现货加工费，每月加工费会受锌精矿市场的松紧程度而变化。2015年下半年开始，国内加工费开始下降趋势，最高时曾接近6000元/吨，到今年年初，加工费仅有4000元/吨左右。国内锌精矿加工费有二八分成机制，即约定好锌价基准（近两年都是以15000元/吨为基准），当锌价超出或低于基准价时，按照矿山分享或承担80%，冶炼厂分享或承担20%，加上商定的基准加工费，即为冶炼厂实际获得的加工费。今年上半年锌价均处于高位，冶炼厂得到的实际加工费均在5000元/吨左右，基本可以覆盖冶炼厂的加工成本。

    我国每年需要进口一定量的锌精矿，但是加工费一直不能享受国际长单加工费待遇，进口加工费按现货加工费来计算，今年3月份时处于最低水平，为35美元/吨，折合人民币后较国内矿价格高出1000元/吨左右，4月份开始，进口加工费有所上调，目前55美元/吨左右，进口矿价格和国产矿价格相差不大。锌精矿市场仍处于紧张状态，因此推断加工费仍会处于低位，预计今年国内实际加工费还将保持在5000元/吨左右。

国际长单加工费与现货加工费处于历史低位

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中国加工费从2015年开始单边回落

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    2017年年美国锌消费开始恢复，加之特朗普上台，考虑到基建投资，美国锌消费将会保持较好增长，1-3月份同比增长49.4%，如果按照此增速预计全年美国消费，那么对全球增速贡献量达到3%左右。其次是韩国和印度，消费量均占到5%左右，印度的锌需求正在快速增长，属于锌消费领域后起之秀，主要是基建设施方面，在印度镀锌领域占整个锌消费领域的75%左右，远高于世界平均水平，但目前锌需求还没有得到很好的释放，未来印度锌消费将会快速增长，预计今年消费增速为7%。还有欧洲一些国家，每个国家锌消费量不是很大，主要消费点在于汽车和基建行业，整体来看属于一个小幅增加趋势，预计2017年全球消费增速为3.5%，而2016年增速为1.4%。

2017年全球精锌消费增幅扩大

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    亚洲是全球冶炼产能最大的地区，近几年锌产量将会有比较大的增长，增量主要来自中国和印度，中国产量的增长，主要是新投产产能的释放，但同时也有一些小冶炼厂因为资金或原料原因减产，总的来看，今年中国增量在10万吨左右；而印度今年将会有比较明显的增长，主要是由于印度斯坦锌业旗下的矿山大幅增产，原料供应充足，冶炼厂开工得到很大提高，预计印度将是今年全球精锌产量的主要增量国家。韩国近两年原生和再生锌生产均有突破，原生锌主要是高丽亚铅公司，其Onsan冶炼厂在2015年底完成了扩建，扩建产能为2.7万吨，Sukpo冶炼厂突破了技术瓶颈，生产比较稳定。

    欧洲地区近两年冶炼产能和产量均变化不大，未来随着波利顿公司位于芬兰的Kokkola冶炼厂和挪威的Odda冶炼厂的扩建，冶炼产能会有小幅增加。美洲地区在近两年冶炼产能有下滑趋势，超达在2010年5月份永久关闭了加拿大Kidd冶炼厂，锌产能15万吨/年，美国在2014年4月永久关闭了Monaca冶炼厂，产能15万吨/年，同年5月份Mooresboro冶炼厂投产，产能14万吨/年，但2016年其所属码头公司申请破产保护，Mooresboro冶炼厂的生产再次被搁置。澳洲地区，原料相对充足，新星Hobart冶炼厂和高丽亚铅Townsville冶炼厂开工率很高，尤其是Townsville冶炼厂，PortPirie厂在2014年在进行技术设备升级，2016年底完工投产。总体来看，近两年国外冶炼厂总产能变化不大，但开工率在好转，尤其是印度，加上中国、澳大利亚国家的增量，2017-2018年全球精锌产量将有小幅的增长。

全球精锌产量保持低速增长

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    2016年锌价因为锌精矿短缺的逻辑走出了单边上涨的行情，2017年锌精矿缺口在逐渐缩小，矿短缺将过渡到锌锭短缺，2017-2018年锌锭缺口逐渐扩大，锌价存在支撑，推断锌价将继续保持高位，预计2017年国内锌年均价在22000元/吨以上。

精锌供需缺口扩大

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    今年以来全球锌锭报告库存不断下降，截止到7月下旬，LME库存为26.9万吨，较年初下降近16万吨，下降幅度为37.1%；SHFE库存为7.2万吨，较年初下降8万吨，下降幅度为52.7%。社会三地库存（包括上海、广东、天津）主要为现货库存，今年以来也在不断回落，截止7月下旬，三地库存总计为12.2万吨，较年初下降42%。今年以来，供应端恢复低于预期，期货现货库存均不断回落并处于历史低位，对锌价形成强烈支撑。

全球报告库存处于低位

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社会三地库存不断下滑

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