2017年中国白糖行业发展情况分析【图】

    2015/16 榨季，全国糖料种植面积 2691 万亩，同比减少 158 万亩。其中，甘蔗种植面积 2474 万亩，同比减少 167 万亩；甜菜 217 万亩，同比增加 9 万亩。到 2016/17 榨季，全国糖料 播种面积持平略增，根据昆明糖会上的数据，预计增幅 10%左右。甘蔗收购价的提高，是推动甘蔗种植面积回升的主要动力。2015/16 榨季，广西甘蔗收购价 上调 40 元/吨至 440 元/吨，白糖生产成本增加约 400 元/吨。同时，由于减产周期下，甘蔗入榨量下降，单位摊销费用增加。根据调研得知，目前广西平均生产成本在 5600 元/吨，部 分企业高达 6000 元/吨。而减产周期下，成本是糖价的支撑。

糖料播种面积开始回升

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    相关报告：智研咨询发布的《2017-2022年中国制糖市场深度评估及未来发展趋势报告》

    2014 年底至今，白糖国内外价格冰火两重天，国内价格自 4400 迅速上涨至现在的 5600 元/吨，而国际价格不断走低，白糖配额外产生了 1470 元/吨的进口利润，配额外的管制一度刺激了国内白糖的快速上涨，此外广西已连续三年种植面积减产，受此一系列影响下，2015 年白糖采购均价较2014年多 500 元/吨，与2014年同期比成本增加近 10%左右。

柳州白糖价格走势图

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    受厄尔尼诺及拉尼娜气候影响，国际糖产量15/16榨季出现大幅减产，供需缺口达668万吨，库存消费比由前期27%下降至22%。而16/17榨季印度和泰国地区受气候影响减产依然持续，考虑明年巴西及中国增产，预计缺口仍将达263万吨，库消比或下滑至18%，低于09-11年周期时19%水平。我们判断明年全球糖库消比触及低位或将引发主动补库需求，在此影响下全球糖价或将持续上涨，国际糖价有望突破30美分/磅。在国际糖价持续走高带动下，叠加17年进口配额或将下调，预计国内糖价或继续走强，高点或突破8000元/吨。

国内外糖价后期有望继续上涨

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    根据中糖协数据，15/16 榨季，甘蔗入榨量 1.25 亿吨，同比减少 887 万吨，降幅 6.6%。全 国糖料平均单产 4.6 万吨，同比减少 54 公斤。其中，甘蔗 4.7 万吨，同比减少 36 公斤，甜 菜 3.6 吨，同比减少 180 公斤。 目前，15/16 榨季已经过半，本榨季白糖产量 870 万吨，同比去年同比上榨季 1055.6 万吨 减产 195.6 万吨，达到 05/06 榨季水平。其中，蔗糖降幅 18.8%，甜菜糖增产 10 万吨，增 幅 10.2%。随着全国糖料播种面积的提高，预计 16/17 榨季，白糖产量将提高至 940 万吨。

    由于内外价差的存在，进口与走私本来是国内白糖价格走势的核心变量。按照此前预期， 15/16 榨季，进口配额 189.5 万吨（15%关税）+进口自动许可 190 万吨（50%关税）=380 万吨白糖进口量。但是，随着外盘快速反弹，配额外白糖进口已无利可图。截止 2016 年 6 月 22 日，泰国、巴西配额外糖价已高于国产糖价，比日照港糖价分别高 183、444 元/吨， 配额内净利润也低于 1000 元/吨。随着配额外白糖进口利润的减少，国内白糖进口增速明显放缓，为三年内最低。5 月白糖进 口量仅 14 万吨，同比下降 38 万吨。

配额内白糖进口利润

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