2016年中国建筑工程行业市场现状分析及发展趋势预测【图】

    1、建筑行业十分依赖全社会固定资产投资，上一年的投资下行对下一年建筑行业的收入影响十分明显。受投资增速下行影响，2015年建筑行业收入增速较2014年下降4.39个百分点。2015年固定资产投资累计同比增速继续下降至10%，预计今年建筑行业整体收入仍然承压。然而2016年1-3月投资增速有回暖的迹象，上升至10.7%，有利于提升行业景气度。

2012-2016年中国固定资产投资累计增速

2013-2016年中国建筑行业整体单季收入增速

    相关报告：智研咨询发布的《2016-2022年中国建筑工程市场运行态势及投资战略研究报告》

    2、分行业来看，2015年固定资产投资增速下行的主要原因之一来自于房地产，与地产链有关的园林和装饰行业增速下降较多； 而基建投资仍然起着稳定器的作用，与基建相关的水利工程行业增速有所上升，传统路桥行业增速下降的幅度也相对较小；化学工程行业景气度持续低迷，收入增速为负。

2014和2015建筑行业收入增速

    2016年1季度建筑行业整体收入增速继续放缓，主要是传统路桥行业收入增速下降所致，但是园林、水利、钢结构、智能工程行业收入情况有明显改善。需要说明的是，传统路桥行业公司多，体量大，因此本文列示的建筑行业整体指标反映的更多是传统路桥行业的情况。

2015Q1和2016Q1建筑行业收入增速

    3、虽然累计投资增速整体呈下降趋势，但是单季增速自2015年10月开始好转，导致建筑行业订单回暖，2016年1季度建筑行业预收款实现同比增长9.45%，较上年同期的1.21%有明显好转，可见建筑公司新接项目正在有序开展。

2015-2016年中国固定资产投资单季增速

2013-2016年中国建筑行业单季度预收款项（亿元）

    订单的回暖将逐步体现到业绩上。截至目前，共有33家公司公布2016年上半年业绩预测，其中27家公司今年上半年业绩增速较1季度好转，预计今年上半年大部分公司业绩将继续改善。这33家公司中今年上半年净利润预测增速中值超过50%、30-50%、0-30%、0%以下的分别达到6家、2家、15家、10家。其中，对外工程、钢结构、智能工程、水利工程行业公司上半年业绩均较1季度好转；传统路桥、装饰、园林行业公司大部分改善；但化学工程行业公司业绩继续放缓。

建筑行业单季度预收款项（亿元）

    4、从订单来看，中国建筑海外新签订单同比增长42%，合同额首次超千亿元，其中40%来自“一带一路”国家，60%来自非“一带一路”国家；中国中铁海外订单首次超百亿美元，预计今年会有更大突破；中国中冶海外新签合同累计410.75亿元，同比增长140.18%，创历史新高。中国中铁海外新签订单增速下降是由于上年基数较高，2014年其海外新签合同额首次突破千亿大关，达到1278亿元。

    从收入端来看，虽然2015年大建筑公司的收入增速较2014年普遍放缓，但是海外业务均有增加。在国内建设需求放缓的情况下，未来随着“一带一路”战略的持续推进，预计其海外业务还能有更大突破。

2014、2015年大建筑公司收入增速

2015年各大建筑公司海外收入均有增加

    5、2015年建筑行业毛利率较上年提升0.45个百分点，达到12.6%，是近年最高值，尤其是传统路桥、钢结构、对外工程行业的贡献较为明显，可能是大宗商品价格下降导致原材料成本降低。然而今年以来商品价格呈上升趋势，预计对毛利率的利好影响较去年下降。

2013-2016年中国建筑行业整体毛利率

    对外工程行业毛利率小幅提升，其中中材国际、中工国际、中钢国际的毛利率均有所提升，可能是人民币贬值导致其在手合同毛利率大幅提升所致。北方国际毛利率下降主要是高毛利的地产业务大幅减少所致。园林行业各公司毛利率均出现不同程度的下滑，主要是房地产低迷和政府债务收紧导致园林行业景气下行，企业议价能力下降，毛利率下降。目前装饰、园林、钢结构等行业正在积极开拓新业务，在转型过程中，预计未来毛利率会逐渐提升。

