金龙“再嫁”

    金龙集团的危局，始于资金链。当初，在从铜管产业跨界新能源产业过程中，金龙集团忽视了长期资本供给这个关系企业稳定运转的关键问题，最终导致了资金风险一直如影随形。

    最近，对金龙精密铜管集团有限公司(以下简称金龙集团)来说，可谓是双喜临门。

    2017年4月10日，金龙集团刚“嫁入”国企豪门中国平煤神马集团(以下简称平煤神马)还没有几天，金龙集团重庆万州的8万吨精密铜管项目也迎来了隆重奠基。

    尽管在生产规模上，金龙集团已成为业内龙头，但在资本领域，这家河南老牌企业却屡屡受困，尤其是自从进入2012年，缺乏融资渠道的金龙集团，一直困扰不断，折戟IPO、海亮股份并购案戛然而止……

    面对产业困局，金龙集团一直作重大调整，通过或引入企业参股、控股，或整体出售等方式将新能源板块剥离，甚至曾留下上市的方式，也在积极准备，只是为了让金龙集团，尽快能成功突围。

    “嫁入豪门”

    如今，经过几年艰难突围的煎熬后，正当金龙集团内外交困之时，剧情突然间峰回路转，迎来了豪门的“迎嫁彩礼”。

    2017年4月10日，在河南省新乡市，平煤神马董事长梁铁山与金龙集团董事长李长杰，正式签署了战略合作意向协议。

    从金龙集团获悉，根据协议，平煤神马或其所属子公司，将充分发挥双方在资源、技术、人才、市场、机制、管理等方面的优势，以股权投资方式控股金龙集团，双方将在精密铜管加工制造和新能源两个产业板块深度合作。

    平煤神马对金龙集团的控股，意味着金龙集团将通过混合所有制的改造，重新回归到国有资本的平台，从民企变身混合所有制企业。未来一段时间里，平煤神马有可能会利用自身在资本市场的优势，对金龙集团的资产进行混改，将有助于金龙集团的优质资产上市。这样一来，将会彻底解决长期困扰金龙集团的融资问题。

    产业战略合作只是双方合作的第一步。根据初步意向，平煤神马控股金龙集团后，与精密铜管制造和新能源板块不相关的资产及低效资产将被剥离，对过剩产能及长期亏损企业尽快淘汰或进行优化整合，突出专业优势，提高核心竞争力，同时，对过剩产能及长期亏损企业尽快淘汰或进行优化整合，实现产业结构最优、资源配置最佳。

    尽管双方战略合作刚起步，但平煤神马已表示，将根据金龙集团的资金需求，以适当的市场化商业模式予以支持。

    刚展开合作就提出给予资金支持，这样的新东家无疑是金龙集团梦寐以求的。多年来，这家老牌精密铜管企业产能不断扩大，在资本市场却屡屡受挫，缺乏融资渠道，饱受资金问题困扰。

    从金龙集团获悉，自平煤神马与金龙集团接触，到签署战略控股协议，并没有多长时间。

    2017年2月，在新乡市委、市政府的牵线搭桥下，平煤神马来到金龙集团下属的新乡市中科科技有限公司、河南锂动电源有限公司考察后，提出了与金龙集团联合发展高端制造业，助推正华和全集团的产业结构调整。

    之后，金龙集团给予了正面回应。平煤神马在资金上有优势，而金龙集团在技术、产业、市场等领域，有自己的独特优势，双方可以说是一拍即合。

    被迫“再嫁”

    众所周知，长期以来，资金短缺、负债率高等，一直是金龙集团的痛点。金龙集团的危局，始于资金链。当初，在从铜管产业跨界新能源产业过程中，金龙集团忽视了长期资本供给这个关系企业稳定运转的关键问题，最终导致了资金风险一直如影随形。

    金龙集团公开的资料显示，其融资的方式很单一，大多都是依靠向银行借贷为主，且其中大部分是中短期融资。无论是扩大铜管制造产能，还是投资新能源新材料，都需要长期的稳定的资金支持。因短贷长投导致的资金问题，让金龙集团在资源整合、国际化的征途中，越来越力不从心，尤其是2008 年全球金融危机爆发，让金龙集团内部的资金风险点，彻底暴露出来。当时，为了支持得不到贷款的新能源新材料板块，核心产业金龙铜管的资金也被抽掉，甚至紧张时连正常研发生产等重要环节，都受到了不同程度的影响。

