中科曙光：自主芯片服务器再次大额中标运营商 芯片国产化进程不断加速

    中标候选人公示发布。

    自主芯片服务器再次中标中国移动集采，服务器芯片国产化进程不断提速。1）本次采购规模共计138,272 台，根据明细列表，第2、4、6 标包为国产芯片服务器，总体数量占比为21%，与前几次运营商中标结果相比，国产总体比例进一步提升。其中，海光服务器数量占比为32%，华为服务器数量占比为21%，其余为中移系统集成。2）前期运营商中标是海光芯片逐步突破关键行业细分应用的佐证。早在2019年10 月，中国移动2019 年至2020 年PC 服务器集中采购（第一批次）公布的中标情况显示，第6 标包主要为国产芯片服务器，中科系公司份额达到50%，华为份额达到30%。3）2020 年5 月7 号，根据中国电信公告的服务器集采项目情况，共分为8 个标包，共计56314 台。其中，H 系列是指CPU 类型为鲲鹏 920 系列处理器或Hygon Dhyana 系列处理器，H 系列服务器共集采11185 台。虽然华为长期深耕运营商领域，但考虑海光芯片在性能、生态和安全方面的综合优势，我们预计海光在该标包的份额不低于50%。4）2019 年仅为信创产业试点阶段，近期海光再次大额中标电信，表明前期试点结果获客户认可。预计随着今年下半年芯片流片切换顺利，海光在各大行业的应用有望陆续落地。且对比近期几次采购，基于国产芯片服务器数量比例由15%上升至21%，表明关键行业的芯片国产化进程提速！

    海光芯片服务器再次中标国家机关采购，佐证信创领域地位。5 月15 日，根据中国政府采购网，中科可控信息产业有限公司中标国家机关采购，金额为3.53 亿元。根据中标成交标的信息，以H620-G30 服务器为主，金额占比超过60%。该型号主要为海光芯片的两路服务器，根据配置高低，单价区间在2 万至9 万的范围。此次中标国家核心机关的采购，更佐证海光芯片在信创领域地位，同时价格区间也是正常范围，验证市场化打单能力。

    定增48 亿元发力国产芯片高性能计算相关核心技术，信创战略升级迈出关键一步。

    4 月23 日公司公告定增预案，募集资金不超过为47.80 亿元，募投项目为：基于国产芯片高端计算机研发及扩产项目（20 亿元），高端计算机IO 模块研发及产业化项目（9.2 亿元），高端计算机内置主动管控固件研发项目（4.8 亿元），以及补充流动资金（13.8 亿元）。我们认为此次定增预案募资金额较大、募投项目为关键核心技术，有望推动国产处理器芯片的产业化，构建“芯片设计与制造、整机系统、软件生态、应用服务”完整创新链和产业链，是公司战略发力信创领域的关键一步。

    海光芯片流片或顺利切换，信创产业趋势下有望核心受益。1）海光x86 架构CPU芯片前期获得AMD 的Zen 架构授权，逐步实现自主研发。x86 架构生态成熟、芯片技术起点高，近期海光芯片在全球测试数据库展现一流性能。2）2019 年海光实现营业收入3.90 亿元，同比增长245%，净利润0.60 亿元（2018 年为亏损0.36 亿元）。按照单片五千元估算出货量达到8 万片，佐证前期已顺利量产。3）预计后续芯片加工环节将向亚太地区转移，主要代工厂为台积电、三星和中芯国际。考虑14nm 工艺已经成熟，并且格罗方德和三星技术来源相同，预计2020 年有望顺利实现切换。4）国内信创产业拥有庞大产业链，而CPU 是IT 基础设施的核心。公司旗下海光是国内x86 架构顶级芯片领军供应商，并且2017 年昆山百万产能自主可控服务器生产基地启动，2019 年海峡星云海光整机的重大产业化项目基地落地，两大信创服务器产业基地确保未来产能发力。另外，公司基于龙芯处理器的信创产品线亦全国领先。

    随着国内信创产业趋势不断强化，公司有望核心受益。