2012年我国高额外汇储备存在的风险剖析

   内容提示：国际标准显示，CPI每年同比增长2%～3%有利于经济的发展。据我国国家统计局统计，我国CPI指数平均增速略高于3%，存在通货膨胀进一步扩大的压力。

（一）外汇储备总量大，增长速度快，管理困难。

   外汇储备是中国国际储备资产最主要的形式。目前，我国外汇储备截止到2012年4月为3.31万亿美元，同比增长约为110%。自从2011年以来，我们可以看出，我国外汇储备总额一直呈上升趋势。我国外汇储备每个月平均以500亿美元增长。然而，在国际传统标准，一个国家的外汇储备应以一个国家3个月的进口额或者40%左右的外债余额标准来衡量。我国的外汇储备已经远远高于国际公认的底线。

   巨额的外汇储备集中在政府手中，有效的管理和使用外汇储备俨然成为一个严肃而又紧急的问题。

（二）我国外汇储备的币种结构不平衡，风险大。

   在我国外汇储备中，美元所占的比例是最大的。虽然没有明确的关于外汇储备币种结构的数据公布，但是基于IMF官方外汇储备币种构成数据库来推测，我国外汇储备中美元比重约占70%，欧元资产约占25%，英镑、日元以及其他的币种约占5%。大量以美国国债形式持有的外汇储备导致投资对象单一化，把鸡蛋放在一个篮子里面，使得我国面临外汇储备贬值的风险，如果美元贬值将会导致我国外汇储备的大幅缩水。

（三）我国外汇机会成本加大。

   我国的外汇储备大部分集中在美元资产，特别是美国国债、政府债券等安全系数相对较高，但是收益较少的领域。我们国家外汇储备购买美国国债的收益不到5%，而这些钱转给美国的企业，同时他们用这笔钱投资中国的收益至少在15%。

   这就等于我国向美国提供了低息贷款。从而出现了中国人攒钱美国人消费的局面。如果购买美国国债的钱投资中国国内市场的话，收益率能在10%左右。高额的外汇储备限制了人民币在国内或者国际市场的投资，从某种程度来说，不利于我国国内企业的发展和经济收益的增长。

（四）加大通货膨胀压力。

   由于我国高额的外汇储备，导致基础货币的过度投放，从而助长了中国国内通货膨胀的危机。从货币和商品的对应关系来看，我国因为吸收外汇而投放的这部分人民币所对应的商品已经出口到了国外，我国市场上充斥着大量的人民币。同时，如果我国对外贸易经常出现顺差，从而意味着有一部分人民币是凭空多出的。这样就导致了过多的人民币追逐过少的商品。在其他条件不变的情况下，自然会产生通货膨胀的现象。由于居民消费价格是反映商品经过各个环节的最终价格，它最能全面地反映商品流通对货币的需求量。因此，世界上各国基本上采用居民消费价格指数来反映通货膨胀的程度。国际标准显示，CPI每年同比增长2%～3%有利于经济的发展。据我国国家统计局统计，我国CPI指数平均增速略高于3%，存在通货膨胀进一步扩大的压力。