欢迎来到中国产业信息网设为首页|加入收藏|网站地图|繁体|产业网微薄

中国产业信息网新闻中心

产业网 > 新闻中心 > 财经研究 > 正文

房地产行业:三季度业绩迎来改善 降杠杆初见成效

2020年11月13日 17:49:09字号:T|T

    利润表:板块前三季度营收、归母净利润增速较H1 明显改善,整体费用水平控制良好,长期利润率水平将迎来改善。2020 年前三季度房地产行业总营业收入为15,609.10 亿元,增速为6.65%,较20H1+4.81pct;实现归母净利润1,191.47 亿元,增速为-15.92%,较20H1+5.9pct。三季度增速较二季度明显改善,企业盈利正在逐步修复;整体三费率为10.18%,同比-0.49pct,行业费用控制水平良好;2020 Q1-Q3 销售毛利率为27.25%,同比-4.21pct,较20H1-1.03pct;实现销售净利率10.12%,同比-1.75pct,较20H1-0.58pct。我们认为短期内行业利润率水平仍有下行压力,但长期来看随着融资新规的逐步渗透,叠加多元化业务的发展将带来新的业绩增长点,未来行业的利润率水平将筑底回升,迎来改善。

    资产负债表:预收账款增速放缓,行业杠杆率有望继续下降。截至三季度末预收账款为35,371.96 亿元,同比增长8.62%,增速较去年同期-11.65pct,覆盖2019 年全年营收的1.4 倍,房企未来业绩仍有保障。截至2020 年三季度末,行业净负债率为136.20%,同比-5.06pct,较20H1-3.23pct ; 资产负债率为79.63% , 同比-0.66pct , 较20H1+0.07pct。三季度行业杠杆下降明显,在“三条红线”的融资监管下,房企开始积极降低杠杆水平,预计年末行业杠杆率还将迎来更大幅度的下降。

    现金流量表:销售强韧性对现金流形成支撑。前三季度销售商品、提供劳务收到的现金达20,976.16 亿元,同比下降1.64%,较20H1+10.44pct。2020Q1-Q3 现金流净额为188.95 亿元,表现为现金净流入,流入额同比增加124.81%,主要由强销售带动。

    细分子行业来看,业绩方面,住宅开发稳中有降,物业管理价值凸显,商业地产回暖、房屋经纪迎来机会;杠杆率方面,住宅开发、商业以及园区降杠杆初现成效,“三线”均未踩房企数量增加;盈利能力方面,住宅开发盈利能力下降,物业管理及房屋经纪利润率水平逐步抬升。

    投资建议:行业销售的韧性较强,政策总体保持稳定,物业管理子行业迎来政策利好,为其高速发展再添助力。房地产行业估值仓位双筑底,兼具安全边际和上涨空间。我们看好地产板块四季度的表现,建议关注:1)低估值、高股息的优质住宅开发行业龙头股:万科A、保利地产、金地集团;2)销售提速、弹性较大的优质成长型个股:阳光城、金科股份、中南建设;3)房产经纪服务相关标的:

    我爱我家;4)物业管理龙头:招商积余

    风险提示:经济及行业的下行压力;政策调控具有不确定性

相关深度报告

2021-2027年中国房地产策划代理行业市场现状调研及投资机会预测报告

2021-2027年中国房地产策划代理行业市场现状调研及投资机会预测报告

《2021-2027年中国房地产策划代理行业市场现状调研及投资机会预测报告》共四章,包含市场与需求篇,发展战略篇,标杆企业篇等内容。

版权提示:中国产业信息网倡导尊重与保护知识产权,对有明确来源的内容注明出处。如发现本站文章存在版权、稿酬或其它问题,烦请联系我们,我们将及时与您沟通处理。联系方式:gaojian@chyxx.com、010-60343812。
 

精彩图片

 
 

微信公众号

中国产业信息网微信公众号中国产业信息网
微信公众号

 

产业研究产业数据

 

 

 排行榜产经研究数据