文化产业持续发酵 细分领域明年有喜有忧

证券时报记者 李强

一段时期以来，尽管大盘持续低迷，但是文化板块可谓“风景这边独好”。党的十七届六中全会提出推动文化产业成为国民经济支柱性产业，文化产业在保增长、扩内需、调结构、促发展中发挥着重要作用。种种迹象表明，文化产业已经进入持续发酵期，有望迎来红利时代。

　　文化产业红利时代来临

“‘十二五’时期将是文化产业快速发展的黄金期，从目前来看，政策对文化产业的倾斜明显，这将使该产业在政策、金融扶持等多方面获得有力支撑，未来发展潜力大。”中投顾问文化行业研究员沈哲彦接受证券时报记者采访时说。

在党的十七届六中全会召开之前，文化传媒上市公司的业绩已经远远跑在了GDP的前面。据Wind统计，今年中期业绩报告中，传统文化传媒业28家上市公司实现营业总收入达1399亿元，较去年增长15.9%。

文化产业的潜力远未完全开发出来，民生证券文化行业一位分析师算了一笔账，2010年我国GDP总量39.8万亿元，按照年均增长7%计算，2015年总量预计达到55.8万亿元。根据《“十二五”规划纲要》提出的支柱性产业增加值要占到GDP比重5%以上，按此测算，2015年我国文化产业增加值至少应达到2.79万亿。也就是说，以2010年文化产业增加值为1万亿元计算，“十二五”期间，文化产业的复合增长率应在22.8%以上。

15.9%和22.8%，现实与预期中有7%的数据差距，显然会让市场对文化产业的增长空间充满期待。

其实，文化股在高增长的同时，产业利润率也“水涨船高”。根据Wind数据，今年中期，28家文化上市公司每股收益0.14元，每股净资产达3.66元，净利润总值达到了89.36亿元。如果以去年年报为基数计算，过去3年文化股的净利润复合增长率为89.92%，表现可圈可点。一位分析师表示，文化产业红利时代提前到来。

根据以往经验，人均GDP从3000美元向6000美元过渡阶段，居民的消费结构会发生改变，其中，文化服务类支出比重将会加速上升。上述分析师认为，文化消费市场盘子会越来越大。

沈哲彦认为，文化产业目前虽只占GDP的2.5%左右，但是未来升级为大产业的机会很大。他说，国家对文化产业支持的持续加码有可能引发产业进入发酵期，未来该产业有望上升为继农业、工业以及服务业之后的“第四产业”。

银腾前瞻财讯分析师陆杨认为，文化产业具有较高的附加值，在消费增加的预期下，投资也会相应加大，这主要还是基于行业较高的回报率。

　　文化企业明年IPO提速

“六中全会以后，文化传媒产业在利好政策的刺激下，有望加快上市融资的步伐。”中银国际一位分析师接受证券时报记者采访时说。他说，随着文化体制改革，尤其是演艺剧团市场化体制改革的提速，文化产业地位有大幅提升，文化产业的市场化路径渐趋明朗，公司化的趋势也越来越明显。

从目前来看，各级政府对文化设备以及相应配套产品的采购力度会加大，这无疑降低了初长期的中小文化企业成本。其次，地方政府对文化产业的立项非常重视，多地区已经打造了具有地方特色的文化产业基地，引导和扶持文化类企业发展。

“值得注意的是，国家已经把文化产业发展纳入了地方的政绩考核，这提高了地方发展文化的积极性。”该分析师表示。

在此背景下，文化企业IPO速度加快，这主要得益于二级市场。上述分析师认为，初步可以判断，明年将有更多的文化传媒企业IPO，而且增速会高于整个市场IPO的增速。数据统计显示，去年一年，我国有近10家传媒公司、4家文化公司登陆股市，而今年，仅上市的传媒公司就增加了十多家。

据统计，截至今年上半年，22家文化与传播产业企业，首次上市时募集的资金总额达到136.58亿元，再加上还有两家非公开增发的企业，增发融资金额33.89亿元，传播文化板块从资本市场上融到的资金达到170多亿元。

不过，上述分析师认为，文化传媒产业出现“马太效应”的概率比较高，或许可能产生分化，实力强、经营业绩好的公司会越来越强，小公司则有可能退出历史舞台，对抑制文化企业乱上市圈钱有帮助。他还说，目前大文化概念已经深入人心，很多企业打着文化的招牌，投资房地产、汽车等传统行业，文化产业的附加值效应会越来越明显。

　　细分行业有喜有忧

“预计明年还有更多文化产业利好政策出台，在细分领域，视频行业、旅游行业、三网融合、IPTV有望迎来发展黄金期，不过院线影视、制片公司明年可能会出现业绩下滑。”一位不愿意透露姓名的影视行业分析师向证券时报记者表示。

自今年四季度广电总局相继出台限娱令和限广令出台之后，传统电视媒体经营难度已经增大。该分析师认为，“两令”出台，让电视台的片源和广告大幅缩水，因此，明年电视台在购买影视剧作品上预算开支肯定会相应减少，这无疑对目前国内的影视剧市场形成冲击。该人士说，受下游需求减少的影响，上游的影视剧制作方毛利率下降，加之，影视行业本来就存在泡沫现象，未来影视制片公司或许会出现兼并重组，甚至出现倒闭潮。

但是受此影响，视频网站有望迎来发展机遇期。虽然明年影视剧作品的版权费还会有所增加，但是视频广告市场将迎来大幅增长，而且增速还远高于版权费的增长速度，未来5~10年，优酷网、乐视网、土豆网等视频网站将迎来发展的黄金期。

事实上，对院线而言，明年的形势也不乐观。该人士分析，今年票房收入有120亿左右，明年可能会达到160亿，但是今年比较特殊，很多院线都是在赔本赚吆喝，因为很多观众都是通过团购网站低价购票，如果明年团购网站数量大幅缩水，那么院线的票房收入势必会受到较大的冲击。国内目前多数影视作品不赚钱，高成本制作的作品往往连成本都收不回来。尽管前段时间上映的《失恋33天》，票房达到了3.5亿，而成本只有1000万，但业内人士认为这只是一个小概率事件，很难复制。

文化热有望进一步带动旅游市场发展。