利润表：板块前三季度营收、归母净利润增速较H1 明显改善，整体费用水平控制良好，长期利润率水平将迎来改善。2020 年前三季度房地产行业总营业收入为15,609.10 亿元，增速为6.65%，较20H1+4.81pct；实现归母净利润1,191.47 亿元，增速为-15.92%，较20H1+5.9pct。三季度增速较二季度明显改善，企业盈利正在逐步修复；整体三费率为10.18%，同比-0.49pct，行业费用控制水平良好；2020 Q1-Q3 销售毛利率为27.25%，同比-4.21pct，较20H1-1.03pct；实现销售净利率10.12%，同比-1.75pct，较20H1-0.58pct。我们认为短期内行业利润率水平仍有下行压力，但长期来看随着融资新规的逐步渗透，叠加多元化业务的发展将带来新的业绩增长点，未来行业的利润率水平将筑底回升，迎来改善。
资产负债表：预收账款增速放缓，行业杠杆率有望继续下降。截至三季度末预收账款为35,371.96 亿元，同比增长8.62%，增速较去年同期-11.65pct，覆盖2019 年全年营收的1.4 倍，房企未来业绩仍有保障。截至2020 年三季度末，行业净负债率为136.20%，同比-5.06pct，较20H1-3.23pct ； 资产负债率为79.63% ， 同比-0.66pct ， 较20H1+0.07pct。三季度行业杠杆下降明显，在“三条红线”的融资监管下，房企开始积极降低杠杆水平，预计年末行业杠杆率还将迎来更大幅度的下降。
现金流量表：销售强韧性对现金流形成支撑。前三季度销售商品、提供劳务收到的现金达20,976.16 亿元，同比下降1.64%，较20H1+10.44pct。2020Q1-Q3 现金流净额为188.95 亿元，表现为现金净流入，流入额同比增加124.81%，主要由强销售带动。
细分子行业来看，业绩方面，住宅开发稳中有降，物业管理价值凸显，商业地产回暖、房屋经纪迎来机会；杠杆率方面，住宅开发、商业以及园区降杠杆初现成效，“三线”均未踩房企数量增加；盈利能力方面，住宅开发盈利能力下降，物业管理及房屋经纪利润率水平逐步抬升。
投资建议：行业销售的韧性较强，政策总体保持稳定，物业管理子行业迎来政策利好，为其高速发展再添助力。房地产行业估值仓位双筑底，兼具安全边际和上涨空间。我们看好地产板块四季度的表现，建议关注：1）低估值、高股息的优质住宅开发行业龙头股：万科A、保利地产、金地集团；2）销售提速、弹性较大的优质成长型个股：阳光城、金科股份、中南建设；3）房产经纪服务相关标的：
我爱我家；4）物业管理龙头：招商积余
风险提示：经济及行业的下行压力；政策调控具有不确定性
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2024-2030年中国湖北省房地产行业市场现状调查及发展前景研判报告
《2024-2030年中国湖北省房地产行业市场现状调查及发展前景研判报告》共十四章，包含2024-2030年湖北省房地产行业投资前景,2024-2030年湖北省房地产企业投资战略与客户策略分析,研究结论及建议等内容。
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