2014和2015年中国建筑行业毛利率

    2016年1季度装饰、对外工程、化学工程行业毛利率有所提升，整体毛利率与2015年1季度持平。

2015Q1和2016Q1中国建筑行业毛利率

    2015年建筑行业的期间费用率较2014年上升0.24个百分点，除了对外工程行业以外，各子板块费用率均有提升。2016年1季度行业期间费用率较上年同期基本持平。在收入放缓的背景下，建筑企业的费用比如人工、材料等相对固定，费用占比上升情况可能在短期内难以缓解。

2014和2015年中国建筑行业期间费用率

2015Q1和2016Q1中国建筑行业期间费用率

    6、2015年建筑行业投资收益占利润总额比例较2014年略微上升0.07个百分点，其中装饰、钢结构、智能工程、化学工程、对外工程、设计行业上升较多。值得注意的是，传统路桥行业的长期应收款有明显上升趋势，可能是近年参与PPP、BT、BOT等项目增加，投资收益将在回购期内逐年体现。

2014和2015年中国建筑行业投资收益/利润总额

2010-2015年中国传统路桥行业长期应收款（亿元）

    7、建筑行业整体净利率在2015年上半年大幅上升，但之后逐渐下降。2015年建筑行业收入增速为5.65%，毛利率的提高导致毛利增速较收入增速提高3.51个百分点，达9.16%；费用率、资产减值损失上升，但投资收益上升，所得税率下降，导致净利润增速较毛利增速提高2.65个百分点，达11.82%。

建筑行业整体净利率自2015年中期下降

2012-2016年中国建筑行业收入、毛利、净利润增速对比

    2015年建筑行业整体净利率较2014年上升0.16个百分点。可见在经济下行情况下，建筑企业更加注重项目质量。钢结构、智能工程、对外工程、传统路桥行业净利率有所上升；然而园林行业净利率下降最为明显，主要是毛利率下降所致。

2014和2015年中国建筑行业净利率

    8、在收入增速持续放缓的情况下，自2014年开始建筑行业总资产增长速度逐渐快于收入增速。2015年行业收入增速为5.6%，但总资产增长速度达15.2%，主要是2015年众多大建筑公司进行权益类融资所致。由表35可见，各子行业资产规模提升速度均快于收入规模，尤其是园林、装饰、智能工程、对外工程、传统路桥、设计等行业。

2010-2015年中国建筑行业总资产增速与收入增速

2015年各子行业总资产增速与收入增速

    2015年行业负债规模也上升较快，其中园林、装饰、智能工程、设计行业的负债规模扩大速度高于资产增速。

2015年行业总资产与总负债同比增速

    2015年建筑行业整体应收款项占收入的比例停止上升，与2014年持平，说明资金难以到位的情况有所缓解（主要是传统路桥行业）。然而，园林、装饰、钢结构、智能工程、化学工程、对外工程以及设计行业应收款项占收入比例仍在上升，资产周转速度仍在放缓。应付款项（应付账款和应付票据）方面，2015年建筑行业整体应付账款占收入的比例较2014年上升2.8个百分点，各子行业均有明显提升，说明建筑公司占用供应商资金也在增多。

2014和2015年中国建筑行业应收账款/收入

2014和2015年建筑行业应付款项/收入

    2015年建筑行业现金流大幅好转（尤其2015年4季度），行业整体经营活动产生的现金流量净额由2014年的878.8亿元上升至2015年的2089.9亿元。分行业来看，除了化学工程和设计院之外，各子行业的现金流情况均有明显改善。

2012-2016年中国建筑行业经营性现金流净额（亿元）

2014和2015年建筑行业经营性现金流净额