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香飘飘:杯装奶茶龙头 期待新品进一步打开成长空间

    我国杯装奶茶龙头。公司创立于2005 年,是中国最大的杯装奶茶专业制造商之一,产品市场占率连续多年保持全国首位。在持续稳固及拓展固体杯装奶茶市场的同时,公司积极进入液体奶茶及其他非奶茶类饮品市场。截至目前公司已形成冲泡系列(经典系列+好料系列)和即饮系列(液体奶茶+果汁茶)的产品体系,从品类、口味、价格等多方面,实现了全季节、多消费人群和多消费场景的覆盖。近三年公司业绩稳定增长,2017-2019 年营收/归母净利润CAGR 分别为22.75%/ 13.79%。

    冲泡奶茶:产品迭代升级+渠道下沉驱动营收稳定增长。公司作为国内主要的杯装奶茶经营企业,2012 年至2019 年连续8 年市场份额保持第一,其中,2019 年度市场占有率达63.1%。同时,公司不断推出符合市场大众口味的新产品。2018 年,推出了抹茶青豆、芝士Q 麦两款美味系列新品。2019 年成功研发并推出珍珠双拼奶茶,全面完成好料系、经典系产品在产品结构优化、口味创新、包装升级等方面的迭代升级。此外,公司经典系冲泡奶茶主要面向三四线城市。过去几年,公司持续展开渠道渗透下沉,推行“三通政策”:

    县县通、镇镇通和村村通,差异化覆盖强势区域、二类市场和薄弱市场。未来随着渠道开拓能力逐步提升,公司在全国县域市场的渗透率将进一步提高。

    受益于产品矩阵丰富以及渠道下沉,2017-2019 年冲泡类奶茶营收稳健增长,期间CAGR 约10.8%。

    果汁茶:优质新派茶饮大单品,继续推出无糖新品。2018 年,公司创新推出了MECO 果汁茶,成为新晋“网红”饮料产品。2018 年当年销售额即突破2亿元,2019 年大幅增长至8.7 亿元。2020 年公司进一步推出MECO 白桃乌龙、抹茶拿铁、榛果奶红等三款无糖轻奶茶。目前国内即饮茶行业消费升级趋势愈演愈烈,茶饮料行业正朝着时尚化、健康化、年轻化的方向发展。而以MECO 果汁茶为代表的新派茶饮迎合了这一趋势,通过精准创新营销成功抢占了即饮茶的增量市场,引领茶饮市场创新升级。此外,公司创新推出的果汁茶饮品与原有固体杯装奶茶形成协同及互补,并以果汁茶产品为支点,加快推进经销商“专营、专职、专项激励”的三专化进程,帮助经销商进一步完善销售体系,强化公司与经销商的一体化策略。通过以即饮带动固体的客户体系策略,借助即饮产品供不应求的市场状态,发挥即饮产品与冲泡产品的协同效应,实现冲泡产品从经销商到终端门店的有效触达,拉动冲泡系列产品的市场表现。

    液体奶茶:定位高端产品市场。公司于2017 年研发并推出了香飘飘“MECO”

    牛乳茶和“兰芳园”丝袜奶茶两款液体奶茶。公司液体奶茶定位更高端的奶茶,2019 年,公司新设兰芳园事业部,明确兰芳园港式奶茶始祖的定位,确立其高端市场品牌形象,提升市场销售机会。

    过去三年,液体奶茶毛利率持续提升,2019 年为37.95%,较2018 年提升6.42pct。2020H1,液体奶茶实现销售收入0.69亿元,同比增长9.72%。此外,公司2020 年新推出海盐芝士、港式茶走(低糖、无糖)等产品。

    将积极推进冲泡产品品类创新, 向泛冲泡化品类发展。据2019 年年报,公司将积极推进冲泡产品品类创新,以奶茶为圆心并向泛冲泡化品类发展,尝试推出跨奶茶品类的产品,拓展产品线。我们认为未来公司有望打开新的成长空间。

    拟发行可转债进一步提高竞争力。2019 年8 月,公司发布《公开发行A 股可转换公司债券预案(二次修订稿)》,拟募资不超过8.6 亿元,扣除发行费用后,将全部投资于成都年产28 万吨无菌灌装液体奶茶项目、天津年产11.2 万吨无菌灌装液体奶茶项目。目前公司拥有浙江湖州、四川成都、天津市以及广东江门市四大生产基地,设计产能共计49.3 万吨。公司拟投资的无菌灌装液体茶饮料自动化产线投产后,相关产品基本可覆盖国内主要区域。同时,有利于丰富公司产品体系,缓解现有产品淡旺季运营压力。

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2024-2030年中国奶茶行业市场全景调研及发展趋向研判报告
2024-2030年中国奶茶行业市场全景调研及发展趋向研判报告

《2024-2030年中国奶茶行业市场全景调研及发展趋向研判报告》共七章,包含奶茶行业重点区域市场需求分析,中国奶茶重点企业经营分析,中国奶茶行业发展趋势及投资分析等内容。

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