金融IC 卡未来几年有望保持复合90%增速增长

    内容摘要：根据媒体报道，截至2012 年3 季度末，全国金融IC 卡累计发卡7455.7 万张（新发行），较2011 年底增长206%。

    POS 与ATM 改造基本完成，IC 卡放量提供便利条件

    根据央行对于金融IC 卡推广的计划，2013 年之前相应的支持终端应该基本改造完毕；这为13 年金融IC 卡放量奠定了基础。

    根据媒体报道，截至2012 年3 季度末，全国金融IC 卡累计发卡7455.7 万张（新发行），较2011 年底增长206%。2012 年第3 季度新增IC 卡占新增银行卡比率已达到15.05%。同期，终端改造方面，全国共布放POS 终端658 万台，其中98%已完成改造；共布放ATM终端40.8 万台，改造率为79.1%。POS 终端和ATM 终端改造均按计划完成，为2013年大规模发卡奠定坚实基础。

20 家商业银行POS 改造计划时间表

20 家商业银行ATM 改造计划时间表

    金融IC 卡有望保持90%以上增速增长，社保卡支撑力度大

    预计15 年金融IC 卡基本实现普及，因此可以带动整个金融卡销售量的快速增长。根据我们的预测，不考虑换卡需求13-15 年金融IC 卡渗透率将会有显著的提升 ，年均增速基本在100%左右；与此同时金融社保卡年均发卡量预计在1.5 亿张左右，尽管增长速度有所放缓，但市场绝对的规模依然十分巨大。具体的假设与测算过程参见下图。

    我们假设未来新增银行卡量10%左右的增长，增速逐步放缓，金融IC卡的渗透率由12 年的16%，逐步提升到15 年的100%左右（均为新增卡片），13-15 年金融IC 卡制卡量增速分别增长119%、85%、75%；

    随着金融IC 卡的放量，卡片价格都会出现一定的回落，目前一张金融IC 卡的价格在9 元左右，假设未来两年价格分别降到8、7 元，则金融IC 市场将从12 年的10.3 亿元提升到15 年的51.08 亿元，13-15年分别同比增长96.8%、64.6%、53.1%。

金融IC 卡市场空间测算*

金融IC 卡放量会造成价格的下降，主要还是芯片等原材料价格下降驱动。由于芯片在金融IC 卡占比超过70%，芯片价格的下降将推动金融IC 卡整体价格下降；而其他材料费用以及制造费用（包括折旧、人工等）占比较小，下降的空间十分有限，考虑到由于近年来金融IC 需求量快速增长，相应产品毛利水平出现明显下降的可能性不大，同样毛利水平得以维持的概率较高；

金融IC 卡成本构成情况