    尽管资金匮乏，但金龙集团仍在加大产能扩张，尤其在国际化的道路上快马加鞭。这也是导致金龙集团陷入资金困局的重要原因之一。2014 年5 月28 日，金龙集团在美国的阿拉巴马州威尔考克斯县投资1 亿美元建设的年产6 万吨精密铜管项目竣工投产。该项目是我国铜管加工企业在美国的第一个投资项目，也是迄今为止中国在美国投资最大的项目之一。

    然而，金龙集团在美国的投资，不仅没有给金龙集团的整体效益带来利好，反而让整体的资金链条更加紧张，资金短缺的问题变得更加严重。今后，如何解决资金问题，也是企业后续发展的重要课题。

    为了解决企业资金短缺问题，金龙集团决定通过上市的途径来解决。经过几年的积极筹备后，2012 年，金龙集团首次公开发行股票招股说明书在证监会网站预披露。据公开资料显示，金龙集团首次拟发行不超1.4 亿股，发行后总股本不超5.6 亿股，于上交所上市。

    不过，金龙集团的IPO之路并不顺利。2012年10月24日，金龙集团IPO 材料在首次预披露后，金龙集团突然新增了多项重大诉讼，其中有涉及专利及名誉侵权等。最终导致金龙集团IPO折戟。

    此后两年，金龙集团一直没有放弃上市。但是金龙集团上市绝佳机会已经错过，今后再上市，难度将变得更大。

    直接上市不成，金龙集团开始谋求通过被上市公司并购，曲线对接资本市场。

    2015年4月，金龙集团首次曝出第一次“外嫁”沿海豪门海亮股份。2015年11月17日，海亮股份披露了与金龙集团的重组预案。当时，海亮股份决定重组金龙集团，向市场传递信心，帮助金龙集团渡过了最初的难关。

    但由于2015年下半年股市下跌，海亮股份通过资本市场的再融资遇到困难。2016年年初，海亮股份不得不放弃整体重组金龙集团的原定计划。本是一桩美事，但筹划近一年后，这起最大的铜管业并购案却戛然而止。2016年5月，海亮股份公告并购案终止。不过，双方的合作仍在进行，海亮股份在关键时刻对金龙集团有资金支持，金龙集团将两家海外工厂和一家国内工厂转让给海亮，并在技术等方面全力给予配合。”一位知情人士表示。

    自从与海亮股份解除“婚约”后，不断有递上橄榄枝的巨头，其中包括有央企巨头。2016年6月，金龙集团迎来了第二次“婚约”。重庆市万州经济技术开发区管理委员会与金龙集团签订战略合作协议，决定由经开区直属的国有独资公司——重庆万州经济技术开发有限公司与金龙集团合作。当时，万州方面从海亮集团手中受让了金龙集团5.56% 的股份，并买断了金龙集团与德国KMC 公司合资成立的铜板带项目的16% 股份，还先后斥资20亿元支持金龙集团完成市场订单。

    但是后来，在金龙集团拆借了近20亿元资金的新能源产业方面, 万州方面对是否纳入整体重组方案，双方存在一定认识差异，导致接下来没有展开进一步的股权合作。最终，金龙集团与万州方面“婚约”失效。

    再扬帆

    虽然万州方面与金龙集团没能进行股权并购融合，但在万州方面资金的支持下，金龙铜管得以在2016年3月以来的生产旺季，仍能够开足马力生产，保持了良好的发展势头。

    此外，让金龙集团欣慰的是，万州方面与金龙集团合作进一步得到深化。2017年4月19日，金龙集团年产8万吨精密铜管项目在重庆市及万州区委、区政府，施工及监理单位数百人的见证下在万州经济技术开发区隆重奠基。从金龙集团获悉，金龙集团万州精密铜管项目总投资近14 亿元，共建设3 条精密铜管生产线，铜管年产能将达到8 万吨，年销售收入将达35亿元。该集团另行投资建设的3亿元铜贸易项目也将落户万州。

    有平煤神马作靠山，金龙集团的资金困局将得到根本的缓解，甚至有望再铸辉煌。“平煤神马可能会利用自身在资本市场的优势，对金龙资产进行混改，助推金龙集团优质资产上市。”北京师范大学政府管理研究院副院长、产业经济研究中心主任宋向清对外表示。

    不过，尽管2016年下半年煤炭行业盈利能力全面复苏，平煤神马的资产负债率依然高企。据平煤神马公开的数据显示，截至2016 年三季度，平煤神马亏损逾20亿元，净利同比下滑45.9%，总资产1457.53亿元，总负债1203.95亿元，资产负债率为82.60%，同比增长0.81%。

    虽然平煤神马控股金龙集团，但如何扭转公司资金困局，如何帮助金龙集团上市，仍需要考量，或说仍存在变